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機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)均有限仍可謹(jǐn)慎做多

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月14日 08:34

    上周五滬指漲0.52%報(bào)5485點(diǎn)，深綜指跌0.14%報(bào)1554點(diǎn)，多數(shù)個(gè)股下跌，兩市微顯“二八現(xiàn)象”。本輪反彈至今，滬綜指拉出第四根周陽(yáng)線，深綜指創(chuàng)新高并拉出第六根周陽(yáng)線，從時(shí)間周期看，本周或下周將面臨真正阻力和震蕩。

    上周五中午，我國(guó)公布了12月貿(mào)易順差數(shù)據(jù)，為226.9億美元，低于預(yù)期的244億美元，其中出口增速21.7%，低于預(yù)期的增23.0%，進(jìn)口增速25.7%，高于預(yù)期的25.5%。這組指標(biāo)對(duì)一些出口類股利空，對(duì)商業(yè)類股利多，該指標(biāo)于上周五盤中有所消化。上周五盤后，我國(guó)還公布了12月貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，M2增速為16.7%，低于預(yù)期的18.2%，另外，M1和M0均有放緩跡象。該數(shù)據(jù)沒能反映在股市，今日會(huì)有所體現(xiàn)。

    貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)至少不是利空，至少不會(huì)提高宏觀調(diào)控預(yù)期。筆者之所以如此措辭是因?yàn)榧词惯@些貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)較溫和，我國(guó)未來仍可能加強(qiáng)宏觀調(diào)控，畢竟這些數(shù)據(jù)絕對(duì)值仍然較高。

    本周我國(guó)將陸續(xù)公布12月CPI、PPI、GDP等數(shù)據(jù)，一般而言，這些指標(biāo)也不太可能構(gòu)成利空，因?yàn)槲飪r(jià)數(shù)據(jù)可能略為溫和，這和前期調(diào)控及去年高基數(shù)相關(guān)。

    筆者認(rèn)為，本周滬深A(yù)股走勢(shì)至少不會(huì)受經(jīng)濟(jì)指標(biāo)直接打壓，市場(chǎng)走勢(shì)將更多取決于投資者持股信心，所以市場(chǎng)更可能受一些其它消息影響，如對(duì)投機(jī)監(jiān)管程度、擴(kuò)容、基金發(fā)行等等。

    上周五美股再度暴跌，道瓊斯指數(shù)上周五暴跌247點(diǎn)收12606.3點(diǎn)。A股已有一段時(shí)間不理睬外盤陰跌了，但這不等于能一直走獨(dú)立行情，投資者還應(yīng)謹(jǐn)慎。人民幣上周五升值86點(diǎn)報(bào)7.2621，上周末美元走勢(shì)也較弱。美聯(lián)儲(chǔ)本月底一次性減息50個(gè)基點(diǎn)可能性極大，到時(shí)人民幣升值壓力將更大，最佳升值時(shí)機(jī)應(yīng)是美聯(lián)儲(chǔ)宣布減息之前，所以近期銀行、地產(chǎn)、航空、造紙等有可能產(chǎn)生一些補(bǔ)漲行情。

    在人民幣結(jié)束升值前，A股雖然會(huì)有大幅調(diào)整，但平均價(jià)很難跌回起點(diǎn)，即A股不會(huì)徹底轉(zhuǎn)熊，表現(xiàn)在股指上即于高位大幅震蕩，最差也會(huì)走出類似1999年5月至1999年5月的箱形震蕩，好一點(diǎn)也會(huì)重現(xiàn)七、八年前在兩千點(diǎn)上方震蕩十幾個(gè)月的行情。因此未來兩年，投資者雖然不能一味拚命做多，但同時(shí)也不能一味做空。另外，應(yīng)特別注意的是做空的時(shí)候絕不能數(shù)浪，因?yàn)楸編派凳菤v史上很特殊的階段，股指極可能走得比較反常，技術(shù)派很有可能郁悶。

    雖然A股有內(nèi)生上漲動(dòng)力，但市盈率奇高卻是其限制，所以當(dāng)泡沫登峰造極時(shí)，有可能在一些行政利空下順勢(shì)調(diào)整一段，幅度可能類似于去年5·30之類的調(diào)整。調(diào)整后泡沫當(dāng)然會(huì)少一些，此時(shí)股市便極易在內(nèi)生上漲動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下恢復(fù)，然后進(jìn)入下一輪階段性擠泡沫行情。無論怎么震蕩，只要人民幣未升值到位，泡沫便會(huì)破而復(fù)生，如此生生不息。

    有不少人認(rèn)為，當(dāng)人民幣升值至6元兌1美元時(shí)即到位，但筆者認(rèn)為這種說法是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模驗(yàn)檫@還取決于其它因素，比如通脹，如果通脹超高，那么即使是目前價(jià)位，過一陣也會(huì)升值到位。

    不能過度看重名義匯率，更要看重貨幣購(gòu)買力，假如貨幣沒什么購(gòu)買力時(shí)，那么便升值到位，甚至倒過來會(huì)有貶值壓力，這其實(shí)和絕對(duì)價(jià)沒什么關(guān)系。所以說，這種事只能走一步看一步，在思維上是不能事先就“作繭自縛”的。

    綜上所述，未來A股有機(jī)會(huì)也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但在可預(yù)見的未來沒有特大風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以適當(dāng)謹(jǐn)慎，但逮著機(jī)會(huì)還是可以做多的。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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