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益民創(chuàng)新優(yōu)勢混合型基金報告
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2007年07月05日 14:53
王群航
內(nèi)容摘要
益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司,成立日期為2005年12月12日,公司的注冊地點為重慶市,公司的辦公地點為北京市。
作為一家次新公司,益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時間剛過半年,為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番,業(yè)績排名位于第一梯隊當中;益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場上的第一梯隊。
第一部分產(chǎn)品簡介
基金名稱:益民創(chuàng)新優(yōu)勢混合型基金
銷售網(wǎng)點:中國銀河證券等
托管銀行:中國農(nóng)業(yè)銀行
發(fā)行時間: 2007年6月18日到7月8日
基金代碼: 560003
募集上限: 不超過100億份
募集方式: 若募集期內(nèi)認購申請全部確認后本基金的總份額超過100億份,則采用比例配售的方式對募集期內(nèi)最后一日(T+1日)已接受的有效認購申請進行部分確認,不予確認的認購款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認購申請,根據(jù)先到先得的原則予以全部確認。
認購費率:
認購金額收費標準
50萬以下 1.00%
50萬(含)以上,200萬以下 0.80%
200萬(含)以上,500萬以下 0.50%
500萬以上 1000元/筆
贖回費率:
持有期限費率結(jié)構(gòu)
一年內(nèi) 0.50%
二年內(nèi) 0.25%
二年以上 0.00%
投資目標:本基金主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè)和潛在優(yōu)勢企業(yè),為基金份額持有人實現(xiàn)中等風險水平下的超額收益。
投資理念:創(chuàng)新溢價,優(yōu)勢溢價。
資產(chǎn)配置比例:本基金投資組合中,各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為:股票40~90%,債券5~55%,權(quán)證0~3%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
投資策略:本基金采取動態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)配置策略,嚴格依托基金管理人的投研團隊,并積極借鑒外部合作方的研究成果,投資決策委員會和基金經(jīng)理各司其職,分別從資產(chǎn)配置、行業(yè)及主題精選和個股精選三個層面構(gòu)建投資組合,動態(tài)把握市場投資機會。
個股精選: 本基金以尋求創(chuàng)新溢價為目標,以創(chuàng)新屬性分類為標準,將從技術(shù),制度,產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式四個方面來綜合構(gòu)建創(chuàng)新優(yōu)勢企業(yè)股票庫。
建倉期限:基金管理人應(yīng)當自基金合同生效之日起六個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。
風險收益特征:本基金產(chǎn)品定位于偏股型的混合型基金。風險和收益水平高于貨幣市場基金和債券型基金,低于股票型基金,屬于風險較高、收益較高的證券投資基金產(chǎn)品。
業(yè)績比較基準:滬深300指數(shù)收益率×75%+新華雷曼中國全債指數(shù)收益率×20%+金融同業(yè)存款利率×5%
基金經(jīng)理:張濤:本基金基金經(jīng)理,1968年生,經(jīng)濟學碩士, 8年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于中國科學院、飛利浦中國投資有限公司。2001年加入嘉實基金管理有限公司,任投資研究部行業(yè)研究員。2006年10月加入益民基金管理有限公司,任研究部總經(jīng)理。
收益分配政策:在符合有關(guān)基金分紅條件的情況下,本基金收益每季度至少分配一次,每季度不超過三次,每年不超過十二次。但在每基金份額可分配收益占基金份額面值的比例超過中國人民銀行執(zhí)行的三年期居民定期儲蓄存款利率(稅后)水平的120%時,基金應(yīng)當分配收益。
以上內(nèi)容摘自此基金的《招募說明書》和《發(fā)行公告》
第二部分綜合分析
一、公司背景分析
益民基金管理公司是一家新成立的內(nèi)資基金公司,成立日期為2005年12月12日,公司的注冊地點為重慶市,公司的辦公地點為北京市,注冊資本為人民幣1億元,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及各方的持股比例如下:重慶國際信托投資有限公司出資比例30%、重慶路橋股份有限公司出資比例25%、中國新紀元有限公司出資比例25%、華夏建通科技開發(fā)股份有限公司出資比例20%。
益民基金管理公司是一家經(jīng)過了漫長的籌備期之后而厚積薄發(fā)內(nèi)資基金公司,經(jīng)過了前期的充分準備,益民基金管理公司已經(jīng)建立起了完整的內(nèi)部管理制度,主要包括投資管理制度、風險控制制度、基金會計制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、信息技術(shù)管理制度、公司財務(wù)管理制度、檔案資料管理制度、人力資源管理制度、業(yè)績評估考核制度和應(yīng)急應(yīng)變計劃等,為其后的投資運作提供了堅實的制度保證和騰飛基礎(chǔ),開始正式運作之后所顯現(xiàn)出來的業(yè)績立即讓市場刮目相看。參看下表,作為一家次新公司,益民基金管理公司的投資管理能力較為全面、較為良好。益民紅利成立時間剛過半年,為投資者創(chuàng)造的收益已經(jīng)翻番,業(yè)績排名位于第一梯隊當中;益民貨幣的收益率同樣也是屬于市場上的第一梯隊。
數(shù)據(jù)來源:(1)中國銀河證券股份公司基金研究中心;(2)統(tǒng)計截止日期:2007年6月8日;(3)見報日期:《中國證券報》2007年6月11日。
二、新產(chǎn)品分析
按照中國銀河證券股份公司基金研究中心的基金分類體系規(guī)則,我們設(shè)定益民創(chuàng)新優(yōu)勢混合型基金的一級分類屬于混合型基金,二級分類屬于偏股型基金,三級分類屬于偏股型基金。此基金投資組合中各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的配置比例范圍為:股票40~90%,債券5~55%,權(quán)證0~3%,現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
對于這只新基金,我們可以從以下四個方面予以關(guān)注。第一,偏股型基金正在成為當前開放式基金市場上新產(chǎn)品發(fā)行的主流。2006年,股票市場行情走牛,基金公司大量發(fā)行股票型基金。該年共成立了9個類別、90只基金(含2005年度發(fā)行的5只基金),其中股票型基金一類獨大,有39只,占市場總量的比例為43%。但是2007年至今,市場上新發(fā)行的以股票市場為主要投資對象的新基金里,股票型與偏股型基金平分秋色,出現(xiàn)偏股型新基金所占比例相對上升這種情況有著深厚的市場背景。因為這么多的基金公司共同選擇發(fā)行偏股型基金,與股票市場的行情走勢有著緊密的關(guān)聯(lián)。由于一年多來股票市場已經(jīng)累積了較大的升幅,使得大盤的上漲動力相對減弱,市場逐漸步入調(diào)整是有關(guān)各方密切關(guān)注著的事情。雖然各種支持股市上行的正面因素并沒有發(fā)生改變,但市場中存在著的大量非理性因素、較為過度的投機成份、無視投資風險等情況也是較為顯著的。在這樣的基礎(chǔ)市場行情背景下,后市的風險正在日益積累。因此,一方面為了積極參與股票市場投資,贏取難得的牛市行情高收益;另一方面為了充分控制投資風險,預防市場調(diào)整,偏股型基金便更為適合未來的基礎(chǔ)市場行情特點,即90%的高比例股票投資倉位可以使此基金在必要的時候像股票型基金一樣贏利,40%的低比例股票投資倉位可以使此基金在市場出現(xiàn)調(diào)整的時候面對比股票型基金更小的風險。
第二,就益民基金管理公司旗下現(xiàn)有基金的分布情況來看,該公司旗下的基金目前主要集中在產(chǎn)品線上風險/收益的偏高端和最低兩端。此次發(fā)行的這只新基金,從產(chǎn)品分類上來看,與該公司旗下績效表現(xiàn)良好的益民紅利同屬于混合類偏股型基金。有著較好產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略聲譽的該公司之所以推出這種同類型的新基金,應(yīng)該有著其獨特的思路。(1)如上所述,當前的基礎(chǔ)市場行情背景決定了選擇這種類型的基金是一個較為明智的決定。(2)就已經(jīng)顯現(xiàn)出來的股票投資管理能力來看,益民基金管理公司大有一種一鳴驚人的態(tài)勢,無論的第一只基金,還是第二只基金,業(yè)績排名立刻站到了同類型基金中的前列。尤其是益民紅利基金良好的績效表現(xiàn)讓該公司對于自己的股票投資管理能力信心十足,這便有了這只新基金――也是一只以股票市場為主要投資對象的基金。為了有機會創(chuàng)造可能會比益民紅利更高的收益,此基金的股票投資比例上限提高到了90%,比前一只基金高5個百分點;為了有效控制風險,此基金的股票投資比例下限與前只基金一樣,都是40%。另外,此基金債券投資比例設(shè)計出來的上下限比例為5~55%,與前只基金的15-60%,也是一種在相對的穩(wěn)健策略中隱含較多積極成份的顯示。
第三,作為一只以股票市場為主要投資對象的基金,此基金的投資理念定位較為符合當前基礎(chǔ)市場行情狀況。在基礎(chǔ)市場行情經(jīng)歷過了長期的、大幅度的上漲之后,能夠積極有效支撐上市公司股票交易價格的重要因素之一便是公司的成長性,而支持這種成長性的內(nèi)在因素則是公司的創(chuàng)新能力,未來此基金將主要投資于具有持續(xù)創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè)和潛在優(yōu)勢企業(yè),以追求創(chuàng)新溢價,優(yōu)勢溢價為基金份額持有人實現(xiàn)中等風險水平下的超額收益。此基金認為對于上市公司的創(chuàng)新可以從四個角度來觀察,即技術(shù)、制度、產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式。技術(shù)創(chuàng)新主要是指以技術(shù)為重點的創(chuàng)新,不僅指商業(yè)性地應(yīng)用自主創(chuàng)新的技術(shù),還可以是創(chuàng)新地應(yīng)用合法取得的、他方開發(fā)的新技術(shù),或已進入公有領(lǐng)域的技術(shù),從而創(chuàng)造市場優(yōu)勢;制度創(chuàng)新主要是指以組織結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)為重點的變革和創(chuàng)新,如重新劃分或合并部門,股權(quán)重組,股權(quán)激勵等;產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)品(服務(wù))的設(shè)計、生產(chǎn)、使用和營銷模式為重點的創(chuàng)新;商業(yè)模式創(chuàng)新主要是指以產(chǎn)業(yè)鏈條整合為重點的變革和創(chuàng)新,包括物流配送方案,成本重新組合,電子商務(wù)等等。
對于具有創(chuàng)新內(nèi)涵上市公司的未來發(fā)展前景,益民基金管理公司具有充分的信心,他們認為隨著經(jīng)濟全球化的進一步加深,全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快,各國都在積極地進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,力爭在國際分工中占據(jù)有利地位。中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導向是,進一步提高勞動密集型產(chǎn)業(yè),擴張和強化資本或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),有選擇、有重點、有突破地發(fā)展智力密集或知識密集型產(chǎn)業(yè),由此分析,這些產(chǎn)業(yè)都具有良好的創(chuàng)新能力,各個產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新活躍度提升的速度或有不同,部分行業(yè)和領(lǐng)域可望率先獲得突破。
第四,基金經(jīng)理張濤先生基本素質(zhì)良好,具有較為豐富的從業(yè)經(jīng)歷,他2006年10月加入益民基金管理有限公司,現(xiàn)任研究部總經(jīng)理。前期曾經(jīng)在嘉實基金管理公司長達五年多時間的研究經(jīng)歷,為他日后的投資事業(yè)奠定了堅實的基礎(chǔ)。另外,他進入益民基金公司的時間恰好與益民紅利基金成立的時間基本上在同一時候,因此說,益民紅利基金今天的投資運作成功離不開以張濤先生領(lǐng)導的研究部門的得力支持。由此及彼,未來的新基金由張濤先生親自管理,也可以為投資者帶來較好的收益預期。
三、風險提示
1、基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
2、此基金在發(fā)行時采用先到先得的方式。若募集期內(nèi)認購申請全部確認后本基金的總份額超過100億份,則采用比例配售的方式對募集期內(nèi)最后一日(T+1日)已接受的有效認購申請進行部分確認,不予確認的認購款退還給投資者。T日(含T日)前已接受的有效認購申請,根據(jù)先到先得的原則予以全部確認。在這樣一種發(fā)行方式之下,投資者如果看好該公司、看好該基金,則不妨及時認購。
3、投資者在進行投資決策前,請仔細閱讀此基金的《招募說明書》及《基金合同》。
第三部分綜合星級評價
根據(jù)中國銀河證券股份公司基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評價體系》的統(tǒng)計,對于益民創(chuàng)新優(yōu)勢基金的綜合評價結(jié)果如下:
表二:新產(chǎn)品星級評價表
附注:(1)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源為中國銀河證券股份公司基金研究中心;(2)統(tǒng)計截止日期:2007年6月8日;(3)見報日期:《中國證券報》2007年6月11日。(4)旗下基金績效評價按照一年期業(yè)績進行。
來源:銀河證券
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