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股票型VS債券型股指跌破4000點(diǎn)后買(mǎi)不買(mǎi)基金

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月18日 08:10

    股票型基金：

    不敢買(mǎi)時(shí)，恰建倉(cāng)好時(shí)機(jī)

    面臨市場(chǎng)震蕩和未來(lái)的不確定性，近期基金投資者一改對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品追逐的熱忱，紛紛轉(zhuǎn)投低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金，一時(shí)間債券型基金銷(xiāo)售場(chǎng)面火爆，偏股型基金反而門(mén)可羅雀。

    此時(shí)，多數(shù)投資者再次遺忘了被歷史不斷印證的投資真諦——人棄我取。

    對(duì)此現(xiàn)象，某基金公司基金經(jīng)理?xiàng)畹湓诮邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)提醒：歷史在不斷重演，回顧2004年、2005年開(kāi)放式股票型基金發(fā)行的艱難，和2007年8、9、10月開(kāi)放式股票型基金認(rèn)購(gòu)的瘋狂，經(jīng)驗(yàn)告訴我們，在大家都不敢買(mǎi)股票型基金的時(shí)候，往往是最好的購(gòu)買(mǎi)時(shí)機(jī)；大家蜂擁而上的時(shí)候，往往是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候。目前，大盤(pán)點(diǎn)位適宜建倉(cāng)，建議投資者不要在恐慌性殺跌狀態(tài)下贖回基金。市場(chǎng)現(xiàn)在的恐慌，正好為未來(lái)的上漲騰出了空間，殺跌已近尾聲。就整個(gè)市場(chǎng)而言，上漲概率遠(yuǎn)大于下跌概率，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    楊典預(yù)計(jì)，3月以后CPI將會(huì)顯著回落，但央行仍有加息壓力�？紤]到未來(lái)CPI的預(yù)期漲幅和現(xiàn)在的利率水平，央行再加息一兩次對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響仍在可接受范圍內(nèi)；溫和、小步跑的加息動(dòng)作不至于對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)根本性的動(dòng)搖，對(duì)股票市場(chǎng)的影響相對(duì)比較有限。在此背景下，股票或股票型基金是投資者保值增值最有力武器，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在市場(chǎng)上的每一次下跌都是介入機(jī)會(huì)。

    對(duì)于目前被市場(chǎng)視為重大利空的再融資，投資者應(yīng)對(duì)其做好心理準(zhǔn)備。從整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，再融資是證券市場(chǎng)的基本功能之一，沒(méi)有再融資的市場(chǎng)是不健康的市場(chǎng)，隨著時(shí)間推移，其影響程度會(huì)減弱。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年第一個(gè)解禁高峰在2月底3月初已經(jīng)過(guò)去，估計(jì)非流通股解禁對(duì)市場(chǎng)的沖擊在未來(lái)兩三個(gè)月會(huì)減小。目前股市就算不是底部，也是在相當(dāng)接近底部的位置。未來(lái)中期市場(chǎng)樂(lè)觀，2008年整體平均股價(jià)將高于2007年。

    在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，專(zhuān)家建議，投資者購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)可優(yōu)先考慮主動(dòng)投資的股票型基金，其次是配置型，再次是債券型。另外，封閉式基金也可以考慮。如果抱有中長(zhǎng)期持有不動(dòng)的投資理念，優(yōu)先推薦主動(dòng)投資的股票型開(kāi)放式基金。

    債券型基金：

    安全穩(wěn)健吸引投資者

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)陷入劇烈震蕩，上證綜指已失守4000點(diǎn)，債券指數(shù)卻不知不覺(jué)攀上歷史新高。債券型基金以其安全、穩(wěn)健的特征吸引了越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。

    分析人士指出，2008年，股票市場(chǎng)將是充滿(mǎn)不確定性的震蕩市，在高位震蕩中尋找方向。

    去年，A股指數(shù)漲幅近100％，其中盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)60％；估值水平從28倍到38倍，貢獻(xiàn)接近40％。而放眼今年，一方面，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)放緩。按照還沒(méi)有修正的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)今年上市公司盈利增長(zhǎng)水平在30％左右，且這一數(shù)據(jù)沒(méi)有考慮次貸危機(jī)的影響。另一方面，今年A股估值水平也難以維持在去年的高位。因?yàn)楦吖乐凳墙⒃诟哂鲩L(zhǎng)的水平之上，而企業(yè)盈利一旦達(dá)不到預(yù)期，估值水平就會(huì)受到影響。因此，今年A股震蕩格局已確定無(wú)疑。

    與之相比，債券市場(chǎng)則顯得較為樂(lè)觀。通常而言，債市是在經(jīng)濟(jì)回落的時(shí)候才會(huì)有牛市，與股市蹺蹺板作用非常明顯。而今年在“內(nèi)有緊縮，外需下降”的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降將難以避免，因此，債市的周期性牛市已基本確定。

    申萬(wàn)研究所相關(guān)數(shù)據(jù)指出，2008年短期融資券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到3600億至4000億元，將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，在各種因素推動(dòng)下，企業(yè)債和公司債在2008年的發(fā)行規(guī)模也有望達(dá)到3000億至4000億元。2008年，公司債券市場(chǎng)整體規(guī)模則有望達(dá)到1.1萬(wàn)億元。規(guī)模的擴(kuò)張也將為債市投資帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

    業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，今年債市的機(jī)會(huì)很大程度是在高信用等級(jí)的企業(yè)債方面�！敖衲�1月份市場(chǎng)表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)型就是可分離交易債券。目前，10年期企業(yè)債收益率在6％到6.5％，與國(guó)債利差達(dá)到160基點(diǎn)，利差倍數(shù)接近1.4倍，是歷史上最高水平�！痹撊耸勘硎荆傲硗�，3年央票收益率也較高，且流動(dòng)性非常良好。而由于增發(fā)受限，今年可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行也比較多，存在不少機(jī)會(huì)�！�

    在此背景下，低風(fēng)險(xiǎn)、有穩(wěn)定利息收入的債券型基金，成為保守型投資人士青睞的對(duì)象。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著債市周期性牛市的到來(lái)，今年債券型基金的收益水平將進(jìn)一步上升。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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