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招商基金:大盤股殺跌非理性把握上市公司成長性

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月19日 07:27

易非

    作為招商優(yōu)質(zhì)成長的基金經(jīng)理，張冰一向以業(yè)績穩(wěn)定在市場上著稱。面對目前A股市場的動蕩不定，張冰表示，本輪調(diào)整即使沒有完全到位，但市場主要的風險已經(jīng)基本釋放出來。

    大盤股殺跌是非理性行為

    對于近期金融、地產(chǎn)等大盤股的暴跌，張冰認為是市場短期的非理性行為，他不會去做非理性的減持。“我甚至還可能會加倉，在適當?shù)臅r機選擇那些能抵御調(diào)控風險和估值下降風險的個股大膽介入。”張冰表示，前期國內(nèi)股市的下跌是合理的，但目前的殺跌則明顯帶有非理性的成分。

    “目前來看，調(diào)整即使沒有完全到位，但主要的風險已基本釋放，絕大多數(shù)個股的風險都有所減弱。”面對市場大跌造成熊市來臨的擔憂，張冰認為，目前投資的風險已經(jīng)不是很大，優(yōu)質(zhì)的股票經(jīng)過此輪調(diào)整之后，會成為后市轉(zhuǎn)暖時領漲的品種。張冰首選受宏觀調(diào)控影響較小的行業(yè)和個股，包括消費品、醫(yī)藥、化工、煤炭股等。

    張冰表示，股份制商業(yè)銀行目前估值水平已比較合理，短期市場明顯高估了宏觀調(diào)控對銀行業(yè)績的影響，基金不能太短視，銀行股階段性的投資機會隨時可能會出現(xiàn)。而在地產(chǎn)股上，張冰看好有獨特經(jīng)營模式的地產(chǎn)公司，但對于純粹開發(fā)性的、資金鏈緊張的地產(chǎn)公司，他會盡量回避。

    “把握上市公司的成長性，這是永恒的以不變應萬變之道�！睆埍硎�，目前至少有四個方面的正面因素，決定了投資者沒必要過分恐慌。第一，散戶整體上情緒比較穩(wěn)定，基金的申購贖回情況尚可；第二，在經(jīng)過前期主動減倉之后，基金目前整體倉位比較低，一旦后市企穩(wěn)，空翻多的力量十分強大；第三，從政策層面來看，新基金審批不斷推出，其它利好措施也隨時可能出臺；最后，上市公司的業(yè)績增長即使今年明顯下降，但按照市場平均預測30%左右的業(yè)績增長率，仍是比較高的增長速度。這些因素決定了市場在震蕩的同時，仍將充滿機會。

    與市場保持一定距離

    招商優(yōu)質(zhì)成長基金取得穩(wěn)健業(yè)績，首先還是真正堅持價值投資理念。張冰認為，短期交易成本太高，耗費精力不說，還往往踏不住節(jié)奏，給投資者帶來不必要的損失。因此，他的換手率一直都很低�！拔疫€是喜歡在選股方面更深入一些，研究做透徹一點，希望能通過研究把握有長期投資價值的個股，而長期跟蹤的股票我對它會更有把握，投資起來也更輕松一些。”

    在張冰看來，具有長期投資價值的個股，一般具有把握市場價格趨勢的能力，產(chǎn)品開發(fā)能力比較強，公司能獲得超額利潤，同時具有行業(yè)壁壘優(yōu)勢，面臨的競爭是有限的競爭，“如果公司在技術、資源上具有獨特優(yōu)勢，我甚至可以幾年都不用換手�！睆埍硎荆谀壳按蠓鹗幍男星橄�，貴州茅臺這樣的績優(yōu)股似乎也要調(diào)整，但其實穩(wěn)定的業(yè)績增長會消化不斷升高的估值帶來的壓力。

    “我抵御市場噪音的能力和我的個性有關，很多時候，我都要求自己能獨立于市場之外，與市場有意識地保持距離。”張冰這樣闡釋他的投資之道。也正因為如此，張冰很少參與熱點的炒作，即使參與，他也要求自己能提前少量參與，到了中后期就果斷撤退。

來源：中國證券報

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