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公司債市場發(fā)展思路成型 發(fā)行主體為公司制企業(yè)

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年04月30日 06:49
浩民
    有關(guān)部門日前形成了發(fā)展我國公司債券市場的基本思路,正在有關(guān)部委和機(jī)構(gòu)中征求意見。知情人士透露,按照目前的設(shè)想,公司債券的發(fā)行主體為公司制企業(yè),期限在1年以上,發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制,引入保薦人制度和發(fā)審委制度。除部分優(yōu)質(zhì)公司債券可對公眾投資者發(fā)行外,投資群體以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主。

    根據(jù)今年初召開的全國金融工作會議精神,有關(guān)監(jiān)管部門牽頭組織,日前形成了大力發(fā)展公司債券工作的基本思路:總體上,發(fā)展公司債券市場要建立職責(zé)明確、集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制;改革發(fā)行審批制度,實(shí)行以市場化為導(dǎo)向的核準(zhǔn)制;推進(jìn)交易所市場和銀行間市場的相互聯(lián)通。

    知情人士稱,初步的想法是,公司債發(fā)行主體包括上市公司在內(nèi)的股份有限公司和有限責(zé)任公司,即《公司法》規(guī)定的公司制企業(yè),不涵蓋非公司制企業(yè)和政策性銀行等。公司債的期限為1年以上。對公司債發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制,比照股票發(fā)行實(shí)行保薦人制、發(fā)審委制度。發(fā)債主體由保薦人自主推薦。債券發(fā)行利率、期限、擔(dān)保、品種設(shè)計由發(fā)債主體自主選擇。改進(jìn)發(fā)債資金用途審核辦法,擴(kuò)大發(fā)債主體資金使用自主權(quán)。

    公司債以機(jī)構(gòu)投資者為核心,證券投資基金、保險公司、商業(yè)銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者是公司債市場的主要投資群體,并適當(dāng)向境外投資者開放。同時,積極發(fā)展債券型投資基金,鼓勵公眾投資者通過證券中介機(jī)構(gòu)間接投資公司債市場。強(qiáng)化投資者對發(fā)行公司的約束手段和自我保護(hù)手段,引入境外債券市場普遍實(shí)行的債券受托管理制度和債權(quán)人會議制度。

    這一初步思路提出,公司債主要在交易所市場掛牌,允許商業(yè)銀行進(jìn)入交易所市場參與交易,條件成熟時可允許部分公司債進(jìn)入銀行間市場掛牌,從而初步實(shí)現(xiàn)兩大債券市場的雙向互動和統(tǒng)一互聯(lián),并在此基礎(chǔ)上逐步實(shí)現(xiàn)所有債券產(chǎn)品、所有機(jī)構(gòu)投資者的互聯(lián)互通?紤]到交易所債券市場目前的交易結(jié)算制度依附于股票市場,沒有體現(xiàn)債券市場以機(jī)構(gòu)投資者為核心的特點(diǎn),建議考慮建立專門為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的債券電子交易平臺,提供做市商制度等多種交易方式。

    知情人士告訴記者,對于上述思路,有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)提出了一些建議。有建議認(rèn)為,公司債和企業(yè)債的范圍界定,不能完全按照公司和企業(yè)的外延來劃分。在保持債券市場管理體制穩(wěn)定性,不對現(xiàn)行監(jiān)管格局進(jìn)行根本性變革的前提下,將非真正以企業(yè)信用為基礎(chǔ)發(fā)行的債券,非上市公司發(fā)行的債券,以項(xiàng)目建設(shè)為籌資基本用途發(fā)行的債券,繼續(xù)保留在企業(yè)債券的范圍內(nèi);真正以企業(yè)信用為基礎(chǔ)、在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管下、由經(jīng)營非特許業(yè)務(wù)的上市公司發(fā)行的債券,則可列入公司債的范圍。還有意見建議,發(fā)展公司債市場完全可以利用銀行間債券市場現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施,沒有必要重新建立一套專門的交易平臺。
 
來源:中國證券報
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