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公司債啟航 試點(diǎn)期擬限上市公司發(fā)行
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2007年06月13日 07:00
周翀
市場(chǎng)翹首以盼的公司債即將啟航!豆緜l(fā)行試點(diǎn)辦法》今起公開(kāi)征求意見(jiàn)。
證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的相關(guān)通知稱,公司債試點(diǎn)初期,試點(diǎn)公司擬限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。
有關(guān)人士透露,試點(diǎn)初期,凈資產(chǎn)規(guī)模10億至15億元的大型上市公司發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債或?qū)⑾刃,而后,中小公司在采用?dān)保、質(zhì)押等手段提升信用基礎(chǔ)上的發(fā)債將跟進(jìn)。
《試點(diǎn)辦法》的頒布,事實(shí)上明確了公司債將由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)、監(jiān)管。同時(shí),公司債的定義,即“本辦法所稱公司債券,是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券”———也是我國(guó)首次予以明確。
放松管制、促進(jìn)發(fā)展的市場(chǎng)化思路在《試點(diǎn)辦法》中頻有體現(xiàn)!对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定,證監(jiān)會(huì)對(duì)公司債實(shí)行核準(zhǔn),公司債發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定,公司債券信用評(píng)級(jí)應(yīng)委托具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行,發(fā)債公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人,并訂立債券受托管理協(xié)議等。這樣,債券的價(jià)格、評(píng)級(jí)、持續(xù)管理將均由市場(chǎng)的有關(guān)方面予以運(yùn)作,中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任加大,《試點(diǎn)辦法》同時(shí)嚴(yán)格規(guī)定了中介機(jī)構(gòu)等有關(guān)各方的責(zé)任,加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管。上述規(guī)定,與證監(jiān)會(huì)近年來(lái)的監(jiān)管思路一脈相承。
從《試點(diǎn)辦法》可以看出,證監(jiān)會(huì)賦予了發(fā)債公司較大的自主權(quán)。比如,公司債的核準(zhǔn)過(guò)程參照定向增發(fā)的有關(guān)程序進(jìn)行;可申請(qǐng)一次核準(zhǔn),分次發(fā)行,首次發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%。對(duì)于發(fā)債公司,除一般性的規(guī)定外,只要求其保證凈資產(chǎn)質(zhì)量;經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí),債券信用級(jí)別良好;最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息;發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%等。
另外,債券存續(xù)期只規(guī)定了一年的下限,而沒(méi)有規(guī)定上限,有利于公司根據(jù)自身需求,合理安排發(fā)債。
除引入債券受托管理制度外,為保護(hù)投資者利益,《試點(diǎn)辦法》還規(guī)定了召開(kāi)債券持有人會(huì)議的相關(guān)制度安排。
另外,公司債的上市交易、登記結(jié)算等事項(xiàng),將遵守所在證券交易場(chǎng)所及相應(yīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。
業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為,在當(dāng)前的市場(chǎng)情況下推出公司債,不僅將擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模和容量,完善產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu),為投資者提供更多選擇,也有利于緩解流動(dòng)性過(guò)剩給資本市場(chǎng)帶來(lái)的壓力,有利于公司通過(guò)債權(quán)融資加強(qiáng)資本約束,提高公司質(zhì)量。長(zhǎng)期看,還有利于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的形成,有利于改善我國(guó)的融資結(jié)構(gòu),分散和化解金融風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。
來(lái)源:上海證券報(bào)
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