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征戰(zhàn)股指期貨系列之二:股指期貨的交易流程

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月29日 07:38

魯孝年

    一個(gè)完整的股指期貨交易流程包括開戶、下單、平倉或交割、結(jié)算四個(gè)環(huán)節(jié)。我們?cè)谏弦黄诘奈恼轮薪榻B了其中的開戶環(huán)節(jié)，今天我們?cè)俳榻B其余的環(huán)節(jié)。

    所謂下單，是指投資者在每筆交易前向自己開戶的期貨公司下達(dá)交易指令。該指令要說明指令類型(限價(jià)指令還是市價(jià)指令)、擬買賣合約的種類、方向(買入還是賣出、開倉還是平倉)、數(shù)量等。股指期貨交易指令下達(dá)的方式包括書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)等委托方式以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式，具體采用哪種方式，投資者可以與開戶的期貨公司進(jìn)行約定。

    股指期貨的買賣單位為“手”，也可以叫“張”。根據(jù)中金所設(shè)計(jì)的股指期貨交易細(xì)則，投資者某一合約的最大持倉限額為2000手(單邊)，交易指令每次最小下單數(shù)量為1手，每次最大下單數(shù)量為500手。

    開倉也叫建倉。與股票不同，股指期貨實(shí)行雙向交易，既可以先買入也可以先賣出。開倉時(shí)買入期貨合約叫“做多”，開倉時(shí)賣出期貨合約叫“做空”。

    投資者建倉后，可以選擇在合同到期日前通過一筆數(shù)量相等、方向相反的同品種期貨合約來沖銷原有的期貨合約，以此了結(jié)該筆期貨交易。這種賣出與買入合約或買入與賣出合約的行為叫“平倉”。開倉之后尚未平倉的合約叫“持倉”，也稱未平倉合約。比如一個(gè)投資者于某日買進(jìn)滬深300股指期貨合約10手，成交價(jià)是5000點(diǎn)，當(dāng)日又賣出該合約5手平倉，成交價(jià)為5050點(diǎn)，我們可以說該投資者在5000點(diǎn)開倉，做多10手股指期貨合約，之后平倉5手，當(dāng)日仍持倉5手。在計(jì)算持倉量時(shí)，要注意同一合約品種的不同買賣方向是分開計(jì)算的。

    根據(jù)中金所結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則，交易會(huì)員下達(dá)的交易指令應(yīng)當(dāng)通過結(jié)算會(huì)員進(jìn)入交易所。結(jié)算會(huì)員可以按照結(jié)算協(xié)議的約定對(duì)交易會(huì)員的指令采取必要的限制措施。結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)按照時(shí)間優(yōu)先的原則傳遞交易會(huì)員的交易指令。交易會(huì)員下達(dá)的交易指令進(jìn)入交易所后，結(jié)算會(huì)員應(yīng)及時(shí)將從交易所取得的委托回報(bào)和成交結(jié)果反饋給交易會(huì)員。

    結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和中金所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)及其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。至此，一個(gè)完整的股指期貨交易流程結(jié)束。結(jié)算完畢后，結(jié)算會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金余額低于最低余額標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向結(jié)算會(huì)員發(fā)出的追加保證金通知，兩者的差額即為追加保證金金額。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)。結(jié)算會(huì)員必須在下一交易日開市前補(bǔ)足至結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，未能補(bǔ)足的，不得開倉。

來源：中國證券報(bào)

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