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基本面精選4只金牛股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 07:18

    長(zhǎng)安汽車長(zhǎng)安福特馬自達(dá)貢獻(xiàn)主要盈利

    2007年，由于微型汽車和經(jīng)濟(jì)型轎車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致長(zhǎng)安汽車的經(jīng)營(yíng)壓力激增，不但長(zhǎng)安鈴木業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑，公司本部甚至還出現(xiàn)了虧損，若非有來自長(zhǎng)安福特馬自達(dá)、江鈴汽車等的投資收益，企業(yè)將陷入更加被動(dòng)的境地。

    長(zhǎng)安福特馬自達(dá)的轎車業(yè)務(wù)是帶動(dòng)整個(gè)長(zhǎng)安汽車產(chǎn)銷和盈利增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，長(zhǎng)安福特馬自達(dá)以投資收益形式給長(zhǎng)安汽車帶來的盈利現(xiàn)在乃至未來一段時(shí)期都將繼續(xù)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要源泉。

    長(zhǎng)安福特馬自達(dá)2008年仍將保持較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，不過隨著南京長(zhǎng)安的建成投產(chǎn)和與一汽馬自達(dá)出現(xiàn)的“惡斗”，未來可能會(huì)繼續(xù)分散公司管理層相當(dāng)部分的精力，進(jìn)而影響到整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。而且本部的微型車業(yè)務(wù)和長(zhǎng)安鈴木的經(jīng)濟(jì)型轎車所面對(duì)的殘酷現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)恐難有根本性改觀，將可能繼續(xù)成為拖累因素。加之股本持續(xù)擴(kuò)張，因此預(yù)計(jì)長(zhǎng)安汽車2008年的EPS基本與2007年持平，在0.34元左右的水平。

    經(jīng)采用包括PE法在內(nèi)的多種方法進(jìn)行估算，可以發(fā)現(xiàn)作為乘用車生產(chǎn)企業(yè)的長(zhǎng)安汽車，其目前的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格基本已經(jīng)反映其內(nèi)在價(jià)值。因此在綜合考慮汽車行業(yè)和長(zhǎng)安汽車的發(fā)展前景以及評(píng)價(jià)各種影響因素后，維持對(duì)長(zhǎng)安汽車“中性”的投資評(píng)級(jí)不變。

    華勝天成收入穩(wěn)定增長(zhǎng)人員規(guī)模擴(kuò)張

    公司近日公布年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到22.43億元，同比增長(zhǎng)30.32%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.78億元，比上一年度調(diào)整后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)19.16%。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快，同比增長(zhǎng)47.2%；硬件與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)仍然保持了27.1%的較快增速，但在銷售收入中的比重由2006年的74.1%下降為72.3%。而軟件與服務(wù)不僅在收入中的比重相應(yīng)提高，其在毛利中所占比重也由2006年的38.1%提高到44.5%。這體現(xiàn)了公司以軟件與服務(wù)為核心，向IT服務(wù)全面發(fā)展的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略得到較好執(zhí)行。

    在毛利率方面，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及受運(yùn)營(yíng)商集采的影響，硬件與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的毛利率下降較多，但服務(wù)業(yè)毛利率提高幅度較大，因此綜合毛利率僅較2006年下降0.1%。

    在簽訂合同金額方面，公司2007年度仍然保持了較快增長(zhǎng)。我們對(duì)公司2008年的簽單量增長(zhǎng)持樂觀預(yù)期。值得關(guān)注的是，公司2007年在人員規(guī)模上出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。這兩方面會(huì)對(duì)公司的管理能力形成一定考驗(yàn)。公司期間費(fèi)用率在2007年度增加了0.89%，這也是公司利潤(rùn)增速低于收入增速的重要原因。預(yù)計(jì)2008年期間費(fèi)用率能夠得到較好控制。

    預(yù)計(jì)在未來三年，隨著中國(guó)行業(yè)信息化投入規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，以及GSM網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容升級(jí)與3G建設(shè)的帶動(dòng)，公司業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)。

    南京銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力突出成長(zhǎng)潛力大

    南京銀行是我國(guó)城市商業(yè)銀行的領(lǐng)先者，所在地南京不僅是江蘇省的政治經(jīng)濟(jì)文化中心，經(jīng)濟(jì)總量位居各省會(huì)城市前列，也是長(zhǎng)江三角洲地區(qū)僅次于上海的區(qū)域性金融中心，金融資源豐富，為公司的未來發(fā)展提供了極為有利的先天條件。

    南京銀行定位于“中小企業(yè)銀行”和“市民銀行”，通過針對(duì)小企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新和拓展按揭貸款和消費(fèi)貸款市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)貸款和個(gè)人貸款高速增長(zhǎng)。公司的外資戰(zhàn)略投資者巴黎銀行在個(gè)人業(yè)務(wù)方面也擁有較強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)與拓展能力，這將為南京銀行未來的個(gè)人業(yè)務(wù)注入強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能。

    公司還積極拓展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的新業(yè)務(wù)。作為首批全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的城市商業(yè)銀行之一，南京銀行也是最早成為一級(jí)交易商的城市商業(yè)銀行之一。由于公司已建立起以債券投資為核心競(jìng)爭(zhēng)力的特色資金業(yè)務(wù)，為未來中間業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)品創(chuàng)新、尋找戰(zhàn)略合作伙伴搭建了良好的平臺(tái)。

    公司上市后資產(chǎn)規(guī)�？焖贁U(kuò)張，未來幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力較大，且資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良使得該股具備高分紅的潛力。該股近期持續(xù)下跌后反復(fù)震蕩筑底，在金融指標(biāo)股探底回升的帶動(dòng)下，該股有望大幅反彈，可逢低關(guān)注。

    中國(guó)國(guó)航：航空藍(lán)籌受益行業(yè)景氣和奧運(yùn)

    公司是國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力最強(qiáng)的航空客貨運(yùn)輸及航空相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)商，受益于國(guó)內(nèi)航空業(yè)的景氣，2007年度凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，在我國(guó)航空公司中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。隨著近年行業(yè)步入新的發(fā)展階段，公司憑借資本、機(jī)隊(duì)、航線和航班時(shí)刻、關(guān)鍵人力資源等多種優(yōu)勢(shì)資源，戰(zhàn)略定位清晰，通過加快布局樞紐網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)和國(guó)際網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，從而奠定了中長(zhǎng)期發(fā)展優(yōu)勢(shì)。2007年公司運(yùn)力投放進(jìn)一步增加，客座率水平持續(xù)提高。由于公司大部分債務(wù)以外幣計(jì)值，目前人民幣的加速升值將給公司帶來相當(dāng)?shù)膮R兌損益。此外，公司有望成為2008年北京奧運(yùn)會(huì)受益最大的航空公司。公司擁有難以復(fù)制的地理優(yōu)勢(shì)，在首都機(jī)場(chǎng)占較大份額，國(guó)際業(yè)務(wù)和商務(wù)客戶比重大。作為奧運(yùn)贊助商，公司有望借助奧運(yùn)會(huì)提升其國(guó)際品牌形象和在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。上周五大盤藍(lán)籌股輪番崛起，作為航空藍(lán)籌的中國(guó)國(guó)航，后市可望接過領(lǐng)漲大旗，值得重點(diǎn)關(guān)注。

來源：和訊

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