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資金管理:期指盈利三法寶之一

2007年07月04日 15:37 來源：證券時報侯書鋒

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    投資者能否在股指期貨投資中盈利將取決于三個法寶：資金管理、心態(tài)和交易系統(tǒng)。資金管理是投資者成功的基礎(chǔ)，它與其他兩大法寶緊密聯(lián)系，貫徹在整個投資過程當中。本文將重點介紹資金管理的重要性和資金管理的具體操作案例。

    在投資股指期貨的過程中，資金管理的重要性遠超過投資股票。由于股指期貨采用的是保證金制度和當日無負債結(jié)算制度，所以持倉盈虧是用合約價值來計算，并且每日結(jié)算時劃轉(zhuǎn)盈虧，如果行情背道而馳，投資者的持倉將面臨被強制平倉的風險。投資者資金管理得好，即使價格方向判斷錯誤，仍有可能盈利，如果資金管理得不好，就很可能蒙受較大虧損，從而沒有了翻身機會。例如2004年開始的金屬期貨銅的上漲行情中，一些投資者盡管對行情判斷正確，就是因為滿倉操作，而在2004年4月的短期調(diào)整中“犧牲”了，沒能享受到隨后兩年的豐厚回報。所以說，在投資股指期貨的過程中一定要做好資金管理。

    那么資金管理是如何操作的呢？根據(jù)商品期貨的經(jīng)驗，每次建倉的資金比例應(yīng)不超過總權(quán)益資金的25%，加碼后累計投資不超過權(quán)益資金的60%，單筆最大虧損額度不超過總權(quán)益資金的5%。由于股指期貨和商品期貨還有所不同，其合約乘數(shù)每個指數(shù)點高達300元，因此股指期貨的資金管理要更加嚴格，止損幅度應(yīng)為開倉價格的1%-3%左右。

    以股指期貨仿真交易IF0708合約為例，取6月20日至7月2日的30分鐘K線圖，設(shè)定投資者有100萬元資本，保證金比例為成交金額的15%，在6月21日上午10點，均線成向下空頭排列，投資者在4900點空頭建倉1手，止損點設(shè)為5000點，支付保證金為22.05萬元，占總權(quán)益比例為22%；6月26日下午2點，價格未能突破10均線繼續(xù)下跌，投資者在4800點空單加碼1手，止損點設(shè)為4900點，支付保證金為21.6萬元，這時客戶權(quán)益為103萬元，加碼比例為總權(quán)益的21%；6月28日下午開市后，價格受阻于20日均線，沖高回落，投資者在4600點繼續(xù)空單加碼1手，止損點設(shè)為4800點，保證金占用20.7萬元，這時投資者總權(quán)益為 115萬元，加碼比例為總權(quán)益的18%，此時總持倉為空單3手，累計投資占總投總權(quán)益的56%。在7月2日尾市，K線呈向上多頭排列時，于是投資者在4400點獲利了結(jié)，平倉盈利為33萬元。

    在上面案例中，投資者嚴格執(zhí)行了資金管理，這就使投資者保持一個良好的心態(tài)，即使價格波動較大，仍能將交易計劃執(zhí)行到底。如果投資者滿倉操作，很可能會因為投資心態(tài)的不穩(wěn)定而導致投資失敗。因此，資金管理是幫助投資者盈利的重要法寶。

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