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興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理:可轉(zhuǎn)債已進入價值區(qū)域

2008年08月12日 09:27 來源：中國證券報

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    興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理楊云近日表示，目前轉(zhuǎn)債市場股性風險已隨股市的回調(diào)得到顯著釋放，債性的低風險特性開始顯現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債市場已進入相對投資價值區(qū)域。

    隨著2007年大力發(fā)展公司債成為債券市場的主旋律，可轉(zhuǎn)債作為公司債的主力品種，也引起了投資者的極大關注。據(jù)中銀國際證券統(tǒng)計，2007年可轉(zhuǎn)債的發(fā)行保持較快速度，全年共發(fā)行普通可轉(zhuǎn)債10只，分離債6只，總?cè)谫Y金額達到295.28億元。

    當2008年股市進入深度調(diào)整后，轉(zhuǎn)債二級市場價格也大幅下挫，6月市場平均轉(zhuǎn)股溢價率由5月的31.34%大幅上升至76%，轉(zhuǎn)債股性有所減弱，債性有所增強。所有轉(zhuǎn)債的價格都已回落至120元及以內(nèi)，超過一半的轉(zhuǎn)債純債收益率已超過1%的水平，最低的南山轉(zhuǎn)債價格已跌至面值附近，可轉(zhuǎn)債市場的風險已得到很大程度的釋放。

    在可轉(zhuǎn)債市場走勢逐漸明朗化時，楊云管理的興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金近期已恢復申購。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金暫停申購期間，上證指數(shù)從4000多點漲至6124點，又回跌至2500點左右，而興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金卻取得了8.59%的正收益率。他認為，現(xiàn)在轉(zhuǎn)債的股價都大幅低于轉(zhuǎn)股價，加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價高達81%，南山轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債等9只轉(zhuǎn)債的股價目前處在回售區(qū)域，這些轉(zhuǎn)債未來都將面臨著修正轉(zhuǎn)股價格的機會。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金恢復申購，也是因為轉(zhuǎn)債市場經(jīng)歷了從“強股性”到“強債性”的轉(zhuǎn)變后，可轉(zhuǎn)債的低風險特性開始顯現(xiàn)，目前的可轉(zhuǎn)債市場已具有低風險博弈的價值。

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