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短期規(guī)避重配中小板股票的基金封基投基意味濃

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月24日 07:30

海通證券吳先興

    在美股、港股繼續(xù)下挫的影響下，上周滬深兩市再現(xiàn)“黑色星期一”。市場(chǎng)積弱難返，股票型基金遭遇贖回困擾，上周二滬深股指進(jìn)一步暴跌3.96%和5.44%，順勢(shì)探出調(diào)整以來新低，成交放大，恐慌盤涌現(xiàn)。后半周個(gè)股活躍度被有效激活，熱點(diǎn)逐漸突出。全周兩市震幅巨大，滬指周震幅達(dá)10.72%，周四更創(chuàng)出單日超過9％的年內(nèi)震幅紀(jì)錄，最終全周下跌4.19%。受此影響，基金凈值跌多漲少。

    上周133只股票型開放式基金中有125只凈值出現(xiàn)下跌，平均跌幅為2.04%，其中表現(xiàn)突出的為博時(shí)主題、易基精選和易基50，凈值分別上漲0.85%、0.84%和0.81%，漲幅居前的基金主要配置了金融、地產(chǎn)以及鋼鐵等大盤藍(lán)籌股。上周中小盤股票調(diào)整幅度較深，大盤股有止跌回升的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致漲幅居前的基金均為配置大盤股類基金。34只封閉式基金的凈值也出現(xiàn)縮水，平均凈值下跌1.87%，表現(xiàn)較好的封閉式基金為大成優(yōu)選、基金科匯、基金裕隆，凈值分別上漲1.15%、0.56%和0.29%。107只混合型開放式基金僅有一只出現(xiàn)上漲，凈值簡(jiǎn)單平均下跌2.05%，凈值表現(xiàn)較強(qiáng)的前三名為華夏回報(bào)、易基積極和合豐穩(wěn)定，周凈值增長(zhǎng)率為0.08%、-0.23%、-0.38%。債券型基金凈值微弱下跌0.3%，但純債型基金跌幅較小，僅為-0.1%。指數(shù)基金依然蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn)，上周中小板ETF下跌5.14%，凈值損失較為嚴(yán)重。在市場(chǎng)寬幅震蕩的行情中，建議投資者規(guī)避指數(shù)型基金。

    受到A股市場(chǎng)上周出現(xiàn)探底回升影響，滬深基金指數(shù)周線呈現(xiàn)探底走勢(shì)，全周跌幅僅為1%左右，并再度跑贏大盤。滬基指全周下跌48.42點(diǎn)，深基指下跌64.03點(diǎn)，開盤交易的33只封閉式基金，11只上漲，22只下跌。基金漢鼎大漲3.39%，漲幅居首。而創(chuàng)新封基金依然領(lǐng)跌，瑞福進(jìn)取跌8.57%，跌幅第一，其余跌幅較大的基金有大成優(yōu)選、基金銀豐跌、基金泰和等。折價(jià)率方面，大成優(yōu)選的折價(jià)有所擴(kuò)大，瑞福進(jìn)取的溢價(jià)也呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)。整體來看，小盤封基折價(jià)率簡(jiǎn)單平均為7.43%，大盤封基折價(jià)率簡(jiǎn)單平均為17.44%。折價(jià)率整體重心有微弱下移。

    雖然上周后期A股市場(chǎng)有所走強(qiáng)，但買盤力量并不強(qiáng)勁，短線行情仍不排除要經(jīng)受些許考驗(yàn)：一是目前依照契約規(guī)定必須大比例分紅基金（含封閉式基金和部分開放式基金）的股票倉位依然很高，年度大分紅時(shí)間4月上旬即將來臨之際，可能需要強(qiáng)制性地賣出股票以應(yīng)付分紅；二是央行近日出臺(tái)加息等宏觀緊縮措施的可能性并不能完全排除；大盤短線反彈壓力較大。另外創(chuàng)業(yè)板的推出，基于主板上市公司和創(chuàng)業(yè)板上市公司的差異較大，對(duì)大盤股的資金分流影響估計(jì)不會(huì)太大；但對(duì)中小板的資金可能會(huì)起到一定的分流作用。因此對(duì)于激進(jìn)型的基金投資者可繼續(xù)關(guān)注持有大盤股較多的基金，如博時(shí)主題和易基精選等以大盤股為主要投資對(duì)象的主動(dòng)型基金，對(duì)于持有中小板股票比重較高的基金可以適當(dāng)規(guī)避。在目前市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)不明朗的情形下，保守型的基金投資者，可適當(dāng)配置穩(wěn)健品種的混合型基金和可參與新股申購的純債型基金。如寶康配置、荷銀預(yù)算。另外基金公司的規(guī)模和基金本身的規(guī)模也是需要關(guān)注的因素之一。我們研究發(fā)現(xiàn)規(guī)模較大的基金公司的整體業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，但在目前市場(chǎng)寬幅震蕩和熱點(diǎn)切換較快的情形下，規(guī)模較小的基金有一定的優(yōu)勢(shì)，因此在選擇基金時(shí)應(yīng)挑選基金公司規(guī)模較大但該基金本身規(guī)模較小的基金，不失為一個(gè)適宜之舉。封閉式基金方面，大小盤封閉式基金經(jīng)過連續(xù)下跌，平均折價(jià)率已下降至近年來的最低水平，目前距離年度分紅的時(shí)間已經(jīng)越來越近，隨著年度分紅行情提前上演，大盤封閉式基金平均折價(jià)水平已接近新低，整體分紅套利空間十分有限，目前封基整體的投機(jī)意味濃于投資，但仍有部分基金目前處在折價(jià)高位，并且預(yù)期分紅額較大，可以適當(dāng)增持。

來源：上海證券報(bào)

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