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險資境外投資辦法本月出臺保險QDII2000億出海

2006年11月04日 13:58

歐陽小紅

    10月18、19日，中國保監(jiān)會召開會議，就《保險資金境外投資辦法》(簡稱《辦法》)向與會的保險公司資金運(yùn)用負(fù)責(zé)人征求意見。

    “投資品種與范圍是討論的焦點(diǎn)�！�11月2日，一位與會的保險資產(chǎn)管理公司人士透露，比如在銀行存款與票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品、債券和H股等品種外，擬新增股票型基金、債券型基金、住房抵押貸款等，甚至包括金融衍生產(chǎn)品；其投資范圍除香港H股外，還有可能投資倫敦、紐約等市場的股票。

    依照保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前在保險論壇上的表態(tài)，《辦法》計劃在本月底發(fā)布。而依照《辦法》規(guī)定的15%的資產(chǎn)比例上限，2000億保險資金即將揚(yáng)帆出海。

    4月13日，中國人民銀行出臺開放資本賬戶政策——“五號公告”，允許符合條件的保險機(jī)構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具。這意味著，《辦法》的出臺，將使保險機(jī)構(gòu)成為名副其實(shí)的QDII。

    數(shù)據(jù)顯示，目前保險資金運(yùn)用余額達(dá)1.7萬億元，而據(jù)保監(jiān)會透露，保險資金投資境外市場額度可達(dá)到保險總資產(chǎn)的15%，其中包括購匯和自有外匯，預(yù)計約2000多億元人民幣的保險資金涌入國際金融市場。

    “投資額度只會逐漸放開，一步步來。”這位保險資產(chǎn)管理公司人士稱�！艾F(xiàn)在的問題是，政策給得比較足了，投資渠道也相應(yīng)增多，關(guān)鍵還在于保險公司自身的運(yùn)作水平與風(fēng)險控制能力。上述資產(chǎn)管理公司人士說，就國際業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)而言，目前，不少資產(chǎn)管理公司還處于籌備階段。

    在“出�！毙问缴�，“如果采用購匯方式境外投資的話，匯率風(fēng)險會讓即使現(xiàn)在有贏利的投資產(chǎn)品將來變成負(fù)利益，特別在人民幣升值依然很高的預(yù)期下�！毙氯A財經(jīng)旗下公司玖方量子軟件技術(shù)有限公司總經(jīng)理、中國科學(xué)院“金融避險對策研究組”副組長程兵說。

    程表示，交易風(fēng)險讓堪稱國際高手的對沖基金VEGA都失過手�！笆聦�(shí)上，保險資金的運(yùn)營者對國內(nèi)債市很了解，但并不清楚國際債市運(yùn)作規(guī)律�！彼f，“在這種情況下，作為國際投資新手的國內(nèi)保險公司交一些學(xué)費(fèi)在所難免�！�

    一位美國金融分析師就此也認(rèn)為，保險資金境外投資主要是市場風(fēng)險，包括利率，匯率，商品價格等風(fēng)險。不過，可以利用的風(fēng)險工具有期貨，期權(quán)， OTC的簡單衍生工具，如利率掉期。而作OTC工具投資時，還將面臨交易對手信用風(fēng)險，變現(xiàn)風(fēng)險等等。畢竟投資是從外國政府債券開始，市場風(fēng)險最為主要；又加之剛起步，法律風(fēng)險，操作風(fēng)險同樣不可忽略。

    “不過，最大的風(fēng)險是不了解國際投資工具的性質(zhì)，不能估計持有的倉位在不同市場下的潛在風(fēng)險�！边@位金融分析師表示。

    而在程兵看來，保險資金外匯境外投資風(fēng)險畢竟是可控的，因其有一定占比限制，總量不大；眼下保險公司最大的風(fēng)險是資產(chǎn)負(fù)債不匹配，如利率、匯率發(fā)生變化了，其承保產(chǎn)品會怎樣還沒有設(shè)計出對沖工具；因?yàn)榧瘓F(tuán)公司負(fù)責(zé)承擔(dān)規(guī)模，而對應(yīng)的資產(chǎn)管理公司則負(fù)責(zé)投資回報，二者間沒有對接起來；概言之，在不同市場狀態(tài)下如何進(jìn)產(chǎn)資產(chǎn)配置的潛在風(fēng)險還很大。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報

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