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華寶興業(yè):港股今年進(jìn)一步大幅下跌的概率較小

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月24日 07:37

弘文

    華寶興業(yè)旗下首只QDII基金——海外中國(guó)成長(zhǎng)股票型基金擬任基金經(jīng)理雷勇表示，港股經(jīng)過(guò)大幅度的調(diào)整，估值水平已趨于合理。在今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)及公司贏利仍將較高速增長(zhǎng)、香港負(fù)利率的大環(huán)境下，2008年港股巨幅上漲或大幅下跌的幾率不大，更可能會(huì)是震蕩并總體上有一定幅度（比如10%-40%）的正常向上運(yùn)行。新發(fā)行的QDII基金因此將獲得更好的投資機(jī)會(huì)。

    面對(duì)周邊股市大幅下挫、QDII凈值不斷縮水的情況，雷勇表示，預(yù)測(cè)股市短期走勢(shì)都是很困難的，但好的投資機(jī)會(huì)常常正是跌出來(lái)的。港股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅度的調(diào)整，目前市場(chǎng)估值從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)來(lái)看，估值均已處于合理水平，風(fēng)險(xiǎn)較去年10月份已經(jīng)小了很多。展望2008年，雷勇認(rèn)為港股巨幅上漲或大幅下跌的幾率不大，更可能會(huì)是震蕩并總體上有一定幅度（比如10%-40%）的正常向上運(yùn)行。這是因?yàn)?008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)維持較高增長(zhǎng)速度；美國(guó)次貸危機(jī)在年底前可能會(huì)得到緩和，而且它更多的只是在心理上影響香港股市，對(duì)港股盈利實(shí)質(zhì)影響不大；香港本地經(jīng)濟(jì)很好，財(cái)政盈余，低（負(fù)）利率環(huán)境有利于資產(chǎn)價(jià)格上漲；2008年人民幣對(duì)港幣（美元）預(yù)計(jì)升值5-10%，理論上港股會(huì)因此普漲5-10%；通過(guò)QDII、港股直通車(chē)等進(jìn)入港股的資金可望進(jìn)一步增加，對(duì)港股形成支撐。

    針對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊問(wèn)題，美國(guó)次貸危機(jī)及可能隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退不必然導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著趨緩。首先，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)影響是相對(duì)有限的，尤其是對(duì)內(nèi)需增長(zhǎng)型和投資拉動(dòng)型企業(yè)，中美經(jīng)濟(jì)相對(duì)過(guò)去存在一定程度的脫鉤。其次，過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，中國(guó)出口順差減少時(shí)政府可通過(guò)增加開(kāi)支加以對(duì)沖。由于政府有足夠的手段和經(jīng)驗(yàn)來(lái)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，中國(guó)政府緊縮也不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫受到擠壓并不必然打擊消費(fèi)，這是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)具有高儲(chǔ)蓄和消費(fèi)者低借貸，所以其成長(zhǎng)很少受資產(chǎn)價(jià)格支撐。雷勇表示，今年國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍將加速增長(zhǎng)，但出口及貿(mào)易順差的增長(zhǎng)將有所趨緩。在這樣的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)及公司贏利仍將有較高速的增長(zhǎng)，這些都將為QDII基金提供投資機(jī)會(huì)。

    雷勇表示，新基金計(jì)劃首先投入高流動(dòng)性的債券市場(chǎng)，比如美國(guó)國(guó)債，再根據(jù)股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)逐步建立股票倉(cāng)位。而新基金會(huì)關(guān)注包括中小盤(pán)股、回歸A股、港股與A股估值水平的接軌、本地港股、行業(yè)兼并和資產(chǎn)注入等在內(nèi)的投資機(jī)會(huì)。雷勇認(rèn)為，市場(chǎng)永遠(yuǎn)伴隨風(fēng)險(xiǎn)和起伏，QDII基金僅僅不到半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不足以對(duì)其蓋棺定論。實(shí)際上，如果將QDII基金與A股基金過(guò)去四個(gè)多月的絕對(duì)回報(bào)進(jìn)行比較，兩者之間的差別并不大。雷勇強(qiáng)調(diào)，QDII基金申購(gòu)贖回時(shí)間長(zhǎng)，成本高，不適合作為短線炒作的對(duì)象。但同時(shí)明智的投資者也不應(yīng)追高恐低，再次重復(fù)典型的市場(chǎng)愚蠢。對(duì)于資金規(guī)模比較大的長(zhǎng)線投資者而言，從資產(chǎn)配置角度，可以考慮以一部分資產(chǎn)投資QDII基金進(jìn)行全球配置，避免集中在一個(gè)市場(chǎng)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    據(jù)悉，華寶興業(yè)海外中國(guó)基金預(yù)定募集規(guī)模為30億美元，通過(guò)工行、中行、建行、招行、民生銀行及各大代銷(xiāo)券商等網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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