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保險(xiǎn)資金入市保險(xiǎn)嗎？保險(xiǎn)巨頭們似乎有"財(cái)"可恃

2006年10月16日 11:20

李學(xué)賓

    保險(xiǎn)資金入市保險(xiǎn)嗎？保險(xiǎn)巨頭們似乎有"財(cái)"可恃。

    簡(jiǎn)單地算筆賬，不難看到保險(xiǎn)資金的底牌。2005年底，保險(xiǎn)業(yè)可運(yùn)用的直接投資資金規(guī)模近14000億元，按同比計(jì)算，增長(zhǎng)率達(dá)到了31%，近五年的平均增長(zhǎng)率則為25%。如果按照這樣一個(gè)增長(zhǎng)率，那么2006年的新增可運(yùn)用資金將達(dá)到3500億元至4300億元。目前保險(xiǎn)資金允許直接入市的比例是5%，也就是到2006年末，其直接入市的資金將增加170億元到210億元。如果保險(xiǎn)資金的直接入市比例可以達(dá)到15%，那么2006年末的增量資金規(guī)模將達(dá)到500億元至600億元。同理可以算出，2007年，保險(xiǎn)資金的直接入市總規(guī)模理論上可達(dá)3000億元以上，堪當(dāng)市場(chǎng)的中流砥柱。

    但資金畢竟不是萬(wàn)能的。人們應(yīng)該不會(huì)忘記，中科創(chuàng)業(yè)的莊家對(duì)流通股的控盤比率達(dá)到了95%，其后卻難逃傾覆宿命；曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的南方證券在哈醫(yī)藥上也實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)控盤，最終還是要靠監(jiān)管層大開(kāi)綠燈，通過(guò)股權(quán)運(yùn)作、引進(jìn)投資者才得以脫身。

    人們同樣不會(huì)忘記，保險(xiǎn)資金擴(kuò)大直接入市比例，已經(jīng)作為重大利好在市場(chǎng)中出沒(méi)多次。但歷來(lái)是剃頭挑子一頭熱。保險(xiǎn)資金的大忌是長(zhǎng)錢短用。

    可運(yùn)用資金規(guī)模在此岸，真正進(jìn)入市場(chǎng)的資金規(guī)模卻在彼岸。一個(gè)事實(shí)是，即便以目前5%的投資規(guī)模，保險(xiǎn)資金也留有相當(dāng)余地。

    由于保險(xiǎn)資金的特殊屬性，其投向必然是一些能獲得持續(xù)穩(wěn)定回報(bào)的大盤藍(lán)籌股。從目前上市公司的結(jié)構(gòu)看，銀行股首當(dāng)其沖。正是從這個(gè)意義上，人們把保險(xiǎn)資金入市比例提高的傳聞，當(dāng)做管理層為工行上市托市的刻意之舉。但在人們印象中，中國(guó)股市的所謂長(zhǎng)期投資價(jià)值一直飽受詬病，銀行股作為人造美女，真正的含金量畢竟尚未經(jīng)歷一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)。當(dāng)固定資產(chǎn)投資的泡沫散去，銀行板塊能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸嗎？

    2004年2月，"國(guó)九條"融化保險(xiǎn)資金直接入市政策堅(jiān)冰，同年10月，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)放行，保險(xiǎn)資金懵懂入市，彼時(shí)，中國(guó)股市正走在擊破1000點(diǎn)的漫漫熊途上。2006年，保險(xiǎn)資金會(huì)重新踏入同一條河流嗎？

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

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