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廣發(fā)增強(qiáng)債券基金成本風(fēng)險(xiǎn)低收益穩(wěn)定

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 13:42

王群航

    2006年和2007年，在股市連續(xù)兩年大牛市背景下，以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的股票型基金、指數(shù)型基金、偏股型基金等曾是發(fā)行市場(chǎng)熱點(diǎn)，超過(guò)八成新發(fā)基金屬于上述幾個(gè)類別。但到了2008年，市場(chǎng)發(fā)行的第一批新基金卻是債券基金，廣發(fā)增強(qiáng)債券基金就是其中一只，這一顯著變化非常值得重視，這只基金也較多值得廣大投資者關(guān)注的地方。

    債券基金重獲市場(chǎng)關(guān)注

    首先，經(jīng)過(guò)兩年多大牛市行情后，銀河證券研究所等研究機(jī)構(gòu)，對(duì)2008年股票市場(chǎng)行情多數(shù)持有謹(jǐn)慎看好觀點(diǎn)，股市行情震蕩格局可能會(huì)比較大，以股市為主要投資對(duì)象的各類基金可能因此蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。

    從債市來(lái)看，經(jīng)過(guò)2007年連續(xù)六次加息之后，從企業(yè)資金成本以及本外幣政策協(xié)調(diào)等角度判斷，未來(lái)加息空間已較為有限，本輪加息周期有望逐漸進(jìn)入尾聲，現(xiàn)在介入債券基金可能是一個(gè)相對(duì)較好的時(shí)機(jī)。正是在這樣一種對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的綜合預(yù)期之下，風(fēng)險(xiǎn)/收益預(yù)期定位較低的基金產(chǎn)品自然得管理層、基金公司、投資者等多方面認(rèn)可，債券基金在沉寂二年多之后重新受到市場(chǎng)重視。

    其次，廣發(fā)基金公司是一家發(fā)展較為穩(wěn)健的公司。從旗下基金產(chǎn)品線架構(gòu)來(lái)看，截至2007年末，該公司旗下有7只基金，按照銀河證券基金研究中心的基金分類規(guī)則，該公司旗下股票型基金、偏股型基金、平衡型基金各有兩只，低風(fēng)險(xiǎn)/低收益類基金產(chǎn)品僅有一只貨幣基金。

    很顯然，該公司基金產(chǎn)品線架構(gòu)上低風(fēng)險(xiǎn)/低收益端比較薄弱，此次發(fā)行的廣發(fā)增強(qiáng)債券基金正好可以填補(bǔ)這個(gè)方面的一個(gè)空白。同時(shí)，由于債券型基金與貨幣基金有較為顯著區(qū)別，可以滿足不同投資者不同偏好的投資需求，因此這只新基金發(fā)行具有多方面積極意義。

    據(jù)銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評(píng)價(jià)體系》統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)基金公司的股票投資管理能力2005年度在34家基金公司中排名第1位，2006年度在45家基金公司中排名第3位，連續(xù)兩年進(jìn)入前三名，總體居于領(lǐng)先位置，表明該公司股票投資管理能力良好，且較為穩(wěn)定。截至2007年底，廣發(fā)旗下的小盤、穩(wěn)健增長(zhǎng)、聚富、聚豐和優(yōu)選5只具有完整年度運(yùn)作業(yè)績(jī)記錄、以股市為主要投資對(duì)象的基金，年度凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)100%。

    總之，良好的公司股票投資管理能力可以為廣發(fā)增強(qiáng)債券基金參與一級(jí)市場(chǎng)的股票投資提供強(qiáng)有力的支持。

    費(fèi)用低、創(chuàng)新多

    第三，該基金既是一只含有債券基金傳統(tǒng)特征的新基金，又有一些適應(yīng)當(dāng)前股市新形勢(shì)的創(chuàng)新點(diǎn)。所謂“傳統(tǒng)特征”，是從投資范圍來(lái)看，該基金“主要投資于固定收益類金融工具，具體包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、次級(jí)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款等”；該基金“債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，非債券類資產(chǎn)的投資比例合計(jì)不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%，還可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)�！�

    所謂的“創(chuàng)新點(diǎn)”，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一是新股持有時(shí)間。在債券型基金當(dāng)中，一些可參與一級(jí)市場(chǎng)投資的債券基金對(duì)于新股持有時(shí)間規(guī)定差別較大，有規(guī)定上市當(dāng)天必須賣出的、上市后10天內(nèi)賣掉的，也有規(guī)定一年內(nèi)賣出的，更有一些不做規(guī)定的，這些長(zhǎng)短不一的規(guī)定讓相關(guān)基金蘊(yùn)含中不同層次的風(fēng)險(xiǎn)/收益特征。作為一種低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，持有新股時(shí)間偏短會(huì)較好一些。廣發(fā)增強(qiáng)債券基金“持有股票和權(quán)證等資產(chǎn)，基金將在其可交易之日起的60個(gè)交易日內(nèi)賣出�！边@種規(guī)定對(duì)控制二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)具有較為積極的意義。

    二是在基金認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)率、贖回費(fèi)率的設(shè)計(jì)。在認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)率方面，這只基金全部為零，這種低成本策略是讓“利”于民的有效舉措，可以有效提高這只新基金相對(duì)于同類老基金的競(jìng)爭(zhēng)力。

    在贖回費(fèi)率方面，廣發(fā)增強(qiáng)債券基金規(guī)定是：“贖回費(fèi)率最高不超過(guò)0.1%。持有期限在30日以內(nèi)的基金份額，贖回費(fèi)率為0.1%；持有期限超過(guò)30日(含30日)的，不收取贖回費(fèi)用�！边@個(gè)0.1%的贖回費(fèi)率，在當(dāng)前債券基金中屬于很低的，尤其是當(dāng)投資者持有超過(guò)30日(含30日)時(shí)，這只基金不再收取贖回費(fèi)，這更降低了投資者交易成本。

    總之，這樣的費(fèi)率結(jié)構(gòu)模式有利于讓投資者構(gòu)建攻守兼?zhèn)�、穩(wěn)健回報(bào)的投資模式，進(jìn)而更從容應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情中的波動(dòng)。廣發(fā)增強(qiáng)債券基金的推出，將會(huì)為廣大投資者配置低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、降低組合風(fēng)險(xiǎn)提供新的穩(wěn)健選擇。

    債券基金正成為今年新寵

    最后，債券基金2007年度平均凈值增長(zhǎng)率為22.47%，略高于2006年1個(gè)多百分點(diǎn)。對(duì)于這種類別基金來(lái)說(shuō)，能夠獲取這種程度收益是很好的績(jī)效表現(xiàn)。

    債券基金是2007年度大器晚成的一類基金，當(dāng)股市行情在2007年四季度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整時(shí)，具有低風(fēng)險(xiǎn)低收益特征的此類基金受到市場(chǎng)密切關(guān)注，在股票基金發(fā)行暫停的時(shí)候，債券基金發(fā)行和持續(xù)營(yíng)銷就開(kāi)始了，各只基金申購(gòu)情況也較為火爆。

    鑒于市場(chǎng)對(duì)2008年度股市行情上漲幅度預(yù)期不如前兩年，以及在此基礎(chǔ)之上的以股市為主要投資對(duì)象的基金收益可能也不會(huì)像前兩年那么風(fēng)光，且這些類型基金的風(fēng)險(xiǎn)可能變大，債券基金正在成為2008年度新寵，并幫助廣大投資者獲取低風(fēng)險(xiǎn)條件下的穩(wěn)定收益。

    當(dāng)前，市場(chǎng)上關(guān)于新股發(fā)行制度改革的討論比較激烈，辯論中心點(diǎn)在于如何做好平衡一級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。筆者認(rèn)為，如果新股發(fā)行制度真的會(huì)有一些改革，那也不可能讓一級(jí)市場(chǎng)具有與二級(jí)市場(chǎng)相同或相近的風(fēng)險(xiǎn)，最大可能性只是會(huì)在降低一些一級(jí)市場(chǎng)的收益率，否則，新股發(fā)行就會(huì)像封閉式基金一樣陷入停滯狀態(tài)，這將會(huì)與中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的宏觀大局相悖。因此，未來(lái)新股發(fā)行制度改革，應(yīng)該不會(huì)對(duì)債券基金，尤其是對(duì)廣發(fā)增強(qiáng)債券這樣的基金產(chǎn)品造成過(guò)大負(fù)面影響。(中國(guó)銀河證券基金研究中心)

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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