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當(dāng)2006年底嘉實(shí)策略基金以400多億元的龐大規(guī)模橫空出世的時(shí)候，人們都驚呼巨型基金的出現(xiàn)是對(duì)市場(chǎng)和投資者極大的不負(fù)責(zé)任，而時(shí)至今天，身邊資產(chǎn)規(guī)模超過200億元的基金居然超過了30只�；鸬囊�(guī)模越發(fā)強(qiáng)大，而規(guī)模對(duì)業(yè)績(jī)的影響到底如何呢？
根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至2月15日，今年業(yè)績(jī)排名前20位的股票型開放式基金中，規(guī)模在100億元以下的中小型基金占據(jù)14席，而這其中又以規(guī)模在50億元以下的10只入榜基金最為搶眼；而在今年業(yè)績(jī)最后20位的榜單中，規(guī)模在200億元以上的巨型基金占據(jù)了6席，明顯顯示出震蕩市場(chǎng)中尾大不掉的劣勢(shì)。
至少在年初這種下跌行情中，基金的身材在某種程度上決定了投資的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
QDII績(jī)差
原因分析
國(guó)內(nèi)第五只QDII基金工銀瑞信中國(guó)機(jī)會(huì)全球配置股票型證券投資基金的首發(fā)規(guī)模為31.56億份，相比前一只QDII基金的首發(fā)規(guī)模驟降近九成，盡管該基金首發(fā)規(guī)模并不樂觀，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相對(duì)于其他四只已發(fā)基金，此基金的收益預(yù)期相反卻比較樂觀。同時(shí)仔細(xì)分析前四只已發(fā)的QDII產(chǎn)品，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)在海外市場(chǎng)上的弱點(diǎn)與問題。
●4只QDII基金概況
成立最早的QDII基金南方全球精選在4季度凈值下跌6.39%，而其它3只QDII基金凈值跌幅均超過10%，在絕對(duì)收益為負(fù)的情況下，4只QDII基金的相對(duì)收益也全部為負(fù)，均跑輸基準(zhǔn)。
南方全球精選因持股倉(cāng)位最低，同時(shí)持有較多的基金，凈值跌幅最小。上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)雖然持股倉(cāng)位最高，但由于其股票配置地區(qū)較為分散，因此在一定程度上規(guī)避了香港市場(chǎng)大幅下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相反嘉實(shí)海外中國(guó)股票由于大部分資產(chǎn)均投資于香港市場(chǎng)，且持股倉(cāng)位很高，因此凈值下跌較大。雖然華夏全球精選與上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)的持股倉(cāng)位相差很大，分別為51.77%、91.02%，但二者凈值表現(xiàn)基本一致-10.7%、-10.5%，且在香港地區(qū)的持股倉(cāng)位基本相同46.78%、44.77%，可見凈值的下跌主要是由香港市場(chǎng)下跌造成的，也充分體現(xiàn)了資產(chǎn)的分散配置有利于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
申銀萬國(guó)研究所認(rèn)為，由于各基金契約限制不同，QDII基金在股票和基金上的投資比例差異較大，從權(quán)益類資產(chǎn)、現(xiàn)金和其它資產(chǎn)劃分來看，僅華夏全球精選基金在股票投資方面保持相對(duì)謹(jǐn)慎，權(quán)益類資產(chǎn)比例相對(duì)較低在50%左右，而其它三只QDII基金均保持了較高的股票和基金倉(cāng)位，反映出積極快速的建倉(cāng)速度，這也是QDII基金僅僅三個(gè)月內(nèi)虧損巨大的重要原因。
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