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保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品仍較注重保障收益恐難敵市場(chǎng)投連險(xiǎn)

2007年07月05日 08:19

饒婷婷

    從今日起,基金券商系QDII產(chǎn)品即可發(fā)售，而早在去年7月底，首批銀行系QDII產(chǎn)品已經(jīng)上市，與這兩者不同，保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品尚未出世就注定了不會(huì)站在投資收益的戰(zhàn)場(chǎng)上，而仍然要以保障為本。    中國(guó)金融大典

    與此同時(shí)，保險(xiǎn)QDII投資海外市場(chǎng)在考慮安全性、流動(dòng)性之外，再扣除一定的匯兌損失，投資收益可能不及投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投連產(chǎn)品。

    三足鼎立不對(duì)峙

    按照證監(jiān)會(huì)上周頒布的《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》以及相關(guān)《通知》規(guī)定，從7月5日開(kāi)始，基金管理公司、證券公司將為境內(nèi)居民提供境外理財(cái)服務(wù)。

    此時(shí)，工商銀行推出的內(nèi)地第一款直接投資于港股的代客境外理財(cái)產(chǎn)品募集到了44.5億元人民幣的資金，成為迄今為止內(nèi)地募集規(guī)模最大的一只QDII產(chǎn)品。

    醞釀中的保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品也進(jìn)入了新一輪的熱議。“保險(xiǎn)QDII理財(cái)產(chǎn)品主要是投連險(xiǎn)�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇表示，“無(wú)論何種保險(xiǎn)產(chǎn)品，其本質(zhì)仍然在于保障，不應(yīng)該過(guò)度看重投資�！�

    也正因?yàn)榇耍ｋU(xiǎn)QDII與基金、銀行的QDII不同，三者之間并不存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，“保險(xiǎn)QDII不會(huì)只在代理人渠道銷售，也會(huì)在銀行渠道與銀行QDII一同銷售，此外還有經(jīng)代等渠道�！焙卵萏K肯定地說(shuō)。

    保障仍是賣點(diǎn)

    “投資海外市場(chǎng)，被套住5%?10%是很正常的�！眹�(guó)泰君安研究員伍永剛表示，“保險(xiǎn)資金投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的要求更嚴(yán)格，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資比例肯定不會(huì)高。”因此他認(rèn)為匯率的風(fēng)險(xiǎn)仍舊是目前保險(xiǎn)QDII投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。

    “券商基金系QDII可能在投資風(fēng)格上更大膽一些，因?yàn)樗耐顿Y者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力更強(qiáng)，而銀行、保險(xiǎn)的QDII在投資上必須注重安全性，尤其是保險(xiǎn)資金，可能會(huì)在固定收益產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品上配置的比例更大，權(quán)益類產(chǎn)品會(huì)比較少。”一位分析人士認(rèn)為。

    在投資區(qū)域上，雖然監(jiān)管層曾表示險(xiǎn)資投資的目標(biāo)市場(chǎng)將不局限在香港市場(chǎng)，要擴(kuò)展到紐約、倫敦等其他成熟市場(chǎng)。但由于境外投資的經(jīng)驗(yàn)不足，保險(xiǎn)公司在QDII初期大多仍然會(huì)將重心放在H股上。平安也曾表示未來(lái)新增的大量投資仍將主要集中于香港H股。

    對(duì)比之下，保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品與銀行此前的QDII產(chǎn)品的投資風(fēng)格和目標(biāo)市場(chǎng)都很相似，不禁讓人想起去年7月份工行推出的第一只QDII理財(cái)產(chǎn)品，在今年2月5日到期時(shí)，客戶最終獲得了7.31%的美元回報(bào)率，完成結(jié)匯之后，該QDII產(chǎn)品中避險(xiǎn)型產(chǎn)品的人民幣年收益率僅為4.6%。對(duì)比國(guó)內(nèi)近期熱銷的投連險(xiǎn)，即使在股市波動(dòng)的時(shí)期，投連險(xiǎn)進(jìn)取型賬戶累計(jì)凈值增長(zhǎng)率行業(yè)平均值也達(dá)到了9.28%，個(gè)別公司甚至超過(guò)了15%。由此亦可看出，如果考慮投資收益，保險(xiǎn)QDII可能并不具備特別的吸引力，保障仍是保險(xiǎn)QDII的主要優(yōu)勢(shì)和賣點(diǎn)。

    日前有媒體報(bào)道，太平人壽一位產(chǎn)品市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示該公司已經(jīng)組織專人進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，并且很有可能是目前開(kāi)辦業(yè)務(wù)的一些連帶產(chǎn)品，“如同出國(guó)留學(xué)相聯(lián)系的理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)會(huì)體現(xiàn)很強(qiáng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品特色”。雖然在記者的采訪中，太平人壽否認(rèn)了正在研發(fā)QDII產(chǎn)品的說(shuō)法，但這至少說(shuō)明了此類產(chǎn)品的研發(fā)方向必須以保障為主要目標(biāo)。

    循著匯率找機(jī)遇

    自2005年7月21日中國(guó)啟動(dòng)匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元一直呈持續(xù)緩慢升值趨勢(shì)。截至今年7月2日，按照匯改時(shí)1美元兌8.11元人民幣的匯率計(jì)算，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度已接近7%，并且升值預(yù)期仍然比較強(qiáng)烈。這給許多行業(yè)帶來(lái)了深刻的影響，也一定程度上改變了人們的投資策略。

    匯率之于經(jīng)濟(jì)生活

    人民幣匯率浮動(dòng)對(duì)中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)尤其是出口行業(yè)將產(chǎn)生影響。出口增長(zhǎng)主要受外部需求和實(shí)際有效匯率的影響。外部需求的增長(zhǎng)促進(jìn)了中國(guó)出口，而實(shí)際有效匯率的提高在假設(shè)其他條件不變的情況下將會(huì)抑制出口。所以，一般說(shuō)來(lái)，人民幣匯率上揚(yáng)(即人民幣升值)不利于出口，而是有利于進(jìn)口。

    從對(duì)人民生活的影響來(lái)看，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，以美元計(jì)價(jià)的我國(guó)GDP、人均GDP相應(yīng)上升，我國(guó)人民持有的財(cái)富相應(yīng)升值。另外，人民幣升值，進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格降低，國(guó)內(nèi)居民的實(shí)際消費(fèi)能力和消費(fèi)水平將會(huì)有所增強(qiáng)，如，境外旅游會(huì)比以前便宜，留學(xué)費(fèi)用會(huì)降低，總體上提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的福利水平。

    人民幣匯率趨勢(shì)

    人民幣目前升值預(yù)期仍然比較強(qiáng)烈，主要有三個(gè)方面的原因：

    一是儲(chǔ)蓄率高，投資率高，反映在國(guó)際收支上是順差，造成本國(guó)貨幣升值的預(yù)期。

    二是政府干預(yù)市場(chǎng)積累了大批外匯儲(chǔ)備，形成一個(gè)長(zhǎng)期揮之不去的升值影響。通過(guò)升值可以提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的購(gòu)買力，無(wú)疑是消化過(guò)剩外匯儲(chǔ)備的重要途徑，不僅有利于吸收海外資源，而且會(huì)緩解國(guó)內(nèi)資源瓶頸。

    三是利率持續(xù)偏低將進(jìn)一步刺激投資，造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂，反過(guò)來(lái)又會(huì)增強(qiáng)升值預(yù)期。

    人民幣升值對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響

    對(duì)金融業(yè)的影響人民幣升值之初金融業(yè)受到的影響主要有兩方面：一是銀行外幣資本縮水；二是外貿(mào)企業(yè)壞賬可能增加。另外就是會(huì)提高對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)資金的吸引力，大量資金涌入國(guó)內(nèi)銀行體系，將對(duì)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    對(duì)電力行業(yè)、石化行業(yè)的影響人民幣進(jìn)入升值的通道，對(duì)業(yè)績(jī)好的電力行業(yè)是好事；將直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)石化類公司的原油數(shù)量下跌，原油企業(yè)的高利潤(rùn)也會(huì)受到一定程度的擠壓。

    對(duì)汽車行業(yè)的影響人民幣升值將會(huì)對(duì)汽車生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生正負(fù)兩方面的效用，一方面有可能導(dǎo)致汽車價(jià)格的下降，同時(shí)，也可能導(dǎo)致制造成本的下降。從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值有助于加快汽車進(jìn)入普通家庭，有助于汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

    對(duì)通訊業(yè)的影響現(xiàn)在海外市場(chǎng)日益成為一些通訊企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的最重要的引擎，人民幣進(jìn)入升值通道，將是中國(guó)通訊設(shè)備出口商進(jìn)行一個(gè)海外投資的良好時(shí)期。

    可能的政策組合

    在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是以總量控制和短期政策為主，有幾個(gè)趨勢(shì)值得注意。

    繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需仍然是宏觀調(diào)控一個(gè)重點(diǎn)。這其中一項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容是增加中等收入人群的比重，因?yàn)檫@部分人群將會(huì)成為帶動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的重要力量。

    另外，與樹(shù)立科學(xué)的發(fā)展觀相適應(yīng)，國(guó)家將放棄持續(xù)以GDP為主的考核體系，而采用以經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展，就業(yè)、能源、環(huán)境質(zhì)量，教育、醫(yī)療，治安，銀行不良資產(chǎn)狀況為主要內(nèi)容的綜合的考核指標(biāo)。

    總的來(lái)說(shuō)，將來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控將運(yùn)用更多政策組合，而不單純依靠調(diào)整利率。也就是說(shuō)，下一步對(duì)政策形勢(shì)的判斷，要更多考慮國(guó)家大的經(jīng)濟(jì)調(diào)整的政策。(中國(guó)金融網(wǎng))

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