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歐美次級債影響國際私募基金大量進(jìn)入中國

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月13日 14:07

王熙喜

    隨著眾多知名的國際VC、PE風(fēng)風(fēng)火火地?fù)砣胫袊�，其背后一個神秘而低調(diào)的群體也開始逐漸浮出水面，這就是為VC/PE機(jī)構(gòu)提供資金支持的LP（LimitedPartner，有限合伙人）。昨日，記者通過清科集團(tuán)的鄭杏果采訪了最早進(jìn)入中國的 LP之一--磐石基金（Pantheon-RussellPrivateEquity）合伙人黃永忠。

    LP的產(chǎn)業(yè)形態(tài)形成于上世紀(jì)70年代中期的美國，并在30多年來經(jīng)歷了漫長的探索和全球化發(fā)展過程。今天，越來越多的LP開始踏入中國這塊熱土，在大陸或香港設(shè)立辦公室。近兩年來，受歐美次級債等因素的影響，中國成為國際LP眼中更大的投資機(jī)會，更多的LP陸續(xù)擁向中國，中國本土的LP也開始生根萌芽，中國的整個私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)在向資本鏈的上游延展。

    磐石基金是一家發(fā)源于歐洲的國際FundofFund（FoF，基金的基金）投資機(jī)構(gòu)，擁有25年的悠久歷史，并在香港設(shè)立辦公室達(dá)15年之久，也是最早進(jìn)入中國的LP之一。據(jù)磐石基金的全球合伙人黃永忠（VincentHuang）介紹，磐石基金目前正管理著將近20個基金的、超過200億美元的資金，在全球的投資業(yè)務(wù)分為歐洲、亞洲和美洲三大市場和一個二級基金產(chǎn)品。除此之外，磐石還正計(jì)劃在全球范圍推出一個與PE共同直接投資的獨(dú)立產(chǎn)品，通過豐富"產(chǎn)品線"來把握更多的投資機(jī)會。

    在過去3年中，黃永忠不僅代表磐石基金在亞洲投資了近5億美元，身兼十多家亞洲領(lǐng)先的私募基金（如TPG新橋、霸菱亞洲和聯(lián)想弘毅等）的顧問委員會成員，還同時負(fù)責(zé)磐石在亞洲的直接投資業(yè)務(wù)。

    黃永忠表示，從市場重要性來講，磐石基金在亞太地區(qū)最關(guān)注的是4個經(jīng)濟(jì)體制較為完備的市場：中國、澳大利亞、印度和日本。從全球的VC市場來看，美國和中國最為成功。

    令他高興的是，國內(nèi)有些VC基金仍在專注地做他們擅長的科技類項(xiàng)目，"而且，近期也出現(xiàn)了一些醫(yī)療保健類、環(huán)保類的專業(yè)基金。市場達(dá)到一定程度之后，就會細(xì)分，有些專門做早期，有些專門做其他領(lǐng)域，這是市場的優(yōu)化現(xiàn)象"。

    中國在過去多年都沒有真正意義的本土LP市場，直到2007年，蘇州市政府、中國開發(fā)銀行、中投（CIC）等機(jī)構(gòu)考慮PE之后，才逐漸出現(xiàn)了一個新興的本土LP群體。清科研究中心鄭杏果表示："我覺得本土LP和外資LP很有必要進(jìn)行溝通，因?yàn)橹袊腖P行業(yè)剛剛起步，需要一個學(xué)習(xí)的過程，以便找準(zhǔn)自身的角色定位，熟練操作流程、運(yùn)作方式。"

    資料鏈接：有限合伙型私募基金

    2006年8月27日，全國人大常委會修訂了《合伙企業(yè)法》并自2007年6月1日起施行。根據(jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，合伙企業(yè)又分成普通合伙企業(yè)與有限合伙企業(yè)兩類。其中，有限合伙企業(yè)由普通合伙人與有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

    有識之士（律師）均指出，有限合伙制度的設(shè)置，為助推有限合伙型私募基金提供了契機(jī)，這樣，投資者能夠以有限合伙人身份投入資金并承擔(dān)有限責(zé)任，而基金管理人則以少量資金介入成為普通合伙人并承擔(dān)無限責(zé)任，基金管理人具體負(fù)責(zé)投入資金的運(yùn)作，并按照合伙協(xié)議的約定收取管理費(fèi)。

    根據(jù)私募基金的投資方向，可以分為私募證券投資基金與私募股權(quán)投資基金兩種，私募證券投資基金主要投資于股票、債券、權(quán)證等，而私募股權(quán)投資基金則主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)或企業(yè)債券，私募股權(quán)投資基金在中國剛剛起步。

來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟(jì)新聞

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