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未來投資公司債將是不錯的選擇

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年06月01日 09:47
張漢青
    中國政法大學教授劉紀鵬:公司債將會成為新的融資工具

    中國政法大學法與經(jīng)濟研究中心教授劉紀鵬認為,當前直接融資比例過低是我國經(jīng)濟運行中的一個突出問題。我國社會融資體系主要靠商業(yè)銀行,銀行貸款主要是國有或者國有控股銀行在發(fā)揮作用,一旦實體經(jīng)濟體發(fā)生破產(chǎn)關閉,風險就會轉嫁到銀行,在某種程度上也會成為國家風險。因此,就需要擴大直接融資規(guī)模和比例,加大金融產(chǎn)品的供應,其中尤其是要把公司債的發(fā)展放到戰(zhàn)略性的高度。

    劉紀鵬說,積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場是本屆政府在金融改革方面的重點工作,在今年下半年就應該得到落實。可以預期的是,明年公司債市場就可能進入一個黃金期,這對于滬深兩個交易所回避風險,保護投資人利益方面都是一個良好的補充。

    在公司債推出過程中,一定會選擇最優(yōu)秀的企業(yè)來掛牌。作為新的投資品種,這些企業(yè)債風險較小,肯定會受到投資者青睞,所以說未來投資債市是不錯的選擇。

    社科院金融研究所副所長王國剛: 公司債市場亟待加速發(fā)展

    中國社科院金融研究所副所長王國剛認為,公司債券在中國資本市場所占的比重偏低,應加速發(fā)展,使其成為一個主要的金融交易品種,緩解企業(yè)資本金不足的壓力。

    王國剛稱,在政府債券、公司債券、股票這三大資本市場基本工具中,目前中國公司債券所占的比重偏低,而在美國,公司債券總和大大超過政府發(fā)行債券,公司債券的融資量也遠遠超過股市。

    他說,在資本市場中,公司債券與政府債券、股票用為基礎性證券。我國1994年《公司法》曾列專章對公司債進行了規(guī)范,但10多年過去了,真正意義上的公司債迄今未能問世,不僅嚴重制約了我國債券市場的發(fā)展,也嚴重制約了中小企業(yè)融資難問題的緩解。

    他認為,雖然中國企業(yè)的資產(chǎn)負債率偏高,但并不能成為公司債券發(fā)展的障礙,因為在公司財務分析結構上,公司債券可列入準資本。他建議發(fā)行公司債券時可借鑒發(fā)行股票的一些做法,以規(guī)范發(fā)行公司的企業(yè)行為,如引入投資銀行、會計師事務所、律師事務所進行相關輔導等。

    高盛亞洲區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六:開啟一條債券資本市場化通道

    高盛亞洲區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六指出,嚴格的發(fā)行限制、復雜緩慢的行政審批制度以及須主要銀行提供信用擔保等要求,是目前公司債發(fā)行不暢的主要原因。在這一體制下,只有極少數(shù)的中央大型國企才能發(fā)行公司債,絕大多數(shù)的中小企業(yè)和私營企業(yè)只能望而興嘆。

    "目前,嚴格的行政審批制嚴重限制了企業(yè)債券市場的發(fā)展,成為中國資本市場的一個顯著缺失。因此,應從根本上改革目前的公司債發(fā)行審批制度,開啟一條債券資本市場化的通道。"胡祖六說。

    2004年發(fā)布的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中明確指出,應在嚴格控制風險的基礎上,鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金,改變債券融資發(fā)展相對滯后的狀況,豐富債券市場品種,促進資本市場協(xié)調發(fā)展。

    胡祖六建議,今后可大力發(fā)展包括高收益、垃圾債等各類信用級別的公司債,有效補充、支持股票市場,為企業(yè)提供靈活的融資方式,滿足多元化的融資需求。

    中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求:發(fā)展公司債市場意義重大

    中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示,中國資本市場還是一個畸形的市場,現(xiàn)在沒有一個像樣的債券市場。

    雖然擁有大規(guī)模的國債,但是公司債市場的發(fā)展,對于債券市場的培育具有象征意義。公司債市場很不發(fā)達,影響到整個資本市場的發(fā)展。作為機構投資者來說,因為這個將很難改善和優(yōu)化資本結構,在融資方面也沒有選擇權。企業(yè)和投資者都迫切需要公司債市場出現(xiàn),可就是遲遲不發(fā)展。這還是一個觀念問題,大可不必把公司債市場納入融資化企業(yè),F(xiàn)在沒有必要為某一個企業(yè)的融資風險去考慮,只要制定一系列的規(guī)則。

    當然,還有一個很重要的環(huán)節(jié),就是信用評級機構的建立和完善,因為債券市場和信用評級是聯(lián)系在一起的,F(xiàn)在如果還不行,可以直接引進國際上的信用評級機構。

    他說,建立一個發(fā)達的、品種多樣性的、有厚度的債券市場,對于完善資本市場的功能,對于資本市場既發(fā)揮"資產(chǎn)池"的功能又兼?zhèn)?貨幣池"的功能具有基礎性作用。隨著資本市場功能不斷完善,金融體系的效率、安全性也可得到有效的改善。
 
來源:經(jīng)濟參考報
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