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三井首席揭底基金膠市"手腕" 基金并不預測市場

2007年05月29日 16:45

劉意

    在昨日舉行的第四屆上海衍生品市場論壇上，日本三井物產(chǎn)期貨公司交易首席分析師江守哲就基金在日本橡膠市場中的投資策略和運作手法進行了介紹。

    江守哲表示，對沖基金以及CTA基金是東京工業(yè)品交易所(TOCOM)橡膠市場的主要參與者之一，它們作為投機力量而存在。

    江守哲特別強調，基金的買賣決定并不基于基本面因素，而是依靠使用長期歷史市場價格和其他數(shù)據(jù)所進行的技術分析；另外，基金還必須了解市場規(guī)范、成交量、持倉量或其他信息來使利潤最大化。大多數(shù)基金并不預測市場，而只是在出現(xiàn)交易信號時基于其自身的交易系統(tǒng)發(fā)出指令。

    “我想說的是基金不是非常關注基本面。一些美國和英國的大的對沖基金，他們甚至于基本上不了解基本面，或者對它不感興趣；他們只是追蹤價格，不追蹤基本面，所以基金有可能會隨著市場的走勢變動而改變策略�！�

    “假如說一個商品品種在市場上才進行了一年，他們就不會參與，因為它沒有歷史數(shù)據(jù)，但是如果這個市場有10年或者15年的歷史數(shù)據(jù)，那么他們一定會參與�！�

    江守哲同時表示：“現(xiàn)在基金越來越聰明了，他們低位做多，然后在高位做空，他們會關注一些數(shù)據(jù)，而且會關注流動性。你要關注這個市場的話，你一方面要關注基本面，但是你還是關注基金公司的走向，基金公司的影響力是非常大的�！�

    在江守哲提供的圖表中，可以發(fā)現(xiàn)基金倉位、基金持倉量比率與橡膠價格走勢有高度的相關性。對此，江守哲表示，“一旦對沖基金在市場上所占的持倉量達到20%的時候，它們會給市場帶來很大的風險，因為它們在市場上所占有的數(shù)量越來越高。這時候他們就有一種清倉的風險。而且往往到20%的時候價格也是到最高位的�！�

    那么基金又是如何管理其在TOCOM橡膠上的頭寸呢？江守哲介紹，它們只是做一些買進或賣出的指令，沒有價差交易，只是做多或者做空。另外在遠期月份中交易并保持倉位。

來源：上海證券報

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