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證監(jiān)會(huì)"利好救市"遭冷遇基金患上"通脹恐懼癥"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月27日 07:18

    自上而下，"利好"從管理層一個(gè)接著一個(gè)傳出，但市場(chǎng)的主力機(jī)構(gòu)——基金一并未買賬。

    2月份以來，證監(jiān)會(huì)加快了向市場(chǎng)輸血的速度:獲準(zhǔn)9家基金公司開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)、再批12只新基金發(fā)行(6只債券、4只股票、2只QDII)、同意6只老基金開展持續(xù)營(yíng)銷、放行了東方紅3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃……

    此外管理層在口頭上為市場(chǎng)打氣。2月25日晚上，證監(jiān)會(huì)在官方網(wǎng)站發(fā)布<深化改革和監(jiān)管推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展>，認(rèn)為"上市公司再融資絕不應(yīng)是惡意圈錢行為"。表達(dá)了管理層對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)利空因素——再融資的態(tài)度。

    與此同時(shí)，降低證券交易印花稅的傳聞在市場(chǎng)上依舊飄蕩。

    這些利好并沒有增加基金進(jìn)場(chǎng)的信心。多位基金經(jīng)理表示，CPI的持續(xù)走高讓他們對(duì)投資謹(jǐn)慎。

    基金動(dòng)向

    在證監(jiān)會(huì)發(fā)布<深化改革和監(jiān)管推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展>的第二天，上證指數(shù)高開低走，盤中創(chuàng)下了4123.31點(diǎn)的近8個(gè)月新低，尾盤指數(shù)有所反彈，收于4238.18點(diǎn)，較前一交易日上漲1.09%。

    如果觀察2月26日一早媒體關(guān)于證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資表態(tài)的報(bào)道，機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)投資者大多認(rèn)為這天股市會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，然而實(shí)際情況并非如此。盡管當(dāng)天開盤上證指數(shù)高開135點(diǎn)，但是下午盤中最大跌幅達(dá)到68點(diǎn)，全天股指振幅高達(dá)203點(diǎn)，幸而尾盤在中國(guó)石油(22.40,0.49,2.24%,吧)的帶動(dòng)下，大盤在20分鐘內(nèi)狂拉近百點(diǎn)，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)翻紅。

    事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)利好的麻木貫穿2月。2月份盡管利好消息層出不窮，但股指除了在2月4日有波像樣的反彈，蓁時(shí)間熊占據(jù)上風(fēng)。截止到2月26日收盤，上證指數(shù)全月跌幅3.31%。

    基金在這個(gè)月表現(xiàn)出了"不厚道"的一面，同時(shí)也是理性的一面�；鸩⑽匆�?yàn)槔孟⒌念l出而大舉建倉(cāng)，反而對(duì)牛市中助推凈值增長(zhǎng)的功臣"金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、證券"進(jìn)行了割棄。

    泰達(dá)荷銀合豐成長(zhǎng)、鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)的基金經(jīng)理均向記者表示，他們對(duì)金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股進(jìn)行了減持。

    2月25日，德勝基金研究中心發(fā)布基金倉(cāng)位數(shù)據(jù)推算，上周，股票型基金平均倉(cāng)位為79.71%，相比前周繼續(xù)下降0.28%;偏股混合型基金平均倉(cāng)位76.68%，相比前周繼續(xù)下降1.11%;配置混合型基金平均倉(cāng)位67.34%，相比前周繼續(xù)下降1.59%。

    德勝基金研究中心江賽春觀察上周基金行為發(fā)現(xiàn)，重點(diǎn)持倉(cāng)傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊的基金在本周仍然有比較明顯的減倉(cāng)跡象。

    而指南針系統(tǒng)觀察基金交易席位也發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)保險(xiǎn)、證券、金融都進(jìn)行了大規(guī)模拋售。比如1月中旬至2月中旬，基金交易席位賣出保險(xiǎn)股370億元，而買進(jìn)席位只有170億元。

    對(duì)于私募而言，也沒有被利好消息"忽悠"建倉(cāng)。2月26日云南信托有關(guān)人士表示，旗下中國(guó)龍系列倉(cāng)位依然很輕。深圳大藍(lán)籌投資董事長(zhǎng)肖文雄直截了當(dāng)?shù)貙?duì)記者說:"我空倉(cāng)。"

    基金恐懼通脹

    市場(chǎng)普遍認(rèn)為大小非的解禁是壓在投資者心頭的重石。面對(duì)2008年超過3萬億元解禁資金需求的大小非，市場(chǎng)目前并不充足的流動(dòng)性如水滴海綿，根本無法抗擊。

    而事實(shí)上，采訪中基金對(duì)有限售條件的流通股解禁并不過分擔(dān)心。深圳某基金管理公司基金經(jīng)理表示，還沒有跡象看到減持活動(dòng)對(duì)市場(chǎng)帶來的顯著影響。

    基金們更關(guān)心的則是這輪牛市的基礎(chǔ)——中國(guó)企業(yè)高速成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是否發(fā)生了變化。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)上的通貨膨脹將直接打擊公司的業(yè)績(jī)。

    長(zhǎng)江證券時(shí)偉翔介紹，該證券研究部門以企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中投入產(chǎn)出的數(shù)量關(guān)系將各行業(yè)近期價(jià)格指數(shù)進(jìn)行運(yùn)算，進(jìn)而推演出統(tǒng)計(jì)的37個(gè)行業(yè)中，已有18個(gè)行業(yè)接近或處于虧損狀態(tài)的結(jié)果。其中紡織、服裝、塑料等產(chǎn)業(yè)受到的沖擊最大，而位居上游的產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、有色、醫(yī)藥、造紙等受到的影響較小。

    可見通貨膨脹對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的消極影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

    上海某基金公司基金經(jīng)理表示，管理層發(fā)布的一系列利好只是短期因素，并不能影響到股市中長(zhǎng)期表現(xiàn)，而基金公司的投資方式則是長(zhǎng)期持有。"在長(zhǎng)期利好并未出現(xiàn)的情況下，我們比較謹(jǐn)慎。"

    深圳一家基金管理公司的投資總監(jiān)表達(dá)出同樣的觀點(diǎn)，他透露因?yàn)橥ㄘ浥蛎洺掷m(xù)高位運(yùn)行，基金對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)期已被打亂。這是他們投資謹(jǐn)慎的原因，而目前沒有跡象表明通脹已經(jīng)被控制住。

    2月26日，中國(guó)銀行發(fā)布的最新研究報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比將漲8.3%至8.7%。這一數(shù)據(jù)再創(chuàng)1月份的新高。

    上述深圳某基金管理公司投資總監(jiān)說，美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)究竟會(huì)多大程度影響中國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)，目前仍不明朗。

    泰達(dá)荷銀基金管理公司首席策略分析師尹哲認(rèn)為，股市扭轉(zhuǎn)關(guān)鍵要看三個(gè)方面，即CPI指數(shù)能否回落，兩會(huì)期間將出臺(tái)何種宏觀調(diào)控政策，以及美國(guó)次債危機(jī)何時(shí)解決。

    尹哲認(rèn)為，當(dāng)下形勢(shì)下可關(guān)注剛性消費(fèi)行業(yè)，如醫(yī)藥、食品、紡織、家電等。實(shí)際上，眾多基金公司在對(duì)藍(lán)籌減持的同時(shí)正是向這些板塊調(diào)倉(cāng)。

    但作用能有多大?上述那位投資總監(jiān)表示，如果通脹持續(xù)，沒有哪個(gè)行業(yè)能夠避險(xiǎn)。

    時(shí)偉翔也認(rèn)為，通脹如果控制不好，會(huì)演變成經(jīng)濟(jì)衰退，即使上游產(chǎn)業(yè)亦不能幸免。

來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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