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細(xì)分成分股類型滬深300風(fēng)格指數(shù)有助期指投資

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月22日 09:24

    近期，中證指數(shù)公司推出了四只滬深300風(fēng)格指數(shù)。這四只指數(shù)的推出將有助于股指期貨走勢(shì)分析及投資策略的實(shí)施。

    滬深300風(fēng)格指數(shù)系列按特定方法計(jì)算滬深300指數(shù)成分股財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)，將成分股劃分為成長(zhǎng)型和價(jià)值型，以構(gòu)成相對(duì)成長(zhǎng)和相對(duì)價(jià)值指數(shù)，并按成長(zhǎng)特征和價(jià)值特征強(qiáng)弱選取前100名成分股構(gòu)成成長(zhǎng)和價(jià)值指數(shù)。這樣一來(lái)，不僅成分股按照股票類型進(jìn)行了區(qū)分，還將成分股規(guī)模縮小了三分之二。

    滬深300指數(shù)與風(fēng)格指數(shù)系列都是以2004年12月31日為基日，且基點(diǎn)都是1000點(diǎn)。但是滬深300指數(shù)的計(jì)算方法不同于風(fēng)格指數(shù)系列，大盤(pán)藍(lán)籌股在滬深300指數(shù)中權(quán)重較大，其中又以價(jià)值型股票為主，理論上滬深300指數(shù)應(yīng)與價(jià)值指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)。例如，截至2008年1月21日收盤(pán)時(shí)，滬深300指數(shù)收盤(pán)價(jià)為5145.73點(diǎn)，下跌4.96%；300相對(duì)成長(zhǎng)指數(shù)報(bào)收于5061.75點(diǎn)，下跌5.14%；300相對(duì)價(jià)值指數(shù)收于5036.41點(diǎn)，下跌4.77%；300成長(zhǎng)指數(shù)收盤(pán)價(jià)為5348.55點(diǎn)，下跌5.4%；300價(jià)值指數(shù)收盤(pán)價(jià)為5455.98點(diǎn)，下跌5.05%。對(duì)比各指數(shù)跌幅，300價(jià)值指數(shù)跌幅最接近滬深300指數(shù)，這在一定程度上論證了理論上兩者相關(guān)性較強(qiáng)的推斷。300相對(duì)價(jià)值指數(shù)跌幅低于其他指數(shù)，表明價(jià)值型的大盤(pán)藍(lán)籌股抗跌性較強(qiáng)。

    通過(guò)對(duì)比各個(gè)指數(shù)跌幅水平，可以判斷出導(dǎo)致滬深300指數(shù)上漲或下跌的股票類型，是以大盤(pán)藍(lán)籌股為主的價(jià)值型股票還是以中小板為主的成長(zhǎng)型股票。當(dāng)成長(zhǎng)型股票下跌而價(jià)值型股票走強(qiáng)時(shí)，滬深300指數(shù)最終還是上漲。如果成長(zhǎng)型股票較強(qiáng)而價(jià)值型股票偏弱時(shí)，滬深300指數(shù)將下跌。由此從不同類型股票的走勢(shì)，可以推斷出滬深300指數(shù)上漲或下跌的幅度，從而為股指期貨投資提供參考。

    此外，各風(fēng)格指數(shù)走勢(shì)對(duì)比還將提高股指期貨套保策略的實(shí)施效果。如果投資者的股票組合以成長(zhǎng)股為主，在進(jìn)行股指期貨套保時(shí)需關(guān)注價(jià)值指數(shù)的走勢(shì)，如果價(jià)值指數(shù)走勢(shì)明顯強(qiáng)于成長(zhǎng)指數(shù)，則不宜對(duì)股票組合進(jìn)行套保。如果價(jià)值指數(shù)與成長(zhǎng)指數(shù)走勢(shì)相近，則套期保值的安全性較高。對(duì)于以價(jià)值型股票為主的投資組合也是一樣，同樣需要兼顧成長(zhǎng)指數(shù)的走勢(shì)。由于有了兩種指數(shù)間的對(duì)比，屆時(shí)股指期貨套期保值時(shí)機(jī)的選取將把握得更好，有利于提高股指期貨套保的效果。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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