中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)董事長張慎峰7月28日在金融衍生品市場人才培養(yǎng)交流會上表示,我國金融期貨市場還十分落后,不僅品種數(shù)量少,而且市場規(guī)模小、現(xiàn)貨覆蓋低。
據(jù)記者了解,中金所成立八年來,僅上市了滬深300股指期貨和國債期貨兩個金融期貨品種。
從世界范圍內(nèi)來看,金融期貨是期貨和期權(quán)市場的主要品種,據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2013年全球交易所期貨及期權(quán)合約交易量高達(dá)216億手,其中金融期貨及期權(quán)交易量高達(dá)176億手,占到81.29%。
我國金融期貨市場起步晚、品種少、上市慢、制約多,市場發(fā)展與功能發(fā)揮還受到很大限制,與境外市場相比差距巨大。就品種數(shù)量而言,我國目前僅有2個金融期貨品種,覆蓋面十分狹窄,品種數(shù)量少,保險范圍小,避險服務(wù)“留白”較多。
中金所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,境外市場品種豐富,巴西、南非、印度、俄羅斯等金磚國家金融期貨品種可比口徑分別達(dá)到70個、62個、49個和45個,中國香港、中國臺灣和韓國的產(chǎn)品數(shù)量也分別為26個、20個和18個,既有期貨也有期權(quán),完整覆蓋了股權(quán)、利率、外匯等主要資產(chǎn)系列。
除了品種數(shù)量較少之外,我國內(nèi)地金融期貨市場規(guī)模小,現(xiàn)貨覆蓋低。中金所數(shù)據(jù)顯示,2013年,我國股票市值占全球的6.15%,金融期貨交易量僅占全球金融期貨期權(quán)交易量的千分之一點六,股指期貨持倉規(guī)模僅占全球交易所權(quán)益衍生品持倉額的千分之二,我國股指期貨持倉規(guī)模僅占我國股票總市值的千分之三點五,股指期貨的現(xiàn)貨覆蓋率只是國際平均水平的1/32。
此外,張慎峰還表示,我國金融期貨市場不但起步晚,而且發(fā)展慢,“后發(fā)”沒能形成優(yōu)勢。新興市場大多抓住時機,緊跟歐美成熟市場,快速建立起自身體系健全的金融期貨市場,積累起豐富的發(fā)展經(jīng)驗。
張慎峰舉例指出,印度機制十分靈活,自2000年6月起步,僅用17個月就建立起完整的股權(quán)類衍生產(chǎn)品體系,到2008年已經(jīng)建立起涵蓋股權(quán)、利率和外匯三大線的完整產(chǎn)品體系。韓國更是在亞洲金融危機之后加大力度,迅速發(fā)展成為全球衍生品市場的重要組成部分。而我國金融期貨市場推進緩慢,八年僅上市兩個品種,難以跟上國際平均發(fā)展速度,面臨較大國際競爭壓力。
“隨著利率市場化、人民幣國際化及資本市場對外開放等重大金融改革的深化,以及實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型發(fā)展,經(jīng)濟體量龐大、要素價格波動、結(jié)構(gòu)內(nèi)涵調(diào)整、內(nèi)外市場聯(lián)動等諸多不確定因素集聚共振,風(fēng)險管理需求十分迫切,亟須加快發(fā)展金融期貨市場,提供一個功能完備、安全高效的金融風(fēng)險管平臺!睆埳鞣逭f。
在中金所看來,金融期貨市場發(fā)展滯后,原因是多方面的。除了社會對避險文化認(rèn)識不夠、理解不足以及人才匱乏之外,張慎峰認(rèn)為,政府職能轉(zhuǎn)變的問題也是制約期貨發(fā)展緩慢的原因,導(dǎo)致行政監(jiān)管亂、市場分割、產(chǎn)品的上市審批鏈條漫長,上市節(jié)奏緩慢。
與金融期貨不同,商品期貨去年以來的新品種上市步伐明顯加快,2013年初以來,國內(nèi)期貨市場已經(jīng)上市了超過10個商品期貨品種,使商品期貨的品種數(shù)量已經(jīng)超過40個,但與國外交易所近百個品種的規(guī)模相比,差距依然明顯。
此前,國務(wù)院下發(fā)了“新國九條”,再次明確提出,要“配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,適應(yīng)資本市場風(fēng)險管理需要,平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品”。
為落實“新國九條”,中金所此前發(fā)文表示,將以市場需求為導(dǎo)向,盡快上市其他指數(shù)期貨產(chǎn)品,進一步拓展指數(shù)產(chǎn)品線,努力建設(shè)全覆蓋、多層次的指數(shù)期貨產(chǎn)品體系;進一步完善股指期權(quán)業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備,加強市場培訓(xùn)和教育工作,推進期權(quán)市場建設(shè);根據(jù)利率市場化進程,研究開發(fā)其他關(guān)鍵年限的國債期貨產(chǎn)品,進一步健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線;配合人民幣匯率形成機制改革,研究開發(fā)外匯期貨產(chǎn)品。