盡管今年以來基金在創(chuàng)業(yè)板上收獲不菲，不過近期的持續(xù)殺跌讓基金意識到風險不小，雖然第三季度創(chuàng)業(yè)板股票仍是基金增持的重點，但從機構公布的觀點來看，基金第四季度從創(chuàng)業(yè)板撤退的可能性加大

　　估值風險凸顯

　　創(chuàng)業(yè)板今年以來持續(xù)瘋漲，不過進入第四季度以后，創(chuàng)業(yè)板高估值風險逐漸凸顯。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從年初至本輪連續(xù)下挫前的10月21日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計大漲687.11點，累計漲幅高達96.25%，接近翻番。即便在本輪下挫后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)截至10月28日的累計漲幅仍高達79.17%，其“瘋狂”程度可見一斑。不過，創(chuàng)業(yè)板公司盈利并未實現(xiàn)大幅增長。創(chuàng)業(yè)板估值最高一度達到60多倍，經(jīng)過近期的下跌，深交所數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為51.78倍。

　　在瘋狂上漲之后，上周創(chuàng)業(yè)板的瘋狂下跌給投資者敲響了警鐘。僅上周4個交易日中，創(chuàng)業(yè)板累計下跌131.80點，累計跌幅高達9.41%，接近一成。不過，10月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在四連跌后小幅反彈，收于1279.05點，上漲9.88點，漲幅為0.78%。

　　大智慧分析師謝祖平昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示，10月10日至10月25日這12個交易日，創(chuàng)業(yè)板合計成交3404億元，日均成交284億元，其中10月22日成交金額達到400億元，而目前創(chuàng)業(yè)板流通市值為7600億元左右，12天換手超過四成，在創(chuàng)業(yè)板處于高位時，如此高的成交顯然不會是換莊所導致的，資金的大規(guī)模撤離或將是主要的因素。

　　“此外，部分上市公司業(yè)績低于預期等也在一定程度上加劇了市場的調整。不過，技術形態(tài)上出現(xiàn)破位，原有的上行節(jié)奏已出現(xiàn)變化，短期60日均線附近市場將會有所爭奪，但中期風險仍需防范。另外，對于主板市場，上證綜指和深證成指弱勢的格局尚難改變，尤其是周一在消息面偏正面的情況下，市場有點猶豫不決，后市維持弱勢震蕩的概率偏大�！敝x祖平說。

　　基金重倉持股

　　值得關注的是，近期公布的基金三季報顯示，公募基金第三季度對創(chuàng)業(yè)板的追捧力度空前，無論是重倉市值還是創(chuàng)業(yè)板占基金重倉股的比重均創(chuàng)出歷史新高。

　　統(tǒng)計顯示，創(chuàng)業(yè)板股票是第三季度基金增持的重點。在基金增持的237只股票中，創(chuàng)業(yè)板股票有59只，占比達到1/4。在59只創(chuàng)業(yè)板股票中，增持比例超過10%的共有11只。其中，華策影視的基金持股占流通股比例從第二季度末的20.03%上升至40.41%，翻了一倍左右，為增持比例最大的股票。共有15只基金在第三季度對華策影視進行了增持，其中博時基金旗下4只基金共增持287.55萬股，農銀匯理旗下的5只基金共增持166.91萬股。

　　此外，由于第三季度創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達35.21%，在這波行情的帶動下，基金的倉位也整體上升。

　　第三季度獲得基金增持幅度排名前十的股票分別是華策影視、隆基股份、浙報傳媒、光線傳媒、陽光電源、山大華特、藍色光標、聚飛光電、神州泰岳和環(huán)旭電子。其中，有6只是創(chuàng)業(yè)板股票，但是第三季度末以來這些股票經(jīng)歷了較大幅度的調整。例如，光線傳媒、神州泰岳和華策影視第三季度末以來的跌幅分別達到33.35%、26.53%和23.07%。

　　第四季度以來，重倉創(chuàng)業(yè)板的基金凈值遭受重挫，基金重倉創(chuàng)業(yè)板風險顯現(xiàn)。與此同時，部分基金重倉的創(chuàng)業(yè)板股遭到機構的大舉拋售。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司三季度業(yè)績增長情況并不樂觀，近期已有基金開始從創(chuàng)業(yè)板撤退。

　　個股將現(xiàn)分化

　　盡管創(chuàng)業(yè)板風險不容小視，但基金經(jīng)理對于創(chuàng)業(yè)板中的部分公司依然看好。

　　國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金經(jīng)理王忠波表示，他依舊看好創(chuàng)業(yè)板未來的空間�！敖衲旰芏嗫纯談�(chuàng)業(yè)板的言論只是很籠統(tǒng)地談估值泡沫，而沒有細致地拆分創(chuàng)業(yè)板公司的產業(yè)結構和行業(yè)發(fā)展趨勢，沒有更近距離地去觀察很多創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)生的轉變�！�

　　工銀瑞信信息產業(yè)股票基金擬任基金經(jīng)理劉天任則認為，今年以來創(chuàng)業(yè)板的最高漲幅超過90%，這當中出現(xiàn)過多次小幅回調然后又是大段向上的走勢。這種走勢應該是2009年10月創(chuàng)業(yè)板成立以來最強的中期走勢，毫無疑問，創(chuàng)業(yè)板正處在4年來最大的一波牛市之中。而創(chuàng)業(yè)板未來的走勢則必須判斷其估值水平和整體成長性。

　　劉天任認為，從估值上看，上半年創(chuàng)業(yè)板前30大市值公司的整體凈利潤增速達到27.2%，創(chuàng)出了歷史新高，而滬深300上半年的凈利潤增速大約為11.5%，去除銀行之后的增速只有個位數(shù)。從成長性的角度看，創(chuàng)業(yè)板目前的估值水平反映了今年的高增速。第四季度又是一個估值切換的時間段，從明年的角度來看，如果創(chuàng)業(yè)板能保持這樣的高增速，那么估值將會大幅降低，創(chuàng)業(yè)板正處在一個承上啟下、估值切換的階段。

　　重倉創(chuàng)業(yè)板的景順長城基金內需貳號基金經(jīng)理王鵬輝昨日在接受《國際金融報》記者采訪時則表示，基于對中國經(jīng)濟轉型長期保持樂觀的判斷，長期看調整或是一個好的買入機會。后期創(chuàng)業(yè)板將出現(xiàn)分化，整體上漲的行情已結束，個股選擇變得更加重要。操作策略上，長期仍看好創(chuàng)業(yè)板中優(yōu)秀公司的發(fā)展前景，中短期保持相對謹慎，將不斷優(yōu)化持倉結構，選擇盈利健康、未來成長空間大、管理層優(yōu)秀的個股。