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19只基金明年到期封轉(zhuǎn)開宜早打腹稿

2006年09月29日 06:52

    繼基金興業(yè)之后，明年5月前后將有基金景業(yè)、基金同智等15只封閉式基金到期，涉及基金規(guī)模90億。此外，明年底還有基金同德等4只封閉式基金到期，涉及基金規(guī)模25億。

    “明年5月前后到期的這批封閉式基金正在提前準(zhǔn)備方案，希望在與機(jī)構(gòu)持有人的談判中占得先機(jī)�！毕⑷耸客嘎�，機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)基金公司在封閉式基金改革中搶跑。如果落到后面，這些基金將受到機(jī)構(gòu)的冷遇。

    基金與機(jī)構(gòu)激烈博弈

    消息人士介紹，明年5月前后到期的這批短期基金，轉(zhuǎn)型方案有創(chuàng)新的不多，基本上遵循了基金興業(yè)的模式，即“封轉(zhuǎn)開”。估計(jì)明年5、6月份之后，才會出現(xiàn)一些創(chuàng)新的方案�；鹋d業(yè)已于8月9日順利轉(zhuǎn)型為開放式基金，其提前“封轉(zhuǎn)開”的模式基本上受到業(yè)內(nèi)認(rèn)可。此外，這批封閉式基金離到期的時(shí)間已經(jīng)很近了，而方案創(chuàng)新涉及的環(huán)節(jié)很繁復(fù)。

    基金興業(yè)進(jìn)行封閉式基金改革試點(diǎn)時(shí)，整個(gè)過程比較順利。但接下來其他基金的談判也會一帆風(fēng)順嗎？

    一位業(yè)內(nèi)人士表示：“不一定。機(jī)構(gòu)作為封閉式基金的最大持有人，他們與基金公司之間的博弈會相當(dāng)激烈。就像股權(quán)分置改革一樣，為了確保成功，試點(diǎn)工作得到了方方面面的呵護(hù)，封閉式基金改革估計(jì)也差不多，在第一單基金改革試點(diǎn)順利完成之后，以后就是持有人與管理人雙方的事了。這就是純粹利益的博弈�！�

    這位人士指出，機(jī)構(gòu)的態(tài)度預(yù)計(jì)比較強(qiáng)硬的另一個(gè)原因是，他們想引導(dǎo)短期小盤封閉式基金制訂出更為優(yōu)惠的方案，從而為今后20億-30億的大盤基金當(dāng)表率。

    銀河證券首席基金分析師胡立峰認(rèn)為，機(jī)構(gòu)持有人具有很高的專業(yè)水平，基金公司如果只有花樣翻新的“創(chuàng)新”方案，拿不出實(shí)實(shí)在在的改革方案，估計(jì)難以過關(guān)。無論是何種改革方式，機(jī)構(gòu)持有人的最低目標(biāo)是按基金凈值計(jì)價(jià)。此前封閉式基金是按交易價(jià)格計(jì)價(jià)，出現(xiàn)了較高的折價(jià)率。

    違背這一原則，估計(jì)其方案將很難通過，除非二級市場封閉式基金折價(jià)率水平能控制在8%以內(nèi)。

    完善方案確保順利轉(zhuǎn)型

    胡立峰向本報(bào)記者表示，接下來一批基金公司可能會采用基金興業(yè)的模式。有了基金興業(yè)的試點(diǎn)作為鋪墊，這些基金的方案在細(xì)節(jié)上肯定會好于基金興業(yè)。

    對于封閉式基金轉(zhuǎn)型問題，業(yè)內(nèi)人士提出了一些建議，比如基金停牌時(shí)間不能太長。胡立峰認(rèn)為，封閉式基金轉(zhuǎn)型改革時(shí)間應(yīng)盡量縮短，不能拖得太久，最好是在改革期間也能讓持有人自由交易。即使做不到這一點(diǎn)，停牌時(shí)間也應(yīng)盡可能短，因?yàn)橥Ｅ茣r(shí)間過長，會影響到持有人的資金運(yùn)用和對市場行情的把握。此外，封閉式基金的轉(zhuǎn)型工作不應(yīng)影響投資偏離正常狀態(tài)。胡立峰建議，應(yīng)高度關(guān)注改革期間的封閉式基金投資運(yùn)作情況，其投資組合和交易不應(yīng)受到過多的影響，應(yīng)保證投資運(yùn)作順利進(jìn)行。

    數(shù)據(jù)顯示，即將在明年5月前后到期的封閉式基金，目前的平均折價(jià)率超過10%。相比之下，A股市場仍在振蕩調(diào)整。為此，招商證券基金研究員楊丹妮建議投資者選擇合適時(shí)機(jī)，構(gòu)建短期封閉式基金組合。

來源：中國證券報(bào)

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