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投資心態(tài)有待激活

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月20日 10:34

    受外圍股市大幅上漲等因素刺激，周三深滬大盤在經(jīng)過連續(xù)的恐慌殺跌之后終于迎來了止跌反彈的走勢。上證綜合指數(shù)從歷史高位6124.04點下跌以來，累計最大跌幅達到41.09%，在5個月時間里經(jīng)歷如此巨幅調(diào)整在歷史行情中都是非常罕見的，在連續(xù)的恐慌下跌之后，大盤存在強烈的技術性反彈要求。但仔細觀察盤面發(fā)現(xiàn)，盡管個股呈現(xiàn)普漲局面，但市場心態(tài)總體上仍然顯得十分謹慎。

    值得投資者關注的是，為了落實從緊的貨幣政策要求，繼續(xù)加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行昨日宣布從3月25日起上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，上調(diào)至15.5%的歷史高位。這是央行今年第二次上調(diào)準備金率，此次上調(diào)預計將新凍結資金2000億元人民幣。

    筆者認為，出臺這一政策的背景主要有兩個方面：一是今年前兩個月的固定資產(chǎn)投資同比增長達到24.3%，繼續(xù)較快增長，同時2月份CPI達到8.7%，再創(chuàng)12年來的歷史新高，為了抑制投資過快增長和控制通貨膨脹，出臺這一緊縮政策符合市場預期；另一方面，由于3月份央行票據(jù)到期量為5660億元，緊接著4月份央行票據(jù)和正回購到期釋放的資金量為8630億，為了對沖流動性，央行也有必要采取上調(diào)準備金率的緊縮工具。從對股市的影響來看，與加息相比，央行上調(diào)存款準備金率實際對股市影響相對平穩(wěn)。其主要影響在于銀行業(yè)，因為央行上調(diào)存款準備金將會起到收縮信貸規(guī)模的作用，從而使得銀行的生息資產(chǎn)更多的配置在低收益率的同業(yè)資產(chǎn)上面，因此對上市銀行業(yè)績尤其是中小銀行業(yè)績有負面影響。

    不過，從緊貨幣政策的出臺難以抑制經(jīng)過大幅調(diào)整之后，市場內(nèi)在的強烈反彈要求。從周三的盤面表現(xiàn)來看，創(chuàng)投題材、節(jié)能減排受益板塊以及超跌藍籌都展現(xiàn)出強勁的上漲欲望，大盤止跌反彈是眾望所歸。

    實際上，除了技術上的超跌反彈要求之外，市場估值水平已經(jīng)下降到合理區(qū)域并具備一定的吸引力，這是吸引資金進場的關鍵因素。根據(jù)上海交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，上海市場靜態(tài)市盈率水平已經(jīng)下降到41倍左右，如果考慮2007年業(yè)績和未來的業(yè)績增長，動態(tài)估值已經(jīng)下降到25倍左右。有數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，總共447家上市公司披露了2007年度報告，按照可比口徑計算，447家上市公司共創(chuàng)造凈利潤1566億元，較上年增長74.81%。進入本周以來，藍籌群體良好的年報業(yè)績有利于穩(wěn)定市場心態(tài)，而業(yè)績對股價的積極推動效應將會逐步顯現(xiàn)。

來源：證券日報

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