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銀建期貨:鄭糖再次進(jìn)入反彈格局

2006年09月14日 11:50

    本周三NYBOT11號(hào)原糖3月合約強(qiáng)勁反彈，收盤于13.29美分，較前日收盤上漲73點(diǎn)。

    在經(jīng)過(guò)10天的窄幅盤整后，受貿(mào)易買盤和基金平倉(cāng)盤的觸動(dòng)，美糖展開了強(qiáng)勁的技術(shù)反彈。3月合約期價(jià)直接開盤上破12.90的區(qū)間阻力，足見其勢(shì)頭強(qiáng)勁，筆者前期認(rèn)為美糖下跌動(dòng)能趨弱的判斷得到了印證。從美糖的反彈格局來(lái)看，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的特點(diǎn)明顯，短期貿(mào)易需求的顯現(xiàn)、基金在近月平倉(cāng)以及止損盤的推動(dòng)是主要原因。但就中期走勢(shì)來(lái)看，美糖期價(jià)的整體空頭格局未改，全球食糖供給過(guò)剩的局面也沒有任何緩解跡象，在供給過(guò)剩的背景下，即便是強(qiáng)勁的反彈也難以撼動(dòng)整體的空頭格局，預(yù)計(jì)反彈的第一阻力在13.60～14.90的缺口阻力區(qū)域。

    【國(guó)內(nèi)方面】

    ▲產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

    9月13日產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺(tái)價(jià)4230元至4250元，下調(diào)50元左右，在4230元的價(jià)位有少量成交；柳州站臺(tái)價(jià)4300元，下調(diào)50元左右，很少量的成交；昆明倉(cāng)庫(kù)價(jià)4300元，與昨日持平，暫無(wú)成交；甸尾暫無(wú)報(bào)價(jià)；湛江今日不報(bào)價(jià)；柳州鳳糖集團(tuán)站臺(tái)價(jià)4400元至4410元，下調(diào)100元；南華集團(tuán)站臺(tái)價(jià)4300元，下調(diào)50元。

    ▲關(guān)注國(guó)儲(chǔ)糖

    昨日國(guó)儲(chǔ)糖拍賣結(jié)束，3969元/噸的成交均價(jià)讓市場(chǎng)為之騷動(dòng)，畢竟這是國(guó)儲(chǔ)糖拍賣價(jià)格的新低且首次跌破4000元/噸的整數(shù)關(guān)口。從國(guó)儲(chǔ)糖的提貨時(shí)間來(lái)看，可能進(jìn)入10月才能提貨的54573.85萬(wàn)噸的廣東糖價(jià)格偏低(約低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)500元左右)，即期提貨的糖價(jià)大多在4000以上，但也均低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨報(bào)價(jià)300元/噸以上�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)人士對(duì)10月以后糖價(jià)趨弱的預(yù)期是這次國(guó)儲(chǔ)糖拍賣價(jià)格下跌的主要原因。受此影響，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，銷區(qū)部分地區(qū)的跌幅較大。

    ▲市場(chǎng)供需局勢(shì)剖析

    有數(shù)據(jù)顯示廣西9月上旬銷售狀況很好(約20萬(wàn)噸)，如此進(jìn)度的確可能趕超2003年9月61萬(wàn)噸的單月銷量，但近三年10月的銷量的確令人擔(dān)憂，2003年為8.4萬(wàn)噸，2004年為6萬(wàn)噸，2005年為7萬(wàn)噸；我們?cè)賮?lái)看一下可供糖源：如果9月份月銷量達(dá)到2003年61萬(wàn)噸的水平，根據(jù)筆者前日的數(shù)據(jù)，全國(guó)可供糖源為43.95萬(wàn)噸(104.95-61)。照現(xiàn)在市場(chǎng)的氛圍，除非10月糖的銷量大幅提高(今年來(lái)最高值為2001年15.4萬(wàn)噸)，否則難以擺脫本榨季結(jié)束時(shí)達(dá)30萬(wàn)噸結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的局面。

    也有市場(chǎng)傳言說(shuō)國(guó)家準(zhǔn)備在榨季后期再拍賣20萬(wàn)噸食糖并準(zhǔn)備從泰國(guó)進(jìn)口30萬(wàn)噸原糖以彌補(bǔ)供需缺口(到岸價(jià)為3500～3600元/噸)，按照筆者以上的分析，除非后期仍有如此大的需求，否則此舉將會(huì)使現(xiàn)貨糖價(jià)更下一成，這是眾多糖企不愿看到的。當(dāng)然，這還需市場(chǎng)的進(jìn)步驗(yàn)證，我們可以拭目以待。

    綜上，筆者仍維持對(duì)糖價(jià)中期看空的觀點(diǎn)不變，近日糖價(jià)的反彈只是短期現(xiàn)象，沖高回落、繼續(xù)探低之路仍是我們的主要預(yù)期。

    ▲盤面分析及操作策略

    對(duì)于鄭糖期價(jià)，隨著美糖的強(qiáng)勢(shì)反彈和國(guó)內(nèi)巨大的現(xiàn)貨升水，SR703期價(jià)具備向上反彈的基礎(chǔ)，但國(guó)內(nèi)糖價(jià)是否會(huì)跟隨美盤展開同步上揚(yáng)走勢(shì)仍需進(jìn)一步觀察。從技術(shù)上來(lái)看，如果鄭糖期價(jià)得到美糖進(jìn)步反彈的配合，有望首先挑戰(zhàn)3520的前日高點(diǎn)。但值得重申的是，從中期走勢(shì)來(lái)看，糖價(jià)的上漲暫時(shí)只能界定為短期的反彈，以目前的基本面格局并不支持期價(jià)有過(guò)高的反彈空間，后市沖高回落、再次延續(xù)下跌趨勢(shì)仍是我們的主要預(yù)期。

    昨日SR703合約收盤于3338，筆者對(duì)3340支撐的判斷需要做進(jìn)步修正。

    操作上(SR703)，順勢(shì)而為是我們的最好選擇，建議穩(wěn)鍵的投資者可繼續(xù)耐心等待中線建空的機(jī)會(huì)；激進(jìn)的投資者仍保持振蕩式的思路短線交易，如果盤面偏強(qiáng)可輕倉(cāng)適度參與反彈；反之，如果期價(jià)高開低走則可短空操作，但仍要慎留隔夜單。

來(lái)源：全景網(wǎng)

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