●股票行業(yè)配置解析
在去年年中港股直通車將要開通的“誘惑”下，港股市場也自去年年中開始捷報頻傳，為此，四只QDII基金在股票投資上均重點(diǎn)選擇了香港市場作為重點(diǎn)投資地區(qū)，特別是嘉實(shí)海外中國股票基金其資產(chǎn)的80%以上都投資在港股，而這種集中地區(qū)投資也增大了基金凈值的波動性，從凈值損失上看嘉實(shí)海外中國股票基金損失最大，港股的巨大波動性也充分反映在各基金的凈值表現(xiàn)上。有業(yè)內(nèi)人士戲稱，港股直通車沒有開通，QDII基金進(jìn)入香港市場倒是開通了國內(nèi)資金高位接盤的直通車。
具體到股票行業(yè)配置層面，從南方全球精選、華夏全球精選和嘉實(shí)海外中國股票三只QDII基金的行業(yè)配置比例上看，三只QDII基金對金融、能源兩大行業(yè)均非常重視，配置比例較高，特別是對金融行業(yè)整體配置比例居首位，具體到個股上以銀行保險為主的重倉股組合反映出這個特征。上投摩根亞太優(yōu)勢基金其行業(yè)配置主要以銀行、能源、金屬、房地產(chǎn)為主。
從各基金公布的十大重倉股來看，除上投摩根亞太優(yōu)勢選股視覺更有新意外，其它三只QDII基金均是以中資概念股為主，在AH股聯(lián)動效應(yīng)更加明顯以及H股相對A股折價較高的情況下，從中國走出去的海外投資基金似乎對中資股票未來潛力更看好。另外，以本土化眼光看海外市場，可能與中國本土相關(guān)聯(lián)的上市公司對中國的本土投資人員更容易把握，因此絕大多數(shù)QDII基金選擇重點(diǎn)投資中資概念股。
●QDII基金前景及投資策略
天相投資認(rèn)為，南方全球、華夏全球、嘉實(shí)海外和上投亞太4只QDII產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計上各具特色，在實(shí)際投資中，4只基金均以較為熟悉的香港市場為主戰(zhàn)場，凈值走勢也呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的趨同性，但南方全球作為重點(diǎn)投資基金的類FOF產(chǎn)品在震蕩的市場環(huán)境下較其他3只產(chǎn)品體現(xiàn)出更好的抗跌性。
從具體的來看，南方全球、華夏全球和嘉實(shí)海外3只基金抱團(tuán)中國企業(yè)，對其他市場的其他股票涉足較少，上投優(yōu)勢則較為積極地配置了各個亞太市場的股票，且初顯其全球選股能力，但是由于對美國次級債等負(fù)面因素的影響估計不足，采取了比較激進(jìn)的建倉策略使得其凈值表現(xiàn)沒有顯示出相應(yīng)的優(yōu)勢。
總體上說，依然樂觀看好QDII基金的發(fā)展，認(rèn)為QDII基金的出現(xiàn)彌補(bǔ)了國內(nèi)基金投資國外市場的空白，為國內(nèi)投資者提供了新的投資途徑，承載著國內(nèi)基金業(yè)走向國際市場的使命。雖然受多種因素影響，目前它們業(yè)績表現(xiàn)均不理想，但是從分散A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險、進(jìn)行長期資產(chǎn)配置平滑組合收益的角度上來看，QDII基金還是值得投資者長期關(guān)注的品種。
●中小規(guī)模基金顯示船小好掉頭優(yōu)勢
去年大型基金的整體業(yè)績在單邊上揚(yáng)的市場中表現(xiàn)優(yōu)異，讓人們對基金的“身材”并不怎么上心。但據(jù)筆者統(tǒng)計，在今年業(yè)績前20名的基金中，50億元規(guī)模以下的中小型基金占有優(yōu)勢，其中，30-50億元規(guī)模的總共23只基金中，就有6只基金進(jìn)入業(yè)績前20名，而總共36只30億元規(guī)模以下的基金中，有4只基金進(jìn)入前20名而且沒有一只進(jìn)入后20名，表現(xiàn)著實(shí)突出。數(shù)據(jù)顯示，這些50億元以下規(guī)模的中小型基金股票倉位多為70%左右，顯示出根據(jù)市場變化的靈活性操作，減倉快、換倉靈活成了他們的主要優(yōu)勢所在。
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