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2008年牛市復(fù)雜合理預(yù)期最關(guān)鍵

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月02日 08:31

    2007年的A股市場(chǎng)超越了大部分人的想象力，幾乎所有的紀(jì)錄都被改寫(xiě)。上證指數(shù)以全年大漲近97%的漲幅連續(xù)第二年雄冠全球主要市場(chǎng)。不過(guò)，快牛在奔騰了兩年之后，2008年的“慢�！毙星榭赡軐⒊錆M(mǎn)波動(dòng)與復(fù)雜，全面型牛市正逐漸演繹為“結(jié)構(gòu)性牛市”。

    其實(shí)，市場(chǎng)如何變對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最為重要的還是要對(duì)于預(yù)期收益有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)。在2007年，一些理財(cái)產(chǎn)品的收益達(dá)到了幾十個(gè)百分點(diǎn)，但這畢竟是個(gè)別現(xiàn)象，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在新的一年中，選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，不應(yīng)僅僅看其在2007年的表現(xiàn)，而是要看近五年，甚至近十年的平均收益，對(duì)其預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性進(jìn)行判斷。

    2008財(cái)富地圖

    雖然最后的三個(gè)月，股市回調(diào)投資者感嘆先甜后苦，但中國(guó)股市最長(zhǎng)的一根年陽(yáng)線(xiàn)還是讓大多數(shù)投資人對(duì)2008年充滿(mǎn)了期待。2008年注定是股市歷史上不尋常的一年，在這一年，市場(chǎng)有哪些誘人的機(jī)會(huì)，又有哪些危險(xiǎn)的“陷阱”？如何操作才能穩(wěn)健獲益？

    股市篇

    不確定因素多 2/3機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)4500~6500點(diǎn)

    記者收集了15家機(jī)構(gòu)2008年投資策略年報(bào)，得出股指在4500~6500點(diǎn)間的機(jī)構(gòu)占了絕大多數(shù)，15家中有5家認(rèn)為股指有可能突破7000點(diǎn)。多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)股指上漲空間預(yù)期較低，主要原因是由于今年不確定因素增多。

    記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)這不確定因素主要集中在上市公司盈利預(yù)期下降、經(jīng)濟(jì)增速放緩、流動(dòng)性的傾向、人民幣加速升值和通脹壓力依然存在五大方面。

    各機(jī)構(gòu)對(duì)于今年的上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)高度一致，八成以上機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)公司盈利在30%~35%之間。

    大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年市場(chǎng)將迎來(lái)“慢�！�，還是以消費(fèi)升級(jí)和人民幣升值為主線(xiàn)的投資主題。央企整合、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、二稅合一、節(jié)能減排等事件性因素對(duì)于股指的影響不及宏觀面因素。申萬(wàn)研究和華泰認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)大致是：回暖—盤(pán)整—上揚(yáng)。

    同時(shí)，央企整合、股指期貨和節(jié)能減排也是多數(shù)機(jī)構(gòu)比較看好的主題(見(jiàn)表二)。據(jù)券商研究，在股指期貨推出前后指數(shù)都呈下降趨勢(shì)，但是存在比較多的套利機(jī)會(huì)。有部分券商認(rèn)為外延型資產(chǎn)的注入，如央企等資產(chǎn)整合上市可有效降低高估的市盈率。二稅合一對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在區(qū)間7%~9%。本報(bào)記者王明彬

    激情預(yù)測(cè)

    三大劇情點(diǎn)燃投資激情

    奧運(yùn)效應(yīng)：

    集結(jié)號(hào)

    目前A股市場(chǎng)涉及奧運(yùn)概念的個(gè)股達(dá)85只，歷屆奧運(yùn)會(huì)主辦國(guó)的股市行情有一個(gè)共同點(diǎn)，就是都在那一年達(dá)到歷史最高點(diǎn)。

    中金公司認(rèn)為，旅游酒店、零售批發(fā)、廣告?zhèn)髅�、建筑工程等四大行業(yè)將會(huì)成為北京奧運(yùn)最直接的受益者。廣發(fā)證券也指出，目前距離奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕的時(shí)間僅剩200多天，按照股市規(guī)律，提前半年開(kāi)始炒作已經(jīng)是勢(shì)在必行。

    但是不少中小投資者也認(rèn)為奧運(yùn)之后中國(guó)股市將會(huì)轉(zhuǎn)熊。目前市場(chǎng)分析人士預(yù)測(cè)，盡管奧運(yùn)后A股可能進(jìn)入調(diào)整期，但調(diào)整后仍將有望再創(chuàng)新高。因?yàn)�，通過(guò)奧運(yùn)會(huì)，中國(guó)有很多企業(yè)在此過(guò)程中會(huì)逐步演變成真正的國(guó)際化企業(yè)，而且當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)具有長(zhǎng)期性和可持續(xù)性。

    股指期貨：

    色·戒

    等待了太長(zhǎng)時(shí)間的股指期貨一旦推出，注定要演出一半是火焰一半是海水的戲劇。專(zhuān)家表示，對(duì)于大機(jī)構(gòu)而言，有了股指期貨，就有了避險(xiǎn)工具。大市值的股票因此可能具有更高的估值。此外，應(yīng)該警惕股指期貨推出初期期指市場(chǎng)和股票市場(chǎng)在磨合過(guò)程中出現(xiàn)短期的市場(chǎng)混亂，引起股市價(jià)格暴漲暴跌的現(xiàn)象。

    對(duì)散戶(hù)而言，由于風(fēng)險(xiǎn)性太大，建議盡量不要從事股指期貨，但股指期貨作為研判市場(chǎng)趨勢(shì)的先行指標(biāo)，因而未來(lái)在操作中觀察期指的動(dòng)向?qū)⒊蔀樯?hù)的又一門(mén)必備功課。

    創(chuàng)業(yè)板：

    投名狀

    2008年應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出的最佳時(shí)期。目前A股市場(chǎng)中涉及創(chuàng)投概念個(gè)股達(dá)52只，此外小盤(pán)績(jī)優(yōu)股、成長(zhǎng)股、科技股、創(chuàng)新型企業(yè)等都將會(huì)受到創(chuàng)業(yè)板推出的影響。

    專(zhuān)家分析指出，我國(guó)要推出創(chuàng)業(yè)板，是出于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的要求，培育一批科技創(chuàng)新的企業(yè)，目前我國(guó)大約有400萬(wàn)家小型企業(yè)，具備高成長(zhǎng)性、高增值性的企業(yè)占比應(yīng)該在30%以上。如果這些公司上市定位合理，相信也會(huì)是牛股聚集的地方。

    夢(mèng)股預(yù)測(cè)

    機(jī)構(gòu)們把每年底的新年預(yù)測(cè)稱(chēng)為“猜謎游戲”，猜就一定具有不確定性，“游戲”意味著準(zhǔn)確性的差距。那么機(jī)構(gòu)的推薦價(jià)值何在，只能是一種主流的思路。

    -中信證券

    十大首選A股:工商銀行、交通銀行、中國(guó)人壽、萬(wàn)科A、瀘州老窖、雙鶴藥業(yè)、中國(guó)國(guó)航、大秦鐵路、中國(guó)船舶和寶鋼股份。

    -興業(yè)證券

    十大藍(lán)籌股:工商銀行、建設(shè)銀行、中信證券、中國(guó)平安、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、貴州茅臺(tái)、中興通訊、鞍鋼股份、上海汽車(chē)。

    十大成長(zhǎng)股:興業(yè)銀行、恒生電子、東華合創(chuàng)、恒瑞醫(yī)藥、百聯(lián)股份、雙匯發(fā)展、陽(yáng)之光、金晶科技、天地科技、安徽合力。

    -高盛

    十大A股首選股票:工商銀行、萬(wàn)科A、華能?chē)?guó)際、貴州茅臺(tái)、鞍鋼股份、寧滬高速、張?jiān)、福耀玻璃、皖通高速、宇通客車(chē)。

    -申銀萬(wàn)國(guó)

    “主題十佳”榜:工商銀行、中國(guó)平安、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)神華、國(guó)電電力、貴州茅臺(tái)、上海汽車(chē)、中國(guó)石化、格力電器、萬(wàn)科A。

    “成長(zhǎng)十佳”榜:華僑城A、瀘州老窖、長(zhǎng)安汽車(chē)、張?jiān)、南京水運(yùn)、中國(guó)船舶、恒瑞醫(yī)藥、華魯恒升、國(guó)藥股份、興業(yè)銀行。

    -海通證券十大金股:交通銀行、招商銀行、中信證券、中國(guó)聯(lián)通、萬(wàn)科A、中國(guó)石化、寶鋼股份、特變電工、寶鈦股份、南京水運(yùn)。

    -廣發(fā)證券十大金股:安徽合力、天馬股份、浦發(fā)銀行、中國(guó)平安、南方航空、中國(guó)神華、貴州茅臺(tái)、雙鶴藥業(yè)、深萬(wàn)科、工商銀行。

    -東北證券十大金股:中興通訊、張?jiān)、海正藥業(yè)、云南白藥、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)國(guó)航、一汽轎車(chē)、中信證券、浦發(fā)銀行、北大荒。

    基金篇

    基金進(jìn)一步分化配置各不相同

    2007年基金這朵財(cái)富玫瑰開(kāi)得足夠鮮艷，越來(lái)越多的老百姓認(rèn)同了這種專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)姆绞健＝?jīng)歷了股市的幾次動(dòng)蕩，基民們也逐漸認(rèn)識(shí)到基金并不是穩(wěn)賺不賠。2008年基金有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的分化，這個(gè)時(shí)候如何選基，如何配置自己的資產(chǎn)成為投資者需要靜下心來(lái)仔細(xì)考慮的問(wèn)題。

    股票基金“擇時(shí)能力”更重要了

    2007年已有超過(guò)130只股票型及偏股型基金收益翻番。但投資者對(duì)于基金收益應(yīng)該有清醒、合理的認(rèn)識(shí)，凈值翻番既不是“神話(huà)”也不是常態(tài)。

    投資者應(yīng)當(dāng)從“長(zhǎng)期相對(duì)明朗趨勢(shì)”、“擇時(shí)能力”、“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制”角度來(lái)選擇股票型開(kāi)放式基金。今年市場(chǎng)估值逐步實(shí)現(xiàn)軟著陸、股指回歸理性繁榮以及股指波動(dòng)幅度隨股指重心上升而加大的預(yù)期，擇時(shí)因素在基金收益構(gòu)成中的占比將有所上升。建議投資者關(guān)注基金的平均換手率以及潛在的重大損失。

    指數(shù)基金以胖為美

    2007年，指數(shù)基金整體是最賺錢(qián)的基金。如果預(yù)判2008年、2009年中國(guó)股市仍然是短線(xiàn)震蕩中線(xiàn)牛市、近似單邊上漲的牛市格局，就應(yīng)該首選指數(shù)基金。

    指數(shù)基金在選擇時(shí)，規(guī)模越大的受資金日常申購(gòu)贖回的影響就越小。此外，規(guī)模越大資金使用效率越高，因?yàn)橐?guī)模大的基金除了可以留出部分資金自如應(yīng)對(duì)日常贖回，還能有足夠資金去打新股。

    債券基金適當(dāng)配置避風(fēng)險(xiǎn)

    今年國(guó)家將實(shí)施從緊的貨幣政策，股市的不確定性增大，債券基金憑借其專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)則可以應(yīng)對(duì)貨幣政策的變化。建議，基民的基金資產(chǎn)配置比例中債券基金比例應(yīng)在20%到50%之間。

    封閉基金大盤(pán)封基“最肥”

    2008年有4只封閉式基金科匯、科翔、漢鼎、鴻飛，2009年僅有兩只封閉式基金金盛、天華到期轉(zhuǎn)開(kāi)放。按照當(dāng)前的折價(jià)水平來(lái)計(jì)算，2008年底到期的基金到期轉(zhuǎn)型后按凈值結(jié)算帶來(lái)的靜態(tài)收益率加權(quán)平均為13.62%，仍具有一定吸引力。今年股指期貨有望推出，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，封閉式基金可以作為指數(shù)期貨套利活動(dòng)中的現(xiàn)貨替代品，在未來(lái)融資融券中，其相對(duì)普通股票具有更高的抵押率，也將提升封閉式基金的籌碼價(jià)值。

    每年的4月份是封閉式基金公布年報(bào)和上年度收益分配的密集期，投資者可逢低配置，自身折價(jià)率高，且3季度末可分配收益高的大盤(pán)封基。

來(lái)源：重慶時(shí)報(bào)

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