囯产精品一品二区三区,久久久迫里有精品,日本精品卡二卡三卡四卡2021

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

高速公路:精細(xì)化經(jīng)營(yíng)提升價(jià)值　推薦3只股

2007年02月02日 09:49

    高速公路車流量增速平穩(wěn)

     2004年東部和中部主干高速公路網(wǎng)實(shí)現(xiàn)連通，高速公路網(wǎng)的路網(wǎng)效應(yīng)得到初步顯現(xiàn)，帶動(dòng)車流量迅速增長(zhǎng)，05、06年路網(wǎng)效應(yīng)的影響已經(jīng)減緩，車流量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

    研究發(fā)達(dá)國(guó)家的高速公路發(fā)現(xiàn)，高速公路已經(jīng)成為各國(guó)交通運(yùn)輸系統(tǒng)的主動(dòng)脈。大多數(shù)國(guó)家的高速公路里程僅占公路網(wǎng)總里程的1%~2%左右，但承擔(dān)的汽車行駛量卻占總量的20%以上。美國(guó)、法國(guó)、日本的高速公路網(wǎng)承擔(dān)著汽車行駛量總量的20%~25%，英國(guó)承擔(dān)了30%，前西德的高速公路里程占公路總里程的1.7%左右，略高于其他國(guó)家，承擔(dān)的汽車行駛量比例高達(dá)37%。

    預(yù)計(jì)07年公路行業(yè)上市公司的路產(chǎn)將從國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中獲益，車流量和路費(fèi)收入增速將保持在10%左右。

    “十一五”期間，從我國(guó)高速公路運(yùn)輸需求的地域分布情況來看，隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施、東北等老工業(yè)基地的振興以及中西部地區(qū)路網(wǎng)效應(yīng)的顯現(xiàn)，中西部地區(qū)高速公路車流量的增長(zhǎng)速度與東部地區(qū)相比將呈現(xiàn)出逐步加快的趨勢(shì)，但在較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，東部地區(qū)高速公路的車流量將遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)。

    精細(xì)化經(jīng)營(yíng)提升公司盈利能力

    三大舉措提升路產(chǎn)質(zhì)量

    長(zhǎng)期以來，我國(guó)收費(fèi)公路一直以車輛核定裝載質(zhì)量為依據(jù)，按照車型分類的方式收取車輛通行費(fèi)。實(shí)踐證明這種收費(fèi)方式存在著一定的弊端：一是貨車普遍“大噸小標(biāo)”，以偷逃國(guó)家規(guī)費(fèi)；二是由于收費(fèi)方式與車輛實(shí)際重量沒有直接的關(guān)系，客觀上形成運(yùn)輸車輛“超得越多賺得越多”的超限超載經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)；三是階梯式車型分類收費(fèi)，使得貨車數(shù)量在1.99噸等局部區(qū)間的過于集中，造成貨運(yùn)車輛結(jié)構(gòu)不合理；四是不能真正反映車輛對(duì)公路的占有和使用程度。

    由于超載超限等現(xiàn)象的普遍存在，我國(guó)高速公路上車禍頻繁、通行質(zhì)量較低、路面毀損嚴(yán)重，直接導(dǎo)致我國(guó)高速公路的日常維護(hù)成本高昂和大、中、小修頻繁支出，影響了高速公路行業(yè)的盈利能力。自2004年起，交通部等主管部門采取了治理超限超載、計(jì)重收費(fèi)、養(yǎng)護(hù)檢查三大措施來提升公路的路產(chǎn)質(zhì)量。

    自2004年5月1日起，隨著《中華人民共和國(guó)道路安全交通法》的實(shí)施，交通部等部委在全國(guó)范圍內(nèi)開展了治理貨車超限超載的工作。從這3年的治理超限超載的成果來看，高速公路的交通安全形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，路況明顯改善，公路基礎(chǔ)設(shè)施完好率得到提高。2005年，全國(guó)貨運(yùn)車輛道路交通安全事故發(fā)生數(shù)、死亡人數(shù)、受傷人數(shù)、直接財(cái)產(chǎn)損失，同比下降了16.7%、7%、6.8%和15.5%。在治理超限超載的同時(shí)，江蘇、安徽、河南、山東、青海、四川、湖北等省市先后在部分收費(fèi)公路上開展計(jì)重收費(fèi)試點(diǎn)工作，通過經(jīng)濟(jì)手段消除車輛超限超載運(yùn)輸?shù)睦骝?qū)動(dòng)，一方面提升了路費(fèi)收入，另一方面也保護(hù)公路橋梁，保障交通安全暢通。

    2005年，交通部在全國(guó)范圍內(nèi)開展了公路養(yǎng)護(hù)大檢查，各省交通部門也隨之展開公路的大規(guī)模維修工作。山東高速、楚天高速、華北高速、皖通高速、寧滬高速也相應(yīng)地在近幾年進(jìn)行了大、中修和改擴(kuò)建工程，較大地提升了公路質(zhì)量。

    控制成本費(fèi)用提升公司利潤(rùn)率

    由于近幾年高速公路行業(yè)比較密集的大、中修和改擴(kuò)建工程，相關(guān)公司的毛利率波動(dòng)較大，影響了公司的業(yè)績(jī)。隨著高速公路路面質(zhì)量的提升，計(jì)重收費(fèi)在提升路費(fèi)收入的同時(shí)還降低了未來的維修成本，將能持續(xù)地提高公司的毛利率。

    在股改的過程中，福建高速、山東高速等上市公司承諾控制成本和費(fèi)用，我們認(rèn)為高速公路公司正在由粗放的經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)向精細(xì)化的經(jīng)營(yíng)管理模式，這將有利于提升高速公路公司的盈利能力。

    07年行業(yè)三大看點(diǎn)

    福建、湖南開展計(jì)重收費(fèi)促進(jìn)路費(fèi)收入提升

     2006年下半年，江西省在全省范圍內(nèi)對(duì)高速公路及其平行國(guó)道實(shí)施計(jì)重收費(fèi)，贛粵高速06年3季度原有資產(chǎn)的路費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)35.3%，上半年路費(fèi)收入同比僅增長(zhǎng)12%，直接提升了贛粵高速3季度的業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)142.63%。預(yù)計(jì)2007年上半年，福建、湖南將對(duì)全省高速公路實(shí)施計(jì)重收費(fèi)，將分別提升福建高速和現(xiàn)代投資的路費(fèi)收入20%以上。

    收購(gòu)路產(chǎn)促進(jìn)外延式擴(kuò)張

    根據(jù)部分上市公司的股改承諾，贛粵高速已經(jīng)實(shí)施了溫厚、九景高速資產(chǎn)的股權(quán)收購(gòu)。預(yù)計(jì)2007年山東高速、福建高速和中原高速有望收購(gòu)大股東的路產(chǎn)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張。

    公司及其路產(chǎn)的價(jià)值重估

    在目前證券市場(chǎng)上，對(duì)高速公路公司的估值一般采用PE法和DCF法進(jìn)行估值。用相對(duì)估值的PE法，只能反應(yīng)短期市場(chǎng)對(duì)行業(yè)和公司的定價(jià)水平，無法真正體現(xiàn)出公司及其擁有路產(chǎn)的價(jià)值。用絕對(duì)估值的DCF法，能夠反應(yīng)出中長(zhǎng)期公司的價(jià)值，DCF估值結(jié)果的高低取決于未來車流量及其收入增長(zhǎng)、成本費(fèi)用支出、利潤(rùn)率等一系列假定，差異性較大。

    從實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域的公路資產(chǎn)交易來看，高速公路資產(chǎn)的定價(jià)水平較高，收購(gòu)價(jià)格市盈率一般在20倍以上，市凈率一般在2倍以上。例如，廣州控股在06年10月在廣州產(chǎn)權(quán)交易所將其持有的的廣州市北二環(huán)高速公路有限公司(簡(jiǎn)稱“廣州北二環(huán)公司“)20%股權(quán)出售，出售價(jià)為6.662億元，出售時(shí)該股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為6.55億元。這項(xiàng)股權(quán)是廣州控股在2000年、2001年累計(jì)投入1.9億元持有的，而目前的賬面價(jià)值僅為1.463億元。

    隨著高速公路行業(yè)公司邁向精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，公司的基本面將向利潤(rùn)快速增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率提升方向發(fā)展，擁有我國(guó)最優(yōu)質(zhì)高速公路資產(chǎn)的上市公司的價(jià)值將會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)同。

    高速公路業(yè)投資評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦

    綜合以上分析，我們認(rèn)為高速公路行業(yè)仍處在快速成長(zhǎng)期，行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)景氣，車流量和路費(fèi)收入將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，高速公路公司正在由粗放的經(jīng)營(yíng)管理模式轉(zhuǎn)向精細(xì)化的經(jīng)營(yíng)管理模式，有利于提升高速公路公司的盈利能力，給予高速公路行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

    在外延式增長(zhǎng)和內(nèi)涵式增長(zhǎng)的雙重推動(dòng)下，擁有國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)高速公路資產(chǎn)(東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高速公路、中部主干高速公路)上市公司的估值仍有較大的吸引力，給予對(duì)深高速、山東高速、皖通高速“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

    深高速：內(nèi)涵式和外延式雙重增長(zhǎng)促進(jìn)公司快速成長(zhǎng)

    深高速主要路產(chǎn)位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，是行業(yè)內(nèi)積極進(jìn)取和發(fā)展態(tài)勢(shì)較好的公司之一，具有較好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境和優(yōu)質(zhì)的路產(chǎn)，在建項(xiàng)目廣州西二環(huán)、南光高速、清連高速將在07、08年相繼完工通車，公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。公司良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力、積極進(jìn)取的發(fā)展戰(zhàn)略和優(yōu)質(zhì)的路產(chǎn)質(zhì)量將促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式和外延式雙重增長(zhǎng)，未來公司將保持快速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)06、07年EPS為0.26、0.32，動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.31、15.69倍，我們維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。

    山東高速：收購(gòu)京福高速濟(jì)(南)德(州)段，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)

    山東高速主要路產(chǎn)位于發(fā)展前景巨大的環(huán)渤海灣經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，具有較好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境和完善的高速公路網(wǎng)絡(luò)，全省普通路橋計(jì)重收費(fèi)將刺激公司路產(chǎn)的車流量和路費(fèi)收入增長(zhǎng)，大中修之后公司養(yǎng)護(hù)成本將保持在較低水平。預(yù)計(jì)06、07年EPS為0.29、0.33，動(dòng)態(tài)市盈率分別為15.28、13.42倍。根據(jù)公司股改承諾，公司有望收購(gòu)京福高速濟(jì)(南)德(州)段，實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張，增厚公司業(yè)績(jī)，我們維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。

    皖通高速：車流量恢復(fù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    皖通高速主要路產(chǎn)位于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，具有較好的區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境和較好的線位優(yōu)勢(shì)，宣廣高速大修和合寧高速改擴(kuò)建完成將促進(jìn)車流量恢復(fù)增長(zhǎng)，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)成本控制較好，將保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定增。根據(jù)公司股改承諾，大股東支持公司收購(gòu)其擁有的優(yōu)良路產(chǎn)長(zhǎng)。預(yù)計(jì)06、07年EPS為0.44、0.51，動(dòng)態(tài)市盈率分別為13.48、11.63倍，我們維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。

來源：中金在線

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀

水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財(cái)經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過火報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國(guó)際：西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
評(píng)論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國(guó)籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)	互動(dòng)：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財(cái)富世界

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理財(cái)進(jìn)行時(shí)

·	十大被騙財(cái)騙色的明星
·	"財(cái)神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財(cái)周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無極限

·	6款價(jià)格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國(guó)榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國(guó)人正在上的四個(gè)大當(dāng)

財(cái)經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財(cái)智女星(圖)
·	每周理財(cái)資訊第031期

·	每周理財(cái)資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(cái)(組圖)

24小時(shí)排行

·	基金對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個(gè)夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?

五月丁香综合缴情六月

9797精品午夜福利视频

亚洲第一色无码无遮视频

三级AV免费无码无需播放

精品亚洲成a人在线观看青青