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基金投資風(fēng)格突變:大比例增持鐵路等行業(yè)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月23日 07:32

周宏

圖：隨著京滬高鐵的開工建設(shè)，中國鐵建也成為基金們的新寵中新社發(fā) 吳芒子攝      面臨宏觀經(jīng)濟(jì)減速、調(diào)控政策緊縮，以及不確定性因素不斷加大的市場環(huán)境，2008年一季度，基金對(duì)于組合中的行業(yè)、個(gè)股做了重大調(diào)整。這是兩年牛市后，基金投資風(fēng)格的又一次大變化。

    前三大行業(yè)悉數(shù)遭到減持

    2008年一季度對(duì)于偏股基金來說，不僅是“時(shí)局艱難”，更是投資決策上的重大考驗(yàn)。這在基金的行業(yè)配置上可見一斑。

    根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，2007年末基金持有規(guī)模最大的三個(gè)行業(yè)是——金融保險(xiǎn)業(yè)、金屬非金屬業(yè)和機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)。三個(gè)行業(yè)分別占到當(dāng)期基金凈值的17.82%、9.56%和8.32%，合計(jì)超過35%的基金凈值。

    然而，這三大行業(yè)在2008年一季度內(nèi)悉數(shù)遭到大幅減持。其中，基金多年的重點(diǎn)行業(yè)——金融保險(xiǎn)業(yè)首先遭到“拋棄”。當(dāng)季度，基金合計(jì)減持金融保險(xiǎn)公司持股近千億元，行業(yè)配置比例下降4.36個(gè)百分點(diǎn)(去年末，基金配置1個(gè)百分點(diǎn)意味著210億元)。

    另外，金屬非金屬行業(yè)也遭遇基金減持1.51個(gè)百分點(diǎn)，減持規(guī)模列所有行業(yè)第二位。截至一季度末，基金對(duì)金屬非金屬行業(yè)的配置比例平均下降到8%。機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)也遭遇基金大手筆減持，一季度末的資產(chǎn)配置比例為7.48%。

    前三大行業(yè)悉數(shù)大額減持，在基金近年的歷史上是很少見的。而更有意思的是，在大幅減持后，上述三大行業(yè)依然在基金配置上位居前三位。同時(shí)，基金行業(yè)配置的前五大行業(yè)也沒有發(fā)生變化。這種“欲走還留”的態(tài)度，顯然反映了基金在投資上面臨的一些難題和考驗(yàn)。

    部分重倉股遭無情減持

    而在基金重倉股方面，這種顛覆型的狀況則顯示了出來。

    根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，2008年一季度，基金持股數(shù)量下降最多的十只股票分別是工商銀行、中國聯(lián)通、中信證券、中國中鐵、南方航空、中國石化、建設(shè)銀行、中國國航、寶鋼股份、中國平安。

    上述十只股票覆蓋了銀行、保險(xiǎn)、券商、航空、石化、交通運(yùn)輸、鐵路等去年的熱門行業(yè)。其中相當(dāng)部分股票是基金去年四季度持有市值最大的股票之一，亦有些是部分大型基金管理公司的當(dāng)家品種。這批股票進(jìn)入基金減持的前列，顯然表明基金對(duì)于市場的態(tài)度在一季度內(nèi)發(fā)生了巨大的變化。

    另外，在個(gè)股剔除榜上，諸如吉林敖東、山河智能、安徽合力、中國銀行等股票也赫然在列。其中，有部分股票的基本面仍處景氣階段，基金大手筆剔除更多的是出于市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

    新增重倉股顯示未來趨勢

    雖然面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，但是仍然有一批股票在一季度內(nèi)獲得基金的大比例增持，并由此昂首進(jìn)入基金重倉股行列。這批股票顯然對(duì)未來的市場走向有一定的指示作用。

    根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，2008年一季度基金新增十大重倉股分別是大同煤業(yè)、中國鐵建、冠農(nóng)股份、邯鄲鋼鐵、中糧屯河、華泰股份、瀘天化、中煤能源、徐工科技和雙環(huán)科技。

    上述個(gè)股分屬煤炭、化工、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、化肥、煤化工、機(jī)械、造紙、鐵路等行業(yè)。基本面方面，或?yàn)橘N近上游、或是增長確定且估值合理的行業(yè)中、或是景氣不斷攀升的行業(yè)。顯然，確定增長且回避通脹和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)成為了基金在一季度相對(duì)普遍的策略。

來源：上海證券報(bào)

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