12月不確定因素交織 

　　本周美國總統(tǒng)特朗普最新的貿(mào)易評論反復(fù)無常，金價大漲大跌，滬金區(qū)間振幅達(dá)到3%。 

　　12月上中旬風(fēng)險事件和數(shù)據(jù)密集，除了貿(mào)易要素，從本周五開始，有包括美國非農(nóng)就業(yè)報告在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布。英國將于12月12日舉行大選，預(yù)計12月13日揭曉結(jié)果。央行方面在12月中旬，有包括美聯(lián)儲、歐洲央行在內(nèi)的多家央行將公布利率決議，上述政治經(jīng)濟(jì)事件的時間較為集中，勢必將影響金價，我們預(yù)計黃金價格的波動率將增大。 

　　中美雙方需要在12月15日前達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，否則，美國可能會對中國商品加征關(guān)稅。在此之前，貿(mào)易話題的任何風(fēng)吹草動，短時都會沖擊黃金市場。 

　　周三公布的美國ADP就業(yè)人口僅增加了6.7萬人，創(chuàng)下5月以來的最低水平，遠(yuǎn)不及預(yù)期的13.5萬，為定于周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告蒙上了陰影，市場預(yù)計11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加約18.5萬個職位，從近期就業(yè)市場監(jiān)控模型看，此次數(shù)據(jù)有可能不及預(yù)期。 

　　美國供應(yīng)管理協(xié)會發(fā)布的最新報告顯示，美國11月PMI指數(shù)進(jìn)一步收縮至48.1，該指數(shù)在8月首度跌破十年“枯榮線”后，已經(jīng)連續(xù)4月持續(xù)萎縮。非制造業(yè)PMI指數(shù)放緩幅度也大于預(yù)期，11月非制造業(yè)活動指數(shù)從10月的54.7降至53.9，預(yù)期54.5。近期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)不佳，重燃了市場對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，疲弱的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)令美元承壓，為黃金提供另一個利好因素。如果后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不盡如人意，我們認(rèn)為這有利于金價的反彈，至少形成了短時支撐。 

　　近期民調(diào)顯示，保守黨領(lǐng)導(dǎo)人、英國現(xiàn)任首相鮑里斯·約翰遜將在12月13日贏得大選，但英國政治仍然充滿了不確定性，依然有出現(xiàn)其他結(jié)果的可能。由于民調(diào)顯示保守黨將獲勝，人們的注意力將轉(zhuǎn)向重新上臺的約翰遜政府在下議院可能占據(jù)的多數(shù)席位。市場對保守黨獲勝的預(yù)期應(yīng)該通過英鎊來觀察，英鎊越強(qiáng)，執(zhí)政的保守黨就越有能力通過議會達(dá)成英國脫歐協(xié)議，一旦保守黨贏得多數(shù)席位，約翰遜可以在下議院迅速通過該法案，英國將于2020年1月31日離開歐盟，我們關(guān)注下周大選是否可以降低英國政治局勢的不確定性。 

　　調(diào)查統(tǒng)計顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲12月維持利率在當(dāng)前1.50%-1.75%區(qū)間的概率為99.3%。從目前的市場環(huán)境看，12月和2020年1月兩次會議，美聯(lián)儲大概率都不會改變利率，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有進(jìn)一步惡化的情況下，或維持中性的措辭，這無疑會降低中期金價多頭的看漲預(yù)期。歐洲央行方面，持續(xù)的負(fù)利率政策面臨各國財政部長的壓力，負(fù)利率政策可能對儲蓄以及養(yǎng)老金體系帶來不利影響，我們預(yù)計12月新上任的央行行長在措辭上或有變化，這有利于提振歐元，壓制美元。 

　　12月4日，全球最大黃金ETF—Spdr Gold Trust持倉較上日減少0.59噸，持倉量至888.57噸，反映出黃金ETF投資者情緒謹(jǐn)慎，目前總體趨向于逢高拋出獲利了結(jié)的狀態(tài)。從盤面看，近日市場情緒反復(fù)變化，多空爭奪激烈。 

　　技術(shù)面而言，金價4小時線看漲，短期指標(biāo)總體也支撐金價反彈，短線形成的上行動能可推動金價沖擊9月至11月形成的下降通道上軌，但中期能否實(shí)現(xiàn)變盤，多頭重新占據(jù)主動，依舊需要觀察，目前的上漲只能定性為反彈，在未有效突破1480—1505美元/盎司阻力區(qū)間前，總體建議短線交易為主。 

　　（作者單位:宏源期貨）