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震蕩市如何搭配基金比重

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月25日 07:32

晨星（中國）王蕊

    “博時主題、興業(yè)可轉債、華夏紅利、上投阿爾法、華安寶利配置，應對目前的動蕩形勢，應該按什么比例來分配基金比較合適？”這是一位投資者表達了近期構建基金組合的困惑，相信經歷股市一波三折，多數(shù)基民也是“霧里看花，越看越花”。

    構建基金組合不僅包括選擇合適的基金，還要合理配置各基金的比重，使它符合投資者的風險偏好。震蕩市場到來，并沒有讓基金呈現(xiàn)出“一損俱損”的局面，股票型基金之間的分化越來越明顯。因此，如何在震蕩市場中選擇抗震基金，配置各基金的比重是多數(shù)基民心中最大的疑問。

    適當提高低風險基金的配置比重

    在震蕩市場中為了控制基金組合的下跌風險，不妨提高低風險基金的配置比重，旨在提高組合中債券類資產的比重。它表達的含義有三點：首先，震蕩市場中投資者無須孤注一擲地選擇債券型基金，也可以配置少量的股票型基金，只要達到組合中權益類（股票類）資產比重不超過自身風險承受能力即可。其次，常常以“追逐組合高回報、風險承受能力強”自居的投資者也總是在市場急轉掉頭的時候打退堂鼓，所以，債券型基金是組合中常備的抗震器。第三，增持大類基金品種雖然是降低組合風險的一劑良方。對于以股票投資為主的基金，投資者不妨關注每只基金歷史的業(yè)績波幅和晨星下行風險是否在同類基金中表現(xiàn)偏低。我們還要關注低風險的特征是否具有持續(xù)性，是否影響到基金的業(yè)績表現(xiàn)。如果基金長期控制風險的紀錄良好，投資者不妨增加其配置比重。

    降低行業(yè)與個股集中度

    基金經理常常通過降低行業(yè)與個股集中度達到分散投資的目的，普通投資者也可以效仿。震蕩市場中，可以通過降低行業(yè)、個股集中度來合理安排基金比重。假設反復調試后，組合中金融和地產的比重還是很高，投資者可能要考慮更換基金品種。這是由于某些基民可能會購買同一基金公司旗下的多款基金，而這些基金看好的行業(yè)相似，甚至在重倉股方面都表現(xiàn)雷同，這極易導致基金的同漲同跌現(xiàn)象。即使投資者購買了四、五只基金，也沒有起到分散風險的作用。

    適當配置中、小盤風格的基金

    所以，近期銀行股、大盤股偏重的基金比較受傷，而資產規(guī)模較小、持有較多中小盤股的基金異軍突起，逆市上漲。中小盤風格的基金是組合中的調味品，震蕩市場可以適當增持這一類基金，但要注意控制倉位和選擇合適的品種。雖然中小盤風格的基金紅旗飄飄主要受益于中、小盤股反復活躍的行情，但5·30的歷史教訓仍然告誡投資者，風水輪流轉，中、小盤風格的基金更加考驗基金經理的選股和踏準市場節(jié)奏的能力，同時也受基金規(guī)模的約束。從近期基金的抗跌榜單中可以發(fā)現(xiàn)，今年以來凈值不跌反漲的基金中大部分規(guī)模都控制在50億元以下，這種苗條的身姿展現(xiàn)出“船小好掉頭”的優(yōu)勢，基金經理的短線操作也得以施展，對基金的業(yè)績產生明顯的正貢獻，而這一點可能是大基金望塵莫及的。增持歷史業(yè)績良好，同時風險評價偏低的中、小盤風格基金是短期、長期的資產配置良方。

    值得關注的是，晨星的組合透視器在合理配置基金比重中起到了前奏性作用。嘗試將各基金以一定比例輸入組合透視器后，投資者可以觀察大類資產配置（股票、債券、現(xiàn)金及其他資產）、投資組合、行業(yè)分析和持倉分析是否符合自身的投資風險偏好。通過靈活調整各基金的比重，最終實現(xiàn)輕松配置。

來源：上海證券報

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