大規(guī)模城鎮(zhèn)化建設(shè)需要大量資金，地方融資平臺(tái)幾乎不約而同地被寄予厚望。2011年我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)51.3%，未來(lái)幾年是加速推進(jìn)城鎮(zhèn)化的重要時(shí)期。一般認(rèn)為，城鎮(zhèn)化率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，地方政府公共投資需求將增加6個(gè)百分點(diǎn)左右。據(jù)此推算，“十二五”時(shí)期城鎮(zhèn)化催生的地方政府投資規(guī)模將達(dá)30萬(wàn)億元之巨。在地方政府債務(wù)高企、城鎮(zhèn)化繼續(xù)推行的背景下，如何為地方政府探索出長(zhǎng)期有效的城鎮(zhèn)化融資途徑，是當(dāng)前中國(guó)金融體系中最引人注目的問(wèn)題之一。

    安邦咨詢高級(jí)研究員賀軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪稱，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、財(cái)政增收放緩、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與調(diào)結(jié)構(gòu)、持續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控、整頓“影子銀行”的背景下，地方政府的融資環(huán)境非常不理想，地方政府的融資焦慮，不僅會(huì)持續(xù)，而且會(huì)加劇，這一現(xiàn)象需要引起各方重視。

    近兩年，隨著房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，“土地財(cái)政”模式難以為繼，這也顯著加大了地方的財(cái)政壓力和融資壓力。與地方財(cái)政收入和銀行融資減少形成鮮明對(duì)比的是，地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需求卻在增加，社會(huì)保障、教育、醫(yī)療、行政支出等剛性支出不斷增加，很多產(chǎn)業(yè)發(fā)展也要求地方資金配套。

    在此背景下，地方政府不得不在融資渠道上不斷“創(chuàng)新”突破。國(guó)家審計(jì)署在6月10日發(fā)布36個(gè)地方政府本級(jí)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果時(shí)，就地方政府債務(wù)管理出現(xiàn)的新問(wèn)題表示，一些地方變相融資的行為愈演愈烈，不少地方通過(guò)信托貸款、融資租賃、售后回租、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、墊資施工等方式變相融資，融資總額高達(dá)2180.87億元。

    針對(duì)地方融資平臺(tái)的整頓工作最近幾年一直在進(jìn)行，共有61家融資平臺(tái)公司按銀監(jiān)會(huì)規(guī)定轉(zhuǎn)為“退出類平臺(tái)”，但是國(guó)家審計(jì)署調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些公司中有55家沒(méi)有完全剝離原有政府性債務(wù)或繼續(xù)承擔(dān)公益性項(xiàng)目的建設(shè)融資任務(wù)。而且還有相當(dāng)一部分的融資平臺(tái)公司資產(chǎn)質(zhì)量差，負(fù)債率過(guò)高。

    去年底，財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，規(guī)定“融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借需要財(cái)政性資金償還的債務(wù)”、“不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款，不得通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資”。這次監(jiān)管部門聯(lián)合堵塞的是比銀行信貸更廣泛的“影子銀行”的融資渠道。

    賀軍表示，監(jiān)管層的如影隨形，無(wú)疑會(huì)在2013年加劇地方政府的融資焦慮以及地方與中央政府在融資問(wèn)題上的矛盾，未來(lái)如果不能處理好中央財(cái)政和地方財(cái)政的關(guān)系，找不到地方政府城鎮(zhèn)化融資的長(zhǎng)期有效的融資途徑，在城鎮(zhèn)化繼續(xù)推進(jìn)的過(guò)程中，地方政府必然難以擺脫“土地財(cái)政”模式的慣性。

    “地方政府對(duì)于地方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承擔(dān)著很高的責(zé)任，既然追求GDP就需要借債，未來(lái)解決的辦法可能就是建立正常的地方政府融資渠道�！眹�(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶日前建議，作為政策的應(yīng)對(duì)，光是堵是不行的，開(kāi)辟一些渠道才能解決問(wèn)題。

    不少專家表示，與其讓地方政府設(shè)立融資平臺(tái)借款，增加地方政府隱性債務(wù)，不如允許地方政府更多運(yùn)用市場(chǎng)化的、更為透明的方式融資，例如發(fā)行市政債券。

    記者了解到，市政債券是地方政府或其授權(quán)代理機(jī)構(gòu)發(fā)行，籌集資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會(huì)公益項(xiàng)目建設(shè)的有價(jià)證券，具有“信用級(jí)別高、免交所得稅、流動(dòng)性強(qiáng)”等特點(diǎn)�！笆�二五”規(guī)劃綱要明確提出“要深化城市建設(shè)投融資體制改革，發(fā)行市政項(xiàng)目建設(shè)債券”。

    中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，允許地方政府發(fā)行債券，是各國(guó)籌集城市公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金的主要做法，也是實(shí)行分稅分級(jí)財(cái)政體制國(guó)家的普遍經(jīng)驗(yàn)，如英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)家，地方政府債在其財(cái)政收入及債券市場(chǎng)體系中都占有重要地位。因此，在借鑒成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，堅(jiān)持“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、試點(diǎn)突破、協(xié)同推進(jìn)”的基本原則，逐步建立一套適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。

    此外，由于目前中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、各地方政府的財(cái)政收入差別較大，專家建議根據(jù)各地的實(shí)際情況，考慮具體的項(xiàng)目特征采用不同的融資方式，如財(cái)政投資、國(guó)內(nèi)外貸款、證券市場(chǎng)融資等。

    宗良表示，實(shí)際上政府正在推出一系列改革措施以規(guī)范地方融資平臺(tái)的發(fā)展。一是規(guī)范地方政府負(fù)債管理模式，提高地方融資平臺(tái)貸款質(zhì)量；二是提高銀行風(fēng)險(xiǎn)防控能力，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率；三是加大財(cái)稅體制改革力度，解決“土地財(cái)政”導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)相互傳染問(wèn)題，資源稅、房產(chǎn)稅有可能成為地方政府新的稅收來(lái)源；四是重啟資產(chǎn)證券化探討，緩解銀行體系所面臨的“期限錯(cuò)配”和“風(fēng)險(xiǎn)積聚”問(wèn)題。

（責(zé)任編輯：鄭海斌）