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次債直接損失有限啟示借鑒頗多

2007年08月24日 10:48

    近來(lái)，由美國(guó)次級(jí)住房貸款抵押債券引發(fā)的金融風(fēng)波席卷全球。它對(duì)我國(guó)金融業(yè)有何影響？能給我們帶來(lái)什么啟示？

    對(duì)此，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)研究局負(fù)責(zé)人劉春航表示，銀監(jiān)會(huì)一直高度關(guān)注美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押債券市場(chǎng)的發(fā)展。就美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)影響而言，目前尚沒有造成太大的直接沖擊。他說(shuō)，國(guó)內(nèi)銀行持有美國(guó)次級(jí)債相對(duì)較少，所持債券信用評(píng)級(jí)普遍較高，并有相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，因此直接損失有限。對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)海外投資，銀監(jiān)會(huì)一直有審慎的監(jiān)管要求，對(duì)海外投資產(chǎn)品的數(shù)量、品種以及交易對(duì)手的資質(zhì)等，均有嚴(yán)格規(guī)定。

    近期，美國(guó)次級(jí)房貸不良率大幅上升，一批房地產(chǎn)貸款公司和對(duì)沖基金相繼倒閉，恐慌波及全球資本市場(chǎng)，在多個(gè)國(guó)家引起股市暴跌。就其對(duì)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的啟示而言，劉春航認(rèn)為，主要有以下五個(gè)方面：

    一是金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)的重要性。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)，由于房?jī)r(jià)的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來(lái)源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營(yíng)銷推出了一系列新產(chǎn)品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等，從現(xiàn)在的情況來(lái)看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風(fēng)險(xiǎn)從銀行賬本上轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)本身并沒有消失，而是為后來(lái)危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。

    二是對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展有借鑒意義。目前，我國(guó)房地產(chǎn)處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，個(gè)人住房按揭貸款發(fā)展得非�？�。2007年以來(lái)，商業(yè)性購(gòu)房貸款中的個(gè)人住房貸款增速呈逐月加快趨勢(shì)，6月末個(gè)人住房貸款增速比1月末和第一季度末分別提高4.8個(gè)和4.6個(gè)百分點(diǎn)。

    從美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，房?jī)r(jià)的快速上漲往往會(huì)掩蓋大量的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。銀行一定要高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的各類金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行一再發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，要求銀行不能放松借貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格“三查”，嚴(yán)防假按揭和虛假貸款，并多次就銀行房地產(chǎn)貸款進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。同時(shí)，在房?jī)r(jià)不斷上升的環(huán)境下，銀監(jiān)會(huì)還提示銀行要高度關(guān)注貸款抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

    三是對(duì)發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)的借鑒。此次美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的另一成因是由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。美國(guó)次級(jí)住房抵押債券市場(chǎng)存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。有關(guān)次級(jí)房貸的大量真實(shí)信息存于貸款公司和經(jīng)紀(jì)公司，資產(chǎn)證券化以后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了市場(chǎng)，但信息并沒有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評(píng)級(jí)公司來(lái)定價(jià)，而事實(shí)上評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)卻出了很大問(wèn)題。因此，我們必須慎重考慮如何開展資產(chǎn)證券化。

    近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)一直提倡，資產(chǎn)證券化必須基于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。由于信息不對(duì)稱等因素，市場(chǎng)并不能對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別和定價(jià)。

    四是金融監(jiān)管的重要性，市場(chǎng)不是萬(wàn)能的，監(jiān)管起著重要作用。在這次美國(guó)次級(jí)債危機(jī)中，我們可以看到，美國(guó)金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失。這對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是個(gè)重要警示。

    五是對(duì)中國(guó)而言，必須認(rèn)真考慮如何更好地防范全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)。這次美國(guó)的次級(jí)債危機(jī)警示我們，在我國(guó)金融業(yè)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放的同時(shí)，全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。這當(dāng)中很重要的一點(diǎn)就是，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須深化改革，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    同時(shí)，我國(guó)金融企業(yè)“走出去”是大勢(shì)所趨，但是“走出去”一定要注意審慎經(jīng)營(yíng)，不能盲目地搞粗放型擴(kuò)張。

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