无码精品亚洲毛片AV,日本免费a级毛一片不

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

加息成股市行情催化劑的背后

2007年08月24日 10:48

馬紅漫

    股市的走勢(shì)本就不是貨幣政策調(diào)控的依據(jù)和考察對(duì)象。但問題在于，與其他行業(yè)不同，銀行業(yè)在微觀上是企業(yè)，但在宏觀上則屬于貨幣供給創(chuàng)造的重要一環(huán)。央行出于緊縮目的的加息舉措，如果在商業(yè)銀行這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)效果虛置，甚至是背道而馳，將會(huì)讓宏觀緊縮的目的在微觀層面上落空。

    央行的加息舉措似乎再次成為股市的“催化劑”。盡管8月22日的加息在時(shí)點(diǎn)上有些出乎市場(chǎng)預(yù)料，但是股市只是以低開做出了一點(diǎn)反應(yīng)，旋即轉(zhuǎn)身向上，并且在次日輕松攻克了5000點(diǎn)大關(guān)。

    其實(shí)這樣的走勢(shì)并不出乎意料，當(dāng)下的上證指數(shù)因?yàn)殂y行在其中的權(quán)重較大，而更像是“銀行指數(shù)”，所以加息對(duì)于股市的直接效果將受制于銀行股的表現(xiàn)。此次加息從直觀看來，由于存貸款利差提高“不對(duì)稱”，也就是貸款基準(zhǔn)利率提高幅度要小于存款基準(zhǔn)利率提高幅度，表面看來是縮小了銀行業(yè)的存貸款利差。由于銀行業(yè)績(jī)與存貸款利差的大小直接相關(guān)，這一變化理應(yīng)屬于負(fù)面影響。但實(shí)際上，這樣的分析忽視了一個(gè)重要的數(shù)據(jù)，那就是活期存款利率，此次加息活期存款利率并沒有變化，依舊維持在0.81%。由于活期存款占到銀行存款總額的一半以上，加息之后，活期存款與長(zhǎng)期貸款利差反而有所加大。一些投資機(jī)構(gòu)的測(cè)算顯示，權(quán)衡各方因素后，銀行的凈利差收益不僅沒有縮小，反而是有所擴(kuò)大。

    正是由于銀行指標(biāo)股受益于加息，最終才成為推動(dòng)股指逆調(diào)控而漲的動(dòng)力。當(dāng)然，股市的走勢(shì)本就不是貨幣政策調(diào)控的依據(jù)和考察對(duì)象。但問題在于，與其他行業(yè)不同，銀行業(yè)在微觀上是企業(yè)，但在宏觀上則屬于貨幣供給創(chuàng)造的重要一環(huán)。央行出于緊縮目的的加息舉措，如果在商業(yè)銀行這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)效果虛置，甚至是背道而馳，將會(huì)讓宏觀緊縮的目的在微觀層面上落空。

    根據(jù)央行二季度貨幣政策報(bào)告的觀點(diǎn)，目前食品價(jià)格的上漲有可能演變成為全面價(jià)格上漲，宏觀經(jīng)濟(jì)存在整體過熱的可能，突然而至的加息舉措當(dāng)正是因此而來。央行主導(dǎo)貨幣政策，而貨幣理論對(duì)于過熱或者通貨膨脹的理解很簡(jiǎn)單，就是貨幣供給數(shù)量的問題，即“更多的貨幣追逐更少的商品”。以此為出發(fā)點(diǎn)，所謂加息、提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行定向票據(jù)等等，這些緊縮性調(diào)控措施的最終目的，都是為了收緊市場(chǎng)中的貨幣供給數(shù)量。以此為對(duì)照，伴隨著加息政策的實(shí)施，卻在實(shí)際上導(dǎo)致了銀行凈利差的擴(kuò)大，這反而會(huì)讓銀行強(qiáng)化了通過增加貸款投放規(guī)模而獲利的沖動(dòng)。信貸貨幣投放的口子不僅沒有收緊，反而愈加放大，最終會(huì)增加全社會(huì)的貨幣供給數(shù)量，調(diào)控目標(biāo)與結(jié)果的背離實(shí)為調(diào)控政策的尷尬。

    事實(shí)上，宏觀調(diào)控恰因其措施著力于“宏觀”層面，因此往往可能由于各種原因而在微觀領(lǐng)域落空。就以始于2004年10月的加息周期看，三年來的8次加息讓貸款利率已出現(xiàn)了質(zhì)的變化：基準(zhǔn)貸款利率突破7%的整數(shù)關(guān)口；而公積金房貸也已經(jīng)達(dá)到了5.04%，已經(jīng)和8次加息前的商業(yè)貸款利率持平。但是與持續(xù)上漲的貸款利率相比，活期存款僅在今年7月份的上一次加息中提高了一次，由0.72%提高到了0.81%，此外從未變動(dòng)過。在銀行向中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型尚未成功的背景下，利息差收入幾乎占到其全部收入的80%以上。那么，從利率結(jié)構(gòu)可以清楚看出，居民的活期存款其實(shí)才是銀行利潤(rùn)的主要來源。據(jù)專家研究，自1995年以來，由于存貸款利差的擴(kuò)大，存款者至少向銀行提供了2萬億元的補(bǔ)貼。

    因此，更為嚴(yán)重的是，存貸款利差的不斷放大，不僅造成投資過熱問題無法有效遏制，而且，一旦利差超出了正常限度，就不再是簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問題和銀行經(jīng)營(yíng)的問題，甚至已經(jīng)開始影響到社會(huì)資源配置的公平性。對(duì)于銀行而言，越來越大的利差為其帶來了巨大的盈利空間，社會(huì)財(cái)富迅速向銀行部門聚集。而與此同時(shí)，之所以出現(xiàn)儲(chǔ)蓄“活化”的問題，是因?yàn)樵谖覈?guó)社會(huì)保障體系尚不完善的情況下，為了能夠隨時(shí)支付醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等費(fèi)用，民眾更加偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，以活期為主的預(yù)防性儲(chǔ)蓄也隨之增加。而以預(yù)防為目的的儲(chǔ)戶多為處于社會(huì)底層的弱勢(shì)群體，顯然正是他們通過艱辛勞動(dòng)獲得的微薄收入，最終補(bǔ)貼了銀行利潤(rùn)。此消彼長(zhǎng)，在活期存款利率止步不前的政策下，民眾通過存款分享社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的權(quán)利受到了抑制。最終造成的格局是，普通民眾用其不多的勞動(dòng)收入補(bǔ)貼了銀行的巨額利潤(rùn)，導(dǎo)致社會(huì)資源配置因此而更加不公平。

    綜合上述問題，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)更加尷尬的怪圈：一方面，居民因預(yù)防性需要而減少了消費(fèi)開支，由此導(dǎo)致的內(nèi)需不足問題是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的最大瓶頸，所謂外儲(chǔ)持續(xù)增加引發(fā)流動(dòng)性過剩問題的本因正在于此；另一方面，居民節(jié)省下的消費(fèi)開支，通過商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能放大到了投資領(lǐng)域，并將在未來形成更大的消費(fèi)供給。最終，兩方面因素疊加，讓國(guó)內(nèi)本已嚴(yán)重的社會(huì)產(chǎn)品供大于求的狀況進(jìn)一步惡化，對(duì)于出口的依賴隨之更加強(qiáng)化，最終會(huì)讓“外匯占款增加———央行被動(dòng)對(duì)沖外儲(chǔ)———流動(dòng)性過剩———通貨膨脹”循環(huán)周而復(fù)始。

    如果我們回顧存貸款利差擴(kuò)大的時(shí)間，不難發(fā)現(xiàn)，活期存款與貸款利差不斷擴(kuò)大的過程，也正是國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行剝離不良資產(chǎn)、改制上市的過程，其中的政策意味不言而喻。由此，作為貨幣政策的最重要手段，利率政策顯露出其對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行政策性扶持的導(dǎo)向。當(dāng)貨幣政策當(dāng)局在實(shí)施具體調(diào)控手段時(shí)，預(yù)設(shè)了維護(hù)或者優(yōu)化商業(yè)銀行利益的目標(biāo)，那么政策最終在現(xiàn)實(shí)中扭曲落空，就不足為奇了。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：本頻道資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

來源：證券時(shí)報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀

水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財(cái)經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過火報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國(guó)際：西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
評(píng)論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國(guó)籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)	互動(dòng)：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財(cái)富世界

數(shù)據(jù)載入中...

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...

搜索：

商務(wù)進(jìn)行時(shí)

理財(cái)進(jìn)行時(shí)

·	十大被騙財(cái)騙色的明星
·	"財(cái)神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財(cái)周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無極限

·	6款價(jià)格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國(guó)榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國(guó)人正在上的四個(gè)大當(dāng)

財(cái)經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財(cái)智女星(圖)
·	每周理財(cái)資訊第031期

·	每周理財(cái)資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(cái)(組圖)

24小時(shí)排行

·	基金對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個(gè)夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?

五月丁香综合缴情六月

9797精品午夜福利视频

亚洲第一色无码无遮视频

三级AV免费无码无需播放

精品亚洲成a人在线观看青青