前景看好
其實,遭受市場冷遇的創(chuàng)新業(yè)務不僅是債券借貸,同樣具有做空功能的買斷式回購交易與債券遠期交易已分別于2004年與2005年推出,但至今交易清淡。
"創(chuàng)新業(yè)務在開始發(fā)展過程中總有一個為市場接受的過程,但在沉寂一段時間后,會迎來發(fā)展契機。"招商證券何欣樂觀表示,在美國等金融市場成熟國家,當市場中出現(xiàn)新事物,也要經(jīng)歷較長時間為市場各方所熟悉和認同。
"目前時機還不成熟,一旦有成交時,規(guī)模會很快擴大的。"申萬研究員區(qū)慶對何欣的觀點表示認同。
那么,時機何時才能成熟?
"應該是能夠滿足兩個條件。"上述銀河基金人士詳釋。
其一,利率實現(xiàn)市場化,在基準利率明確的情況下,機構(gòu)客戶拓寬盈利渠道的熱情將被激發(fā),對債市中促進交投活躍的更多結(jié)構(gòu)性衍生品呈現(xiàn)多樣化需求;另一方面,與之相匹配,債券供應方亦能對客戶的多樣需求做出積極響應。
"一旦市場參與者普遍意識到債市中結(jié)構(gòu)性衍生品能夠為之帶來更多獲利機會時,相關創(chuàng)新業(yè)務的成交將會活躍起來。"他說。
區(qū)慶則認為,目前國內(nèi)債市的流動性不足問題并非推出一兩個債券創(chuàng)新品種就能夠改變的,只有當市場環(huán)境有了根本轉(zhuǎn)變,債券借貸等創(chuàng)新業(yè)務大發(fā)展的時機才會到來。
"目前市場中債券集中持有于四大商業(yè)銀行,市場交易主體應多元化,出現(xiàn)交易型機構(gòu)而不只是資產(chǎn)配置型;而且發(fā)債規(guī)模應有進一步擴大。"他說。
"此外,如果對銀行系統(tǒng)中的交易員業(yè)績采取市值考核的方式,將大大提高他們參與市場創(chuàng)新業(yè)務的主觀能動性。"他補充道。
在南方基金人士看來:"雖然由于在債市中進行做空風險很大,目前受到監(jiān)管層嚴格限制,但隨著制度的逐步放開,以后債券型投資基金應也能夠參與其中對沖風險和獲取投資收益。"
根據(jù)世貿(mào)協(xié)定,2006年12月11日,人民幣業(yè)務對外資銀行全面開放,中國銀行(4.54,-0.06,-1.30%)業(yè)對外開放后,外資銀行將可吸收中國境內(nèi)公民的人民幣存款及服務,使其人民幣資產(chǎn)大幅增長,而且他們將通過參與債券市場賺取更大利潤。
業(yè)內(nèi)分析人士認為,外資銀行在中國貨幣及債券市場上拓展步伐的加快將推動國內(nèi)商業(yè)銀行謀求突破和債券市場的結(jié)構(gòu)性改革。
官方數(shù)據(jù)顯示,2006年前10個月,在中國的48家外資銀行在銀行間市場進行了6430億元的債券回購交易,是去年同期的4倍;現(xiàn)貨交易也翻了一番多,達到6200億元;持有債券及票據(jù)的總量達360.9億元,是去年底的近3倍。
2007年1月在北京召開的全國金融工作會議透出的信息,下一步中國穩(wěn)步推進資本市場對外開放,拓寬境外機構(gòu)在境內(nèi)進行債券融資的渠道。
"外資行的更多介入和未來國內(nèi)商業(yè)銀行在債市主動性的增強將帶來債券借貸等創(chuàng)新業(yè)務的活躍。"銀行基金人士表示。
據(jù)悉,在國外各種直接融資中,債券融資比例一般遠遠大于股票融資(2005年,美國債券發(fā)行規(guī)模約是股票發(fā)行規(guī)模的6.5倍),推動其債市發(fā)展的正是投資者對各種債市衍生品的靈活廣泛運用。
"在債市中引入債券借貸等做空機制還是值得肯定,有了做空機制才能構(gòu)成利率市場化的基礎,這是利率走向市場化過程中的一個重要步驟。"中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝博士最后表示。 |
財經(jīng)頻道 > 債券 > 債券滾動報道 > 正文 
相關新聞
熱點新聞
