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19只基金明年到期封轉(zhuǎn)開宜早打腹稿

2006年09月29日 06:52

    繼基金興業(yè)之后，明年5月前后將有基金景業(yè)、基金同智等15只封閉式基金到期，涉及基金規(guī)模90億。此外，明年底還有基金同德等4只封閉式基金到期，涉及基金規(guī)模25億。

    “明年5月前后到期的這批封閉式基金正在提前準備方案，希望在與機構持有人的談判中占得先機�！毕⑷耸客嘎�，機構鼓勵基金公司在封閉式基金改革中搶跑。如果落到后面，這些基金將受到機構的冷遇。

    基金與機構激烈博弈

    消息人士介紹，明年5月前后到期的這批短期基金，轉(zhuǎn)型方案有創(chuàng)新的不多，基本上遵循了基金興業(yè)的模式，即“封轉(zhuǎn)開”。估計明年5、6月份之后，才會出現(xiàn)一些創(chuàng)新的方案�；鹋d業(yè)已于8月9日順利轉(zhuǎn)型為開放式基金，其提前“封轉(zhuǎn)開”的模式基本上受到業(yè)內(nèi)認可。此外，這批封閉式基金離到期的時間已經(jīng)很近了，而方案創(chuàng)新涉及的環(huán)節(jié)很繁復。

    基金興業(yè)進行封閉式基金改革試點時，整個過程比較順利。但接下來其他基金的談判也會一帆風順嗎？

    一位業(yè)內(nèi)人士表示：“不一定。機構作為封閉式基金的最大持有人，他們與基金公司之間的博弈會相當激烈。就像股權分置改革一樣，為了確保成功，試點工作得到了方方面面的呵護，封閉式基金改革估計也差不多，在第一單基金改革試點順利完成之后，以后就是持有人與管理人雙方的事了。這就是純粹利益的博弈�！�

    這位人士指出，機構的態(tài)度預計比較強硬的另一個原因是，他們想引導短期小盤封閉式基金制訂出更為優(yōu)惠的方案，從而為今后20億-30億的大盤基金當表率。

    銀河證券首席基金分析師胡立峰認為，機構持有人具有很高的專業(yè)水平，基金公司如果只有花樣翻新的“創(chuàng)新”方案，拿不出實實在在的改革方案，估計難以過關。無論是何種改革方式，機構持有人的最低目標是按基金凈值計價。此前封閉式基金是按交易價格計價，出現(xiàn)了較高的折價率。

    違背這一原則，估計其方案將很難通過，除非二級市場封閉式基金折價率水平能控制在8%以內(nèi)。

    完善方案確保順利轉(zhuǎn)型

    胡立峰向本報記者表示，接下來一批基金公司可能會采用基金興業(yè)的模式。有了基金興業(yè)的試點作為鋪墊，這些基金的方案在細節(jié)上肯定會好于基金興業(yè)。

    對于封閉式基金轉(zhuǎn)型問題，業(yè)內(nèi)人士提出了一些建議，比如基金停牌時間不能太長。胡立峰認為，封閉式基金轉(zhuǎn)型改革時間應盡量縮短，不能拖得太久，最好是在改革期間也能讓持有人自由交易。即使做不到這一點，停牌時間也應盡可能短，因為停牌時間過長，會影響到持有人的資金運用和對市場行情的把握。此外，封閉式基金的轉(zhuǎn)型工作不應影響投資偏離正常狀態(tài)。胡立峰建議，應高度關注改革期間的封閉式基金投資運作情況，其投資組合和交易不應受到過多的影響，應保證投資運作順利進行。

    數(shù)據(jù)顯示，即將在明年5月前后到期的封閉式基金，目前的平均折價率超過10%。相比之下，A股市場仍在振蕩調(diào)整。為此，招商證券基金研究員楊丹妮建議投資者選擇合適時機，構建短期封閉式基金組合。

來源：中國證券報

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