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缺口連現(xiàn) 壓力凸顯

2007年08月28日 08:28

肖玉航

    近期深滬股市在機(jī)構(gòu)重倉(cāng)權(quán)重股的推動(dòng)下，新高連創(chuàng)，一氣攻克上證綜指5000點(diǎn)。這一方面說(shuō)明市場(chǎng)資金推動(dòng)指標(biāo)股的強(qiáng)勁，另一方面也說(shuō)明股市風(fēng)險(xiǎn)加大。從深滬兩市市場(chǎng)軌跡來(lái)看，近階段其日K線上均留下多個(gè)跳空缺口，上海綜指盡管高位區(qū)缺口連現(xiàn)，但5000點(diǎn)上方缺口均難形成較為有效支撐，大多均被回補(bǔ)，非常明顯下方缺口已凸現(xiàn)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)；從深圳成份指數(shù)來(lái)分析，其出現(xiàn)的三個(gè)明顯跳空缺口沒(méi)有回補(bǔ)，且下方缺口空間較深，預(yù)示著市場(chǎng)指數(shù)在指標(biāo)股上臺(tái)階的情況下，其下方的缺口吸引將成為行情技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的重要障礙。

    從上證綜合指數(shù)歷史軌跡來(lái)看，缺口必補(bǔ)是市場(chǎng)多年印證的重要市場(chǎng)特征，無(wú)論是下方的缺口，還是歷史高點(diǎn)的缺口，即使一年、二年不補(bǔ)，其從歷史軌跡來(lái)看，均得到了完全的回補(bǔ)，比如在2245點(diǎn)跌下來(lái)之前，市場(chǎng)中存在較多向下跳空缺口，但經(jīng)過(guò)7年的股市運(yùn)行，其均被封閉。目前上證綜合指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，僅就4000點(diǎn)上方的缺口來(lái)看，就已經(jīng)出現(xiàn)四個(gè)跳空缺口沒(méi)有回補(bǔ)，盡管有些已經(jīng)補(bǔ)去，但從缺口理論來(lái)看，這些缺口至少顯示：上證綜合指數(shù)雖然每日表現(xiàn)強(qiáng)勁，指標(biāo)股推動(dòng)較強(qiáng)，但在目前區(qū)域再次向上跳空，均有中繼性跳空缺口之嫌，從證券投資的技術(shù)角度考慮，這種風(fēng)險(xiǎn)的累積一旦形成調(diào)整，其殺跌動(dòng)力及空間仍然是不小的。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，自2005年7月上升的行情中，盡管有多個(gè)缺口特別是1400-3000點(diǎn)之間的缺口大階段內(nèi)可能難以回補(bǔ)，但從近階段市場(chǎng)軌跡分析來(lái)看，筆者認(rèn)為4000點(diǎn)上方的缺口均有可能完全回補(bǔ)，而下方的歷史缺口則有待于證券市場(chǎng)價(jià)、量、時(shí)、空的演變發(fā)展了。

    從目前A股市場(chǎng)走勢(shì)特征來(lái)看，一批指標(biāo)股的大幅度拉升顯示市場(chǎng)走勢(shì)開(kāi)始進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)階段，從投資風(fēng)險(xiǎn)角度分析，缺口的連續(xù)出現(xiàn)往往是指標(biāo)股推升的結(jié)果，而缺口理論的動(dòng)因一方面是技術(shù)性回補(bǔ)會(huì)出現(xiàn)，另一方面則要觀察市場(chǎng)是否真的出現(xiàn)了整體低估，如果市場(chǎng)被低估，那么這些缺口的回補(bǔ)則需要時(shí)間、業(yè)績(jī)、估值弱化等綜合性因素來(lái)影響體現(xiàn)。從目前A股估值來(lái)看，滬深300的平均市盈率也已突破了50倍，而從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的體現(xiàn)來(lái)看，主要是新會(huì)計(jì)政策變更導(dǎo)致部分投資性收益增加所致，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)并不特別突出。部分基金機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)整體估值開(kāi)始弱化，風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，依托資金優(yōu)勢(shì)開(kāi)始進(jìn)行快速的板塊炒作，如近期炒高的鋼鐵股、紙業(yè)板塊、鋁業(yè)板塊等，而這些品種開(kāi)始失去穩(wěn)健上升的態(tài)勢(shì)，更多的是短線快速上漲的炒作格局，這種現(xiàn)象表明，在A股市場(chǎng)挖掘更值得投資的安全品種越來(lái)越少，其機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始出現(xiàn)類(lèi)似莊家式的短炒現(xiàn)象之時(shí)，其市場(chǎng)調(diào)整的概率則加大了。

    從深滬缺口理論結(jié)合市場(chǎng)現(xiàn)象來(lái)看，缺口的形成、回補(bǔ)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整均是在短炒后形成或之后出現(xiàn)較大的調(diào)整，因此筆者認(rèn)為，目前的A股環(huán)境在缺口連現(xiàn)情況下，累積的投資風(fēng)險(xiǎn)將可能在短期內(nèi)爆發(fā)，市場(chǎng)的大頂往往是在市場(chǎng)一片樂(lè)觀、機(jī)構(gòu)短炒行為繁現(xiàn)中出現(xiàn)，穩(wěn)健投資者應(yīng)克服短、中期市場(chǎng)誘惑，堅(jiān)持適量或觀望為主，以回避近期可能的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。(九鼎德盛)

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