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基金:四大因素支撐后市非理性殺跌不足取

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 07:00

鄭焰唐雪來(lái)

    A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了持續(xù)調(diào)整后，近期更是步入了一輪慘烈的殺跌行情。一些基金經(jīng)理表示，本輪調(diào)整即使沒(méi)有完全到位，但市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放，進(jìn)一步下探的空間十分有限，非理性殺跌不足取。

    非理性殺跌

    一路下探的A股似乎絲毫沒(méi)有止步的跡象。昨日上證綜指更是跌入3600點(diǎn)區(qū)間，報(bào)收于3668.9點(diǎn)，大跌3.96%。滬深兩市僅18只股票上漲。這已是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)交易日收跌。而已遭重創(chuàng)的大盤(pán)股似也無(wú)法企穩(wěn)，昨日上證50指數(shù)進(jìn)一步下挫了3.84%�！澳壳笆袌�(chǎng)投資者已陷入了恐慌性的多殺多之中。”東吳基金投資副總監(jiān)龐良永稱。

    招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理張冰表示，如果說(shuō)前期的股市下跌有其合理性，目前的殺跌則明顯帶有非理性成分。造成目前下跌的原因有三：美國(guó)次貸風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)放緩造成投資者信心的減弱；限售股解禁和擴(kuò)容的壓力；加息等宏觀調(diào)控措施對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生一定的影響。

    張冰稱，該基金并不會(huì)在這一形勢(shì)下減持�！拔疑踔吝€可能會(huì)加倉(cāng)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)選擇那些能抵御調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)和估值下降風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股大膽介入�！�

    市場(chǎng)筑底？

    東吳基金投資副總監(jiān)龐良永表示，面對(duì)股市的非理性殺跌，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與A股市場(chǎng)的基本面依舊沒(méi)有變化。他解釋道，判斷牛市是否轉(zhuǎn)折有兩大信號(hào)，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否出現(xiàn)明顯下滑，導(dǎo)致上市公司盈利增長(zhǎng)明顯下降；二是市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮，主要表現(xiàn)為貿(mào)易順差大幅下降或者信貸增速明顯放緩。

    龐良永稱，目前這兩個(gè)信號(hào)并未出現(xiàn)，而A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已大大釋放。龐良永表示，最近部分大盤(pán)藍(lán)籌股的表現(xiàn)已在一定程度上顯示市場(chǎng)處于底部構(gòu)筑之中。

    興業(yè)基金投資總監(jiān)杜昌勇表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入低迷，中國(guó)宏觀面趨緊的情況下，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式會(huì)改變，速度會(huì)放緩，但是每年7％－8％增長(zhǎng)速度還是可以預(yù)期的。“在這一預(yù)期下，證券市場(chǎng)還是能夠給投資人帶來(lái)可觀的收益�！倍挪路Q。

    不必過(guò)度恐慌

    招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理張冰表示，目前至少有四個(gè)因素，決定了投資者沒(méi)必要過(guò)分恐慌。首先，基民整體上情緒比較穩(wěn)定，基金的申購(gòu)贖回并不頻繁；其次，在經(jīng)過(guò)前期大幅主動(dòng)減倉(cāng)之后，基金目前整體倉(cāng)位比較低，一旦后市企穩(wěn)，空翻多的力量十分強(qiáng)大；再次，從政策層面來(lái)看，新基金審批不斷推出，其它利好措施也隨時(shí)可能出臺(tái)；最后，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)今年即使明顯下降，但按照市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)30%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，仍然是比較高的增長(zhǎng)速度。

    “從目前來(lái)看，調(diào)整即使沒(méi)有完全到位，但主要的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放出來(lái)，絕大多數(shù)個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)都有所減弱�！睆埍绱吮硎�。興業(yè)基金亦認(rèn)為，在目前的點(diǎn)位上，大盤(pán)進(jìn)一步下探的空間有限。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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