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A股泡沫暫難破基金立足分散化投資

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月09日 09:56

祁和忠

    “盡管國內(nèi)處于泡沫階段，但我們認(rèn)為泡沫暫時(shí)還不會(huì)破滅。我們認(rèn)為高估值的原因除了A股是一個(gè)相對(duì)封閉的市場，以及國內(nèi)投資渠道有限；還與不能賣空關(guān)系比較大。在一個(gè)不能賣空市場中，價(jià)格由最樂觀的投資者決定�！痹谧蛉粘鰻t的2008年第1季度投資策略報(bào)告中，新世紀(jì)基金表示。泡沫暫時(shí)不會(huì)破滅

    過熱的2007年讓眾多投資者對(duì)今年的市場表現(xiàn)產(chǎn)生憂慮。新世紀(jì)基金指出：“今年中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在調(diào)控和外部環(huán)境趨弱的背景下軟著陸。我們判斷明年美國經(jīng)濟(jì)至少趨緩，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)減速，外部需求的下降又使得中國的出口增速下降；內(nèi)生實(shí)際消費(fèi)平穩(wěn)增長，但預(yù)計(jì)會(huì)受外生因素的沖擊，使其暫時(shí)加速；投資增速變數(shù)最大，估計(jì)會(huì)難以調(diào)控到位。人民幣加速升值，通脹維持高位�！�

    目前，國內(nèi)總體市場絕對(duì)估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不得不承認(rèn)，國內(nèi)市場處于泡沫時(shí)代，負(fù)利率的環(huán)境更是對(duì)泡沫起到了推波助瀾的作用。“但比較日本和臺(tái)灣泡沫破滅階段的各因素，我們認(rèn)為國內(nèi)的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對(duì)市場走勢(shì)的影響加強(qiáng)�？紤]到流動(dòng)性泛濫沒有真正被抑制，我們對(duì)2008年1季度A股市場走勢(shì)謹(jǐn)慎看好�！�

    新世紀(jì)基金首席策略分析師伍燕然認(rèn)為，“就全年走勢(shì)而言，由于流動(dòng)性因素及奧運(yùn)因素，如果上半年A股泡沫化更嚴(yán)重，則將是先漲后跌得格局。如果宏觀調(diào)控上半年過緊，下半年出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的憂慮，政府放松調(diào)控，則呈現(xiàn)相反的格局�！�

    當(dāng)然多種風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。尤其值得關(guān)注的是，短期資金供求關(guān)系的改變。08年A股市場新增限售股解禁總市值將明顯增多，還有大市值國企回歸A股市場等等這會(huì)在一定程度上對(duì)未來市場資金供求關(guān)系產(chǎn)生不可忽視的影響。

    立足分散化投資

    “在2008年的投資策略中，我們會(huì)重點(diǎn)考慮本幣升值、通脹背景和注重內(nèi)需等要素。另外考慮到市場估值水平偏高，經(jīng)常出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，因此行業(yè)和板塊輪動(dòng)將是今年的重要特征”，新世紀(jì)基金首席分析師伍燕然表示。

    具體到投資思路，新世紀(jì)基金在今年這個(gè)奧運(yùn)年度里偏向于分散化、多元化的投資思路，具體看好五大板塊。

    一是人民幣升值受益板塊，具體包括金融、地產(chǎn)、航空、部分資源類行業(yè)等；二是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的非周期型行業(yè)。CPI和PPI的差價(jià)變大，有利于增強(qiáng)消費(fèi)類企業(yè)的盈利能力，比如零售、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、航空、高速、地產(chǎn)；三是受益于通脹的行業(yè)，即在通脹中能轉(zhuǎn)嫁成本、自主定價(jià)的行業(yè)和公司；最后，“政策導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療體制改革；資產(chǎn)注入類板塊；奧運(yùn)概念等都會(huì)是今年的機(jī)會(huì)�！蔽檠嗳槐硎尽�

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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