天天看片精品99r,老少配老妇老熟女中文普通话,成无码高清中字幕在线观看

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

牛市的拓展階段 08年看公司成長(zhǎng)性

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月07日 09:34

冉蘭

    2008，我們關(guān)注成長(zhǎng)

    金元證券

    2008年是牛市的拓展階段，是牛市行情最具魅力的一個(gè)環(huán)節(jié)：上市公司的成長(zhǎng)性通過(guò)資本市場(chǎng)成倍放大這一現(xiàn)象才會(huì)真正登場(chǎng)。在這樣一個(gè)階段里，之前殘留熊市思維的機(jī)構(gòu)們，會(huì)對(duì)之前在流動(dòng)性里尋求安全邊際的做法逐漸產(chǎn)生懷疑，慢慢皈依到對(duì)上市公司基本面的崇拜，對(duì)成長(zhǎng)性的挖掘上，資本作為稀缺資源，其稀缺性才會(huì)真正體現(xiàn)。

    2007年的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

    2007年的市場(chǎng)依然是“牛市中繼”。而我們預(yù)計(jì)的“牛市大震蕩的階段特征會(huì)在2007年被放大”的預(yù)言，也通過(guò)5·30以及10月份以后滬綜指逾千點(diǎn)的跌幅，被清晰刻畫(huà)出來(lái)。甚至到滬綜指跌破5000點(diǎn)之后，開(kāi)始有懷疑牛市是否還在的聲音出現(xiàn)。這種波動(dòng)性牛市的特征，即使當(dāng)初我們有了足夠的預(yù)估，但親身經(jīng)歷，內(nèi)心仍難免有震撼，和2006年作為新牛市起點(diǎn)的走勢(shì)完全不一樣，2007年行情的跌宕，熱點(diǎn)的大角度切換，以及投資者隊(duì)伍的大洗禮，都給我們以新的“牛市”詮釋。

    去年，關(guān)于投資理念，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)“正確的投資理念是我們作為專(zhuān)業(yè)投資人士能夠持續(xù)、穩(wěn)定獲得利潤(rùn)的唯一保障。如果沒(méi)有明確的理念，即使一時(shí)獲得超額利潤(rùn)，最終也會(huì)加倍地還給市場(chǎng)�！敝劣诓僮髟瓌t，最為看重的是始終保持20%現(xiàn)金頭寸。在2007年跌宕的市場(chǎng)里，顯然堅(jiān)持這一原則的投資者會(huì)有更為深刻的體會(huì)。在投資的哲學(xué)里，良好的心態(tài)管理勝過(guò)一千次調(diào)研和一萬(wàn)次模型構(gòu)建。如果能意識(shí)到這一點(diǎn)，算是能透過(guò)門(mén)縫窺到投資殿堂了。

    2007年，我們遴選了消費(fèi)、軍工、有色資源(新能源)、農(nóng)產(chǎn)品、航空機(jī)場(chǎng)以及價(jià)值重估這六大板塊，共12家上市公司，大部分跑贏市場(chǎng)。不過(guò)這里頭還有值得檢討的地方：首先，消費(fèi)板塊在2007年整體是表現(xiàn)令人失望的，尤其我們非常看好的伊利股份，一年下來(lái)僅有不到70%的最高漲幅。不過(guò)，消費(fèi)行業(yè)在實(shí)體層面的蓬勃生機(jī)始終沒(méi)能快速反映到其資產(chǎn)價(jià)格上來(lái)，其總是過(guò)高的市盈率讓不少所謂“價(jià)值投資”者信徒望而生畏，而大多數(shù)消費(fèi)行業(yè)所面臨的激烈以及多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，的確也給其估值構(gòu)成了一定困難。

    客觀來(lái)說(shuō)，2007年初，我們對(duì)于消費(fèi)行業(yè)以及消費(fèi)股的估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀。不過(guò)，對(duì)于大消費(fèi)行業(yè)以及其中的優(yōu)秀企業(yè)，我們?nèi)匀还虉?zhí)地看好，仍然固執(zhí)地認(rèn)為“無(wú)論GDP以何種姿態(tài)增長(zhǎng)，最終會(huì)落到消費(fèi)這一遲遲未啟動(dòng)的引擎上來(lái)，依靠投資和進(jìn)出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，始終是不太讓人放心的增長(zhǎng)模式”。相信我們?nèi)绻芙o予足夠時(shí)間與耐心，能夠見(jiàn)到中國(guó)的“可口可樂(lè)”這類(lèi)巨人式的消費(fèi)品企業(yè)；其次，在行業(yè)劃分上不夠精細(xì)，比如軍工，實(shí)際我們最為看好的西飛國(guó)際，如果按目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，倒是很可能置入民機(jī)業(yè)務(wù)，劃為軍工略有勉強(qiáng)。還有比如農(nóng)產(chǎn)品，實(shí)際我們關(guān)注的是通脹受益品種，因?yàn)檫m度通脹導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)有一個(gè)提速的，比如北大荒、云南鹽化等。

    另外，在板塊選取上，我們似乎刻意避開(kāi)了大眾熱捧的金融地產(chǎn)板塊。之所以這樣，是保守投資思維占上風(fēng)的結(jié)果。對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)暴利能否維持的懷疑態(tài)度，使得我們基本不敢重倉(cāng)介入，加上機(jī)構(gòu)瘋推后高企的股價(jià)，讓我們卻步；而金融，大部分盈利由于靠地產(chǎn)支持，即使看好，也得打個(gè)折扣�；谏厦嬉蛩兀覀儗�(duì)這個(gè)熱門(mén)板塊表現(xiàn)得相對(duì)冷漠，并且這一冷漠態(tài)度可能還會(huì)延續(xù)到2008年。而對(duì)于鋼鐵、電力等傳統(tǒng)周期性行業(yè)，我們同樣刻意回避，在我們看來(lái)傳統(tǒng)周期性行業(yè)往往在牛市馬拉松賽跑里面是領(lǐng)先前半程，而后半程由于缺乏成長(zhǎng)性因素的支持，速度會(huì)降下來(lái)。

    展望2008年

    的確，作為資本市場(chǎng)而言，2008當(dāng)然是個(gè)備受關(guān)注的年份：奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)、股指期貨、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、通貨膨脹跡象抬頭、資金在全球范圍內(nèi)流動(dòng)性繼續(xù)過(guò)�！T多因素混雜，構(gòu)成了海內(nèi)外大行對(duì)2008年行情判斷的迥異。有看半年牛市，也有看進(jìn)入大調(diào)整，還有憂(yōu)慮經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入拐點(diǎn)對(duì)股市造成寒流的。

    我們的觀點(diǎn)是：2008，牛市繼續(xù)，甚至有可能會(huì)展示給我們最絢爛最瑰麗的一幕，即在關(guān)注上市公司成長(zhǎng)性的投資主題大旗下，繼續(xù)拓展牛市的征途。我們還是保持一貫的風(fēng)格，不去刻意預(yù)測(cè)，只關(guān)心趨勢(shì)的延續(xù)性。

    事實(shí)上，研究不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體的股市，我們同樣能發(fā)現(xiàn)：牛市，其實(shí)和熊市一樣，都有軌跡可循，而軌跡一旦形成，除非突發(fā)因素，不會(huì)突然改向。類(lèi)似奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)、股指期貨這類(lèi)炙手可熱的字眼，其實(shí)不過(guò)是市場(chǎng)運(yùn)行軌跡的一個(gè)浪花而已，沒(méi)有必要過(guò)于憧憬。著眼于2008年的行情，我們認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注成長(zhǎng)，用自下而上的眼光去尋找有高成長(zhǎng)性支撐的優(yōu)質(zhì)品種。

    對(duì)于行情脈絡(luò)，我們可以做個(gè)粗略的劃分：2006年是牛市的起步階段，2007年是牛市的驗(yàn)證階段，2008年則是牛市的拓展階段。而恰恰拓展階段，是牛市行情最具魅力的一個(gè)環(huán)節(jié)：上市公司的成長(zhǎng)性通過(guò)資本市場(chǎng)成倍放大這一現(xiàn)象才會(huì)真正登場(chǎng)。在這樣一個(gè)階段里，之前殘留熊市思維的機(jī)構(gòu)們，會(huì)對(duì)之前在流動(dòng)性里尋求安全邊際的做法逐漸產(chǎn)生懷疑，慢慢皈依到對(duì)上市公司基本面的崇拜，對(duì)成長(zhǎng)性的挖掘上，資本作為稀缺資源，其稀缺性才會(huì)真正體現(xiàn)。

    具體到個(gè)股的選擇上，我們堅(jiān)持避開(kāi)一些短期因素影響造成公司業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，而用常態(tài)的發(fā)展眼光去追尋在常態(tài)下高速成長(zhǎng)的企業(yè)�；蛟S奧運(yùn)、股指期貨等概念能造成一些公司股價(jià)扶搖直上，但我們做的是長(zhǎng)期投資，這些短期因素如果不能根本上改變公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)狀況，顯然只能作為一般性的波段品種選擇�；谶@一原則，2008年我們繼續(xù)把投資的重點(diǎn)放在大消費(fèi)領(lǐng)域，關(guān)注點(diǎn)仍然是一年前我們所說(shuō)的“重點(diǎn)考慮處于金字塔底部的快速消費(fèi)品行業(yè)，尤其食品飲料行業(yè)”，不過(guò)考慮到2008年是投資視野大拓展的一個(gè)年份，我們建議在大消費(fèi)里面做文章，在人口紅利理論的支撐下，我們認(rèn)為大消費(fèi)領(lǐng)域是產(chǎn)生大牛股的溫床。

    在個(gè)股的選取上，此次我們刻意打破行業(yè)的框架，是為了提醒投資者，從企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力角度出發(fā)，可能會(huì)發(fā)掘到不錯(cuò)的公司并由此獲得良好的投資回報(bào)。當(dāng)然，也有更多的好公司，但或限于投資視野，或由于股價(jià)奔跑速度快于我們能看到的企業(yè)發(fā)展速度等等，很多或許更牛的品種會(huì)與我們失之交臂，但我們還是堅(jiān)持做我們能看到的收益，投資我們能看懂的企業(yè)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來(lái)源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。