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超跌后醞釀反彈弱勢(shì)格局或延續(xù)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月18日 09:33

葛佳

    “一個(gè)股民喜道：‘我終于抄到底了，這兒就是18層地獄!’閻王點(diǎn)點(diǎn)頭，轉(zhuǎn)身自言自語(yǔ)道：‘幸虧地獄通過(guò)再融資擴(kuò)建到了36層……’”

    這一戲言已成為殘酷的現(xiàn)實(shí)。昨日，上證綜指再度跌出了調(diào)整以來(lái)的新低3813點(diǎn)。雖然從技術(shù)上分析，超跌反彈仍然值得期待，但不少研究員表示，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，A股市場(chǎng)的弱勢(shì)格局短時(shí)間難以改變�！耙坏赘纫坏椎汀保@絕不是危言聳聽(tīng)。

    超跌后醞釀反彈

    昨日再創(chuàng)本輪調(diào)整新低后，上證綜指已逼近3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)，深圳市場(chǎng)中小板指數(shù)跌幅更是超過(guò)6%。

    對(duì)此，華泰證券分析師李鋒指出，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)的預(yù)期沒(méi)有改變，當(dāng)前的估值水平接近合理定價(jià)區(qū)間的下軌，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌的概率不大。

    “本輪調(diào)整從6124點(diǎn)開(kāi)始至今，調(diào)整幅度已超過(guò)36%，其中許多品種的價(jià)格較其最高價(jià)已近腰斬，滬深市場(chǎng)市值損失非常巨大�！敝性C券張剛表示，“指數(shù)受到重創(chuàng)后，做空情緒的宣泄一旦達(dá)到相對(duì)極限，股指展開(kāi)反彈的可能性就會(huì)逐步加大。”

    廣州證券分析師袁季也認(rèn)為：“盡管還難以預(yù)測(cè)確切的低點(diǎn)在什么位置，但持續(xù)調(diào)整之后的急跌通常意味著反彈機(jī)會(huì)臨近，巨大的跌幅也為反彈提供了較為充裕的空間�！�

    國(guó)盛證券分析師付紹云則指出，從均線系統(tǒng)來(lái)看，上周大盤再度加速下滑，5日、10日、20日均線繼續(xù)失守，股指回升將面臨著各條均線的層層壓制。由于中短期均線系統(tǒng)的空頭排列尚未有效扭轉(zhuǎn)，大盤上行阻力沉重，市場(chǎng)反復(fù)震蕩在所難免。

    從調(diào)整時(shí)間看，截至本月中旬，本輪中期調(diào)整正好5個(gè)月。在3月份大小非解禁結(jié)束后，4月至7月將迎來(lái)解禁的寬松期。同時(shí)，隨著部分募集的新基金資金的逐步到位，機(jī)構(gòu)資金在3月解禁高潮退去和政策明朗之后將加大入市力度。

    付紹云判斷，目前大盤正在構(gòu)筑復(fù)雜底部，最壞情況也只是最后的快速一跌，從而形成一個(gè)較大的空頭陷阱�？傊�，目前的大盤處于黎明前的黑暗，短線市場(chǎng)超跌反彈正在醞釀中。

    弱勢(shì)格局或延續(xù)

    雖然從技術(shù)面上分析，大盤繼續(xù)深跌的幾率不大，但是德邦證券分析師陳東認(rèn)為，“短期內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)筑底時(shí)間很可能被拉長(zhǎng)”。

    其理由有以下四點(diǎn)：

    首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖然保持良好，但目前的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然偏熱。特別是PPI和CPI顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)投資和消費(fèi)均出現(xiàn)過(guò)熱，而且長(zhǎng)期而言，過(guò)高的CPI將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成不利影響，因此加息的擔(dān)憂形成了市場(chǎng)短期恐慌的重要源頭。

    其次，再融資和大小非解禁將成為影響行情變化的最大的消極因素。統(tǒng)計(jì)顯示，大小非解禁的速度遠(yuǎn)快于此前預(yù)計(jì)的平均水準(zhǔn)10%左右，有資料顯示已經(jīng)超過(guò)20%，而再融資和IPO等需要的資金也在18000億元左右。照此計(jì)算，今年資金的需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此前估計(jì)的20000億元，而近期資金的供給只是杯水車薪。第三，外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)惡化，全球各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大大增加，這將不可避免地波及擴(kuò)散到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加大A股調(diào)整的力度和時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)可以確診進(jìn)入衰退，目前無(wú)法確定的只是此次衰退的力度以及延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短。美國(guó)作為中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴國(guó)，其經(jīng)濟(jì)衰退必然將通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而對(duì)上市公司基本面構(gòu)成一定的打擊。

    此外，外圍市場(chǎng)的持續(xù)下跌將顯著提升了全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償定價(jià)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)價(jià)格向下重估，這也將加大A股市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間和力度。

    “A股市場(chǎng)先天性的機(jī)制缺陷決定了他的頂和底都不是市場(chǎng)化方式找到的，如果沒(méi)有外力干預(yù)，那么市場(chǎng)的弱勢(shì)過(guò)程還將持續(xù)下去。”唐永剛也贊同這個(gè)觀點(diǎn)。

    急需有效救市政策

    “下降趨勢(shì)一旦形成，動(dòng)能是很難撼動(dòng)的。因此，有效的救市政策才是中國(guó)股市目前最需要的�！敝行沤ㄍ斗治鰩焻菚F說(shuō)。當(dāng)前A股市場(chǎng)正處于“牛熊分水嶺”的重要時(shí)點(diǎn)，一旦年線被“有效”擊穿，則預(yù)示著持續(xù)了近兩年的牛市的終結(jié)。當(dāng)市場(chǎng)真正進(jìn)入熊市后，任何利好消息可能都很難再扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。因此，政府此時(shí)應(yīng)果斷頒布相關(guān)救市政策，避免資本市場(chǎng)“潮水效應(yīng)”帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格大起大落，否則將可能付出極其沉重代價(jià)。

    “目前證券市場(chǎng)后市運(yùn)行的路徑有兩條，路徑1是步入長(zhǎng)達(dá)3-5年的熊市，路徑2是市場(chǎng)進(jìn)入1-2年左右的橫盤震蕩整理�！标悥|表示，為了避免市場(chǎng)選擇路徑1，呼吁管理層目前應(yīng)該果斷采取“干預(yù)”措施，恢復(fù)市場(chǎng)信心，以時(shí)間來(lái)逐步化解外圍市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：東方早報(bào)

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