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期指仿真交易頻為大跌預(yù)警期指現(xiàn)指關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)

2007年07月17日 10:14

林根

    隨著股指期貨仿真交易與現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性日趨加強(qiáng)，仿真交易開(kāi)始為股市大跌頻頻提前發(fā)出預(yù)警信號(hào)。上周股指期貨仿真交易與大盤(pán)的嚴(yán)重背離走勢(shì)，就已為昨天大盤(pán)大跌發(fā)出了警告。

    昨天，滬深300指數(shù)一路走低，收盤(pán)下跌3.3%，上證指數(shù)下跌2.36%。而在上周，上證指數(shù)在震蕩中上漲了3.52%；滬深300指數(shù)則上漲了2.96%；同時(shí)，中金所股指期貨仿真交易四個(gè)合約，除0707合約略微上漲之外，其他三個(gè)合約均出現(xiàn)不同幅度的下跌，0712合約跌幅更是高達(dá)8.8%。仿真交易與現(xiàn)貨之間的背離走勢(shì)凸顯。

    仿真交易與現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)

    “股指期貨仿真交易發(fā)出提前預(yù)警信號(hào)是一種必然，這體現(xiàn)了期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能�！辈澈Ｆ谪浉笨偨�(jīng)理黃海生表示，“目前，在參與仿真交易的機(jī)構(gòu)投資者中，包括券商和基金等，盡管交易是虛擬的，但交易架構(gòu)是真實(shí)的，其交易價(jià)格蘊(yùn)含著各種真實(shí)的信息內(nèi)容，因此仿真交易提前預(yù)警應(yīng)該是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的客觀反映。

    對(duì)此現(xiàn)象，上海通聯(lián)期貨總經(jīng)理助理顧麗文持有不同看法。她認(rèn)為，大多數(shù)情況下是一種牽強(qiáng)或巧合，本周一大盤(pán)暴跌，其中主要原因是市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)會(huì)大于4%的CPI指數(shù)將于7月18日正式公布。

    同時(shí)，顧麗文也認(rèn)為仿真交易與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性正在加強(qiáng)。“前期股指期貨仿真交易過(guò)于火熱，價(jià)格整體上與現(xiàn)貨市場(chǎng)嚴(yán)重背離，走勢(shì)并無(wú)太多規(guī)律性可言”。但自6月份以來(lái)，失去興趣的散戶(hù)投資者紛紛退出仿真交易，剩下的投資者已是未來(lái)純粹的股指期貨參與者，操作更加理性，在這種狀態(tài)下，使仿真交易走勢(shì)與現(xiàn)貨走勢(shì)關(guān)聯(lián)性日益趨強(qiáng)，同時(shí)仿真交易合約與現(xiàn)貨之間的基差大為縮小。

    已多次發(fā)揮股市暴跌預(yù)警作用

    事實(shí)上，在此前短短3個(gè)多月之間，股指期貨仿真交易中至少發(fā)出6次股市暴跌的預(yù)警信號(hào)。

    4月19日，站上3000點(diǎn)之后的上證指數(shù)，出現(xiàn)首次跳水，跌幅達(dá)4.5%；同時(shí)滬深300指數(shù)跌幅亦高達(dá)4.67%。而在前一天日，仿真交易已發(fā)出“預(yù)警”信號(hào)，當(dāng)天滬深300指數(shù)上漲20.96點(diǎn)，但四個(gè)仿真交易合約卻均收陰。

    5月10日，滬深300指數(shù)上漲23點(diǎn)，至3724點(diǎn)，但當(dāng)日仿真交易各個(gè)合約一反此前的上漲走勢(shì)，紛紛收出陰線；果然，5月11日大盤(pán)下跌，5月13日上證指數(shù)暴跌3.64%。

    5月14日，滬深300指數(shù)上漲31點(diǎn)，盤(pán)中觸及3768點(diǎn)，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)歷史新高。但當(dāng)天仿真交易全線收陰，0706合約跌幅高達(dá)8.62%。次日，發(fā)生大盤(pán)跳水，上證指數(shù)下跌3.64%，滬深300指數(shù)下跌3.3%。

    5月29日，滬深300指數(shù)上漲2.3%，并創(chuàng)出4168.53點(diǎn)的歷史新高。但在仿真交易中，除0706合約微幅上漲外，其他三個(gè)合約出現(xiàn)不同幅度下跌：0707合約下跌153點(diǎn)、0709和0712合約均下挫111點(diǎn)。次日，又發(fā)生大盤(pán)跳水，上證指數(shù)暴跌6.5%。

    6月21日，滬深300指數(shù)上漲0.95%%，上證指數(shù)上漲1.18%，但當(dāng)天仿真交易的四個(gè)合約均收陰線。次日，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)下挫3%以上，

    6月27日，滬深300指數(shù)上漲2.86%。當(dāng)天，仿真交易走勢(shì)截然相反，0712合約重挫近5%，除0708合約微幅上漲之外，0707合約、0707合約均收陰。次日，上證指數(shù)及滬深300指數(shù)均暴挫4%以上。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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