國內(nèi)三只保險股4月保費成績單日前陸續(xù)出爐，三巨頭再次描繪了一幅“腳步不一”的增幅畫面。縱然“不一”背后原因諸多，卻難掩車險結(jié)構(gòu)、銀保占比左右產(chǎn)、壽險保費收入走勢的主因。

　　備受關(guān)注的壽險方面，去年底凸現(xiàn)的“銀行渠道為王”跡象延續(xù)至今年4月。上月首推投連險的中國人壽，4月保費收入同比增長65.7%，爆炸式的增長表現(xiàn)將其主要競爭對手遠遠甩在后面；恰而相反，平安人壽4月保費增速下滑至16.9%，卻是受銀保所拖累，堅守個人渠道為主的營銷戰(zhàn)略看似與市場“背道而馳”。

　　壽險：銀保左右增速排名

　　在銀保產(chǎn)品熱賣的當(dāng)下，壽險公司的當(dāng)月排名自然也要看其“臉色”。

　　三大壽險巨頭4月份成績單顯示，中國人壽、平安壽險、太保壽險4月份單月保費收入分別為258億元、74億元、50億元，分別同比增長66%、16.92%、50.2%。與前3個月相比，中國人壽保費增速加快，平安壽險和太保壽險增速放緩。

　　對于壽險三巨頭不同的保費增速走勢，緊跟出爐的券商報告清一色給出了“銀保業(yè)務(wù)占比有輕重”的原因分析。2008年壽險行業(yè)被視為名副其實的銀行渠道為王的時代，各公司的業(yè)務(wù)增長絕大部分來自于銀保銷售。

　　在此背景下，識時務(wù)的中國人壽選擇了逢迎而上。國泰君安的報告稱，“隨著‘兩全’產(chǎn)品集中到期給付壓力的大大緩解，加上銀保產(chǎn)品的熱銷，中國人壽保費增速大幅上升。4月其首款投連險的面世，將保費增速推向一個更高的水平�！逼桨沧C券保險研究員童成墩認為，中國人壽希望控制市場份額下降速度，保持相對競爭優(yōu)勢，而在現(xiàn)有市場環(huán)境下，只要順應(yīng)市場趨勢，這個目標(biāo)很快就能達成。

　　2007年以來一直將銀保保費收入保持高比率的太保壽險，今年以來的增速也不容小覷。2008年，其保費增速繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，1至4月累計保費278 億元，同比增長66%，4 月單月保費收入同比增速達50.2%。

　　相較于中國人壽和太保壽險，平安壽險4月保費16.9%的同比增速明顯低于同行，不盡如人意。有部分投資者擔(dān)心，平安再融資案引發(fā)中小投資者非議較多，會不會給壽險業(yè)務(wù)的開拓帶來阻力，導(dǎo)致代理人產(chǎn)能下降從而引發(fā)4月份的增速下降。

　　東方證券保險研究員王小罡認為，以上擔(dān)憂不無道理，但實際上是過慮了�！捌桨�4月份保費增速顯著低于同行的主因在于銀保業(yè)務(wù)。平安的銀保業(yè)務(wù)比例僅10％左右，而國壽和太保約占40％。4月份平安銀保業(yè)務(wù)增速不到50％，而其他公司高達100％或者150％以上。由此可知，4月份平安銀保業(yè)務(wù)為公司貢獻不到5個百分點的增速，而其他公司銀保業(yè)務(wù)為公司可以貢獻40－60個百分點的增速�！�

　　產(chǎn)險：巨災(zāi)有望刺激投保率

　　相比壽險業(yè)保費增速的各異，產(chǎn)險保費收入表現(xiàn)相對一致，增速比一季度均略有放緩。

　　國內(nèi)產(chǎn)險三巨頭中國財險、太保產(chǎn)險、平安產(chǎn)險今年1至4月份原保險保費收入分別同比增長19.42%、19.19%、28.94%，4月份單月保費收入分別為95.9億元、26.6億元、23.6億元，分別同比增長17.27%、17.16%、-2.29%，增速較前3個月略有下滑。

　　在三巨頭中，平安產(chǎn)險的保費收入增速似乎“差強人意”。其4月單月保費收入同比下降-2.29%，比上月下降41.04個百分點�！翱幢砻鏀�(shù)據(jù)，平安產(chǎn)險4月份遇到了很大阻力，但是，實際原因只是由于2007年4月份基數(shù)特別高。加上平安產(chǎn)險一季度43%的高增速來源于拿下了一些企財險和重大工程險方面的大單，至于4月份產(chǎn)險保費收入，沒有大單支持，又面臨較高基數(shù)，出現(xiàn)同比下降，也完全可以理解�！蓖跣☆刚J為。

　　中投證券保險研究員許守德進一步分析說，4月份平安產(chǎn)險保費沒能延續(xù)1季度的漲勢，并非業(yè)務(wù)增長受阻，而是由“樓按險”在新舊會計準(zhǔn)則下統(tǒng)計口徑不同而導(dǎo)致。新會計準(zhǔn)則下，“樓按險”的核算方法由原先的分年計提改成一次性計提，平安產(chǎn)險曾將舊會計準(zhǔn)則下剩余的“樓按險”保費集中在2007年4月份計提，由此導(dǎo)致當(dāng)月產(chǎn)險保費嚴重虛高。假設(shè)2007年4月平安產(chǎn)險保費按當(dāng)年平均增長率計算，則該月產(chǎn)險實際保費應(yīng)為15.77億元，據(jù)此調(diào)整后，今年4月平安產(chǎn)險保費同比增長率應(yīng)為49.9%，仍遠遠高于行業(yè)平均增速。

　　多數(shù)分析師認為，影響2008年產(chǎn)險業(yè)保費收入增長的主要因素有：交強險費率下調(diào)導(dǎo)致收入下滑，但是非車險增速加快；中介及代理人保費收入增速較快；巨災(zāi)提高社會自主保險意識。

　　值得一提的是，雪災(zāi)和地震雖然增加了保險公司的賠付壓力，但有望提高全民的保險意識，促進投保率的長期性提升，尤其是對非車險投保意識的提升，承保環(huán)境長期向好。多數(shù)分析師就此預(yù)計，較低的賠付率增加盈利空間，或成為產(chǎn)險新的利潤增長點，產(chǎn)險保費未來3年有望保持較快增長。

　　但不容忽視的是，目前產(chǎn)險行業(yè)正面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、價格競爭激烈的挑戰(zhàn)。交強險實施了浮動費率、并上調(diào)了責(zé)任限額和下調(diào)了費率，商業(yè)三責(zé)險費率也隨之調(diào)整，賠付率難以繼續(xù)下降，綜合成本率將持續(xù)上升。在此背景下，產(chǎn)險公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高非車險占比迫在眉睫。