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與險種屬性背道而馳投連集中"打新"缺席二級市場

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月26日 07:36

    歷經(jīng)兩年在股市中練手，保險機構(gòu)斬獲頗豐，賺得盆滿缽滿的同時，投資經(jīng)驗亦日趨老到。最新統(tǒng)計顯示，保險機構(gòu)股票直接投資兩年多來，在政策不斷放寬和主體不斷擴容的雙重推動下，保險資金投資規(guī)模已達3000億元左右的水平。

    專門從事保險資金投資管理研究的對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院副教授徐高林博士在接受本報專訪時表示，國壽創(chuàng)造了兩年間股價漲20倍神話，平安取得了單筆收益18億奇跡，而隨著中小保險公司的入場，到今年年末，保險資金可投資總量將達到4200億元至4300億元。

    網(wǎng)上轉(zhuǎn)網(wǎng)下趨勢提速

    盡管參與股票投資的熱情依舊高漲，但事實上從保險資金兩年來的投資曲線圖中不難看出，隨著二級市場股價的不斷走高，保險資金在網(wǎng)上、網(wǎng)下兩個領(lǐng)域的投資比重正逐步從網(wǎng)上轉(zhuǎn)入網(wǎng)下，尤其是在新股密集發(fā)行的今年，這一趨勢表現(xiàn)得甚為明顯。

    徐高林在他日前撰寫的《保險資金A股直接投資報告》中對保險機構(gòu)的股票投資“喜好”進入了剖析。他向記者分析說，2007年4月份保監(jiān)會提高保險資金股票投資比例后，大部分的保險資金流向了網(wǎng)下投資，參與網(wǎng)下投資的40多家保險機構(gòu)幾乎動用了所有險種的賬戶，沒有參與的逐漸成為少數(shù)。

    保險機構(gòu)之間由于資金實力和險種設(shè)置的差異，導致不同機構(gòu)的獲配筆數(shù)和獲配金額嚴重不對稱，使網(wǎng)下申購的資金使用效益也存在差異。

    據(jù)徐高林統(tǒng)計，就單一賬戶的申購資金量來看，國壽股份的團體分紅、個人分紅、國壽集團的傳統(tǒng)普保產(chǎn)品3個險種在工商銀行的申購中達到上限動用93.6億元，至今是最高金額。其次是人保財產(chǎn)傳統(tǒng)普通保險產(chǎn)品在工行申購中動用40億元，第三檔次是平安除投連外的8個賬戶以及太平、泰康和華泰等的賬戶在南京銀行和萬科A增發(fā)等的申購中動用過20億的資金。

    當然，有時保險機構(gòu)賬戶動用的資金量也很小。比如，華泰中意投資產(chǎn)品賬戶在萬科A增發(fā)中只動用了315萬元的資金。徐高林告訴記者，5千萬元至5億元是經(jīng)常動用的資金量。另外，保險機構(gòu)也并不總是利用資金優(yōu)勢滿上限申購，比如，在萬科A增發(fā)、申購國壽時就只投入了6.3億資金，離上限還有較大距離。

    投連資金集中“打新”

    保險機構(gòu)入市熱情高漲背后，網(wǎng)上網(wǎng)下參與主體存在的一個重大差異，頗受市場關(guān)注。那就是，追求高風險高收益的投連險賬戶，只參與網(wǎng)下投資，基本處在打新股狀態(tài)，而傳統(tǒng)險和分紅險資金卻成了二級市場投資的主力軍。

    “這與險種屬性可以說完全背道而馳�！毙旄吡值囊粋€獨到觀點是，原理上是投連險資金來自于有風險承受能力的投保人，因而可以參與高風險投資以追求高收益，但遺憾的是，面向基金的投連險過多，敢到股票二級市場競技的實在太少。

    徐高林認為，只有以二級市場收益為主要來源的投連險能夠在市場上立足的時候，才能說明保險機構(gòu)具有可以與基金等其他理財機構(gòu)相競爭的投資水平，保險系基金的推出才有比較堅實的基礎(chǔ)。平安和國壽應(yīng)該已經(jīng)具備這樣的實力，他建議主管部門和產(chǎn)業(yè)界應(yīng)推動此項工作。

來源：上海證券報

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