亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字
財經(jīng)頻道
>
債券
>
債券滾動報道
>
正文
緊縮步伐臨近債券市場首當(dāng)其沖 緊縮預(yù)期打壓債市
【
打印本稿
】 【
進入論壇
】 【
推薦朋友
】 【
關(guān)閉窗口
】
2007年04月23日 09:20
傅勇
“春江水暖鴨先知”。最近一段時間以來,中國的經(jīng)濟在金融市場上演著動人心魄的場面。與最新宏觀數(shù)據(jù)和股市的強力上行不同的是,債券市場持續(xù)受挫。
央行的緊縮信號或許在被公眾普遍認可的股市大牛市面前變得軟弱無力,然而卻對債市產(chǎn)生了清晰的影響。與解釋股市繁榮相比,說明債市的最近變化要容易得多。在筆者看來,這些有趣的現(xiàn)象表明,作為經(jīng)濟和政策走向的“晴雨表”,債券市場顯然更能勝任。
最近幾周,債券市場下跌明顯。拿上周來說,周一到周五的五個交易日上海證券交易所國債市場指數(shù)全部下挫,而且4月17日還創(chuàng)出了近兩年來的最大跌幅,周五收于111.99點。與此對應(yīng),國債市場整體收益水平在大幅上升:長期國債的收益率與上一周相比上升了11個基點,中期國債的收益率上升了14個基點,短期國債的收益率更是上升了18個基點。交易量的變化完全配合了債市指數(shù)下跌和資金成本的上升,上周共成交23.46億元,比前一周下降了9.5億。
債市的疲軟在市場對4月18日國開行發(fā)行的200億元7年期固息金融債的反應(yīng)中可見一斑。該債券的中標利率為3.82%,明顯高于主流的預(yù)測區(qū)間水平。這也是今年以來,國開行金融債中標利率再度高于市場預(yù)期。進一步看,該債券的認購倍數(shù)為1.74倍,大幅低于中國進出口銀行于16日發(fā)行的1年期固息金融債2.46倍的認購倍數(shù)。在筆者看來,這一發(fā)行結(jié)果令市場恐慌情緒加劇,顯示了債市的基本態(tài)勢并不樂觀,如果沒有重大利好出現(xiàn),下跌趨勢仍將持續(xù)。
資金并不緊張
應(yīng)該指出,債券市場的近期下跌主要不是實際資金面趨緊的結(jié)果,而是預(yù)期作用使然。這正表明了債市是一個更為有效的市場。
就資金供給面的公開市場業(yè)務(wù)操作而言,央行回籠貨幣的速度正在減弱。在債市明顯下跌的上周,我們找不到央行貨幣回籠加劇的因素。雖然上周央行頻繁通過價格招標、利率招標形式發(fā)行1年期和3年期票據(jù),累計回籠貨幣高達450億元人民幣,但同期也有相等規(guī)模的債券到期。實際上,累計凈回籠資金上周為零。
另一種擔(dān)憂是,近期貿(mào)易順差余額出人意料的下降,導(dǎo)致了外匯占款的減少和貨幣環(huán)境的緊張。海關(guān)日前公布的3月份貿(mào)易順差僅為68.7億美元,較去年同期大幅下降,這意味著由貿(mào)易順差帶來的外匯占款也大幅縮減,市場對于資金面的預(yù)期變得悲觀。然而,從整個一季度來看,1-3月份貿(mào)易順差共計464.4億美元,較去年同期增長了一倍多,這表明貿(mào)易順差增長仍然很快,3月份單月順差的降低對資金面的影響較為有限。
就資金面而言,一種較為合理的解釋是,4月份進入了新股發(fā)行的密集期,將有中信銀行、交通銀行等幾個超級大盤股招股。資金供給將會極為緊張,這對近期債市產(chǎn)生較大的負面影響。這一點在被抬高的國開行中標利率中得到呼應(yīng)。
緊縮預(yù)期持續(xù)打壓債市
然而,僅就資金面解釋并預(yù)測債市的走勢顯然并不具有說服力。最近公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是央行日趨縮緊的貨幣政策,才是債市近期波動和未來走向的最根本原因。
央行高官近期對流動性過剩和通貨膨脹表態(tài),進一步強化了市場的緊縮預(yù)期。即便央行近期不加息,市場關(guān)于何時出臺緊縮性政策、何種緊縮政策以及緊縮政策的頻率和強度的擔(dān)憂和猜測都將成為懸掛在債市上空的達摩克利斯之劍。
今年以來,央行已經(jīng)動用準備金率等緊縮手段。在目前這種情勢下,沒有人期望央行的緊縮步伐會就此停歇或是放慢。在過去和將來的貨幣緊縮政策風(fēng)暴中,債券市場始終承擔(dān)著首當(dāng)其沖的影響。畢竟,在中國整個金融市場體系中,這是一個更加理性的市場。
(作者系復(fù)旦大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心博士)
來源:國際金融報
相關(guān)新聞
·
傳統(tǒng)的涉"債"理財產(chǎn)品遭遇"寒冬" 銷售量縮1/3
·
中國領(lǐng)跑亞洲新興債券市場
·
出臺后續(xù)調(diào)控政策幾成必然
·
晨鳴紙業(yè)關(guān)于"晨鳴轉(zhuǎn)債"贖回提示性公告
·
兩公司將發(fā)短期融資券
·
天藥轉(zhuǎn)債4月25日開始轉(zhuǎn)股
·
亞洲開發(fā)銀行報告稱:中國領(lǐng)跑亞洲新興債券...
·
亞洲開發(fā)銀行報告稱:中國領(lǐng)跑亞洲新興債券市場
·
合理控制倉位 等待市場基本面好轉(zhuǎn)
·
武鋼分離純債高換手率之謎
請發(fā)表您的看法
目前已經(jīng)有
條評論
發(fā)言最多為2000字符(每個漢字相當(dāng)于兩個字符)
請您注意:
·請遵守中華人民共和國有關(guān)法律法規(guī)、《全國人大常委會關(guān)于維護互聯(lián)網(wǎng)安全的決定》及《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)管理規(guī)定》。
·請注意語言文明,尊重網(wǎng)絡(luò)道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律責(zé)任。
·中國經(jīng)濟網(wǎng)新聞跟帖管理員有權(quán)保留或刪除其管轄留言中的任意內(nèi)容。
·您在中國經(jīng)濟網(wǎng)發(fā)表的言論,中國經(jīng)濟網(wǎng)有權(quán)在網(wǎng)站內(nèi)轉(zhuǎn)載或引用。
·發(fā)表本評論即表明您已經(jīng)閱讀并接受上述條款,如您對管理有意見請向新聞跟帖管理員反映。
熱點新聞
愚人節(jié)里大膽"抄底"
·
"利好"刺激下 投資者解套離場還是入市抄底?
·
葉檀:投行屢猜屢中 是誰一手造就了QFII神話?
·
105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金
·
卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀
·
大戶金礦 散戶墳場 中國散戶股民十大悲哀
水皮:中國神華才是禍首
頻道精選
財經(jīng)
:
業(yè)內(nèi)人士認為:股市下半年糾錯性上揚可期
產(chǎn)業(yè)
:
深圳萬人團購房活動過火 報名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓
國際
:
西方媒體妄指中國發(fā)動"貨幣戰(zhàn)爭" 我回應(yīng)
評論
:
天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教
:
"神七"發(fā)射時間:首選25日晚9時10分左右
娛樂
:
鞏俐入新加坡國籍
娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻
:
共贏奧運--便宜坊讓北京老字號更快更高更強
互動
:
專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們
財富世界
誰動了孩子的奶粉錢
看病省錢妙招
LV08最新大片
短期融資找典當(dāng)
中國經(jīng)濟網(wǎng)信息免責(zé)聲明:
本網(wǎng)站所載之全部信息(包括但不限于:新聞、公告、評論、預(yù)測、圖表、論文等),僅供網(wǎng)友
參考。
中國經(jīng)濟網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:
1、凡本網(wǎng)注明“來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)” 的所有作品,版權(quán)均屬于中國經(jīng)濟網(wǎng),未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán),任何單
位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的,應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用,并注明“來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)”。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源:XXX(非中國經(jīng)濟網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請在30日內(nèi)進行。
※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請聯(lián)系:010-83512266-8089、8085
搜索:
理財進行時
周刊:奢華餐廳
·
十大被騙財騙色的明星
·
"財神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"
小姐淪為妓女的營銷哲學(xué)
·
理財周刊第67期
·
周刊:打火機 男人的玩物
消費無極限
一周14款車行情匯總
·
6款價格已露底車型
·
最受女人喜愛花樣家具
個性時尚用車大盤點(圖)
·
CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·
超BT另類相機(組圖)
法眼觀天下
曝光北京西站黑的哥
·
保鏢成春節(jié)消費新寵
·
<斷背山>主角萊杰身亡
視頻:和尚強暴女信徒
·
視頻:張元涉嫌吸毒被拘
·
張國榮實為他殺?
·
白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·
中國人正在上的四個大當(dāng)
財經(jīng)風(fēng)景線
每周理財資訊第032期
·
百分百的財智女星(圖)
·
每周理財資訊第031期
男人眼中十大性感職業(yè)
·
每周理財資訊第030期
·
明星們的飛來橫財(組圖)
24小時排行
·
基金對下半年行情持謹慎態(tài)度 大盤藍籌股仍是重點
·
大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險 適當(dāng)調(diào)整有利后市運行
·
"港股直通車"交易費用低于A股 等同在港交易
·
9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·
上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點后從零開始
近期專題
·
漲聲響起拼客生活更精彩
·
信用卡分期還款 一次刷個夠!
·
今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?
亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字
五月丁香综合缴情六月
9797精品午夜福利视频
亚洲第一色无码无遮视频
三级AV免费无码无需播放
精品亚洲成a人在线观看青青