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關(guān)注中小盤優(yōu)質(zhì)基金封基分紅行情可期

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月07日 08:20

閻紅

    中長期投資精選優(yōu)質(zhì)基金

    考慮到2008年A股市場可能出現(xiàn)的市場震蕩，在中長期選擇基金時，我們堅持穩(wěn)健投資�；鸷Y選上，首先選擇優(yōu)質(zhì)基金公司，主要原則：

    第一，基金公司篩選：選擇治理結(jié)構(gòu)完善、業(yè)績穩(wěn)定增長、管理經(jīng)驗豐富、投研能力和風(fēng)險控制能力等投資管理能力強(qiáng)、基金公司規(guī)模較大、產(chǎn)品線完善、資產(chǎn)流動性強(qiáng)的優(yōu)秀基金公司。

    第二，基金的篩選：在按照上述原則選出優(yōu)質(zhì)基金公司基礎(chǔ)上，偏重選股選時能力強(qiáng)、成立兩年以上、歷經(jīng)牛熊、基金經(jīng)理穩(wěn)定性較好、剔出風(fēng)險后具有較好的持續(xù)盈利能力的股票型和混合型基金，并對于明星基金經(jīng)理予以適當(dāng)傾斜。

    第三，參考國內(nèi)外主要基金評級機(jī)構(gòu)，如：晨星、理柏、銀河等機(jī)構(gòu)對基金的評級，對長期評級在4-5星級的基金予以重點關(guān)注。

    偏重配置中小盤基金

    在構(gòu)建投資組合時，我們根據(jù)市場運行狀況確定組合中各類資產(chǎn)的比例，市場向好時增加股票型基金配置，市場調(diào)整時增加債券型基金、貨幣型基金等防御性品種的配置。在組合品種的選擇中，首先依據(jù)前面所述基金挑選原則選擇優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建基金池，再結(jié)合股票市場運行狀況、市場熱點，與基金資產(chǎn)配置、行業(yè)配置尋找交叉點，努力挑選出既優(yōu)質(zhì)又符合市場熱點的基金納入不同類型、不同時期的投資組合。同時考慮到2008年A股可能的震蕩，在基金挑選時股票配置比例下限的限制，向基金股票配置下限比例較低的偏股型基金傾斜。

    2008年基金投資組合配置方面偏向中小盤基金，特別是股票配置中小盤股比例較高、資產(chǎn)配置較為靈活的基金，發(fā)揮其船小好掉頭的優(yōu)勢。小比例配置大盤基金，以保證構(gòu)建組合的穩(wěn)定性。建議關(guān)注華夏大盤精選、上投摩根阿爾法、廣發(fā)小盤成長、華夏紅利、廣發(fā)聚富以及中小板指數(shù)基金華夏中小板ETF。

    貨幣基金可避險

    無論從絕對收益、規(guī)避A股市場震蕩調(diào)整的風(fēng)險，還是從組合配置的角度來看，貨幣式基金都值得給予關(guān)注。建議關(guān)注治理結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品線較全、固定收益類產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富的優(yōu)秀基金公司管理旗下的貨幣基金。如：建議關(guān)注嘉實貨幣、華夏現(xiàn)金增利、上投摩根貨幣、中銀國際貨幣、富國天時貨幣、建信貨幣。

    封基分紅行情可期

    2008年初受A股市場上漲，大規(guī)模分紅預(yù)期等因素推動，封閉式基金將迎來一波上漲，折價率也將繼續(xù)回歸。在A股市場進(jìn)入調(diào)整后，封閉式基金也將隨之調(diào)整，并且波動幅度會加大。

    封閉式基金市場表現(xiàn)與A股市場直接聯(lián)動，A股市場上漲推動封閉式基金凈值增長，從而推動封閉式基金二級市場價格不斷上漲。雖然2007年以來封閉式基金的上漲相對于主要股指有滯后性，但總體趨勢沒有改變。我們預(yù)測2008年的A股市場將是一個震蕩市，年初經(jīng)過調(diào)整后將有反彈，封閉式基金凈值也將得到提升。

    截至2007年中期，目前仍在交易的33只老封閉式基金（國投瑞銀瑞福進(jìn)取、大成優(yōu)選為今年發(fā)行的封閉式基金未統(tǒng)計在內(nèi)）可供分配利潤達(dá)616.43億元，平均每份0.8947元，截止到2007年12月14日，2007年下半年封閉式基金供分紅32次，總計204.98億元，平均每份0.2975元，扣除已分紅利潤尚有411.46億元。其中基金科匯可分配利潤最多，達(dá)1.40元，基金久嘉、基金科瑞、基金科翔等超過一元。建議關(guān)注年度分紅能力高的優(yōu)質(zhì)封閉式基金。

    由于封閉式基金僅對已實現(xiàn)收益分紅，浮盈部分是不分配的。而2007年三季度以來，牛市推升了封閉式基金凈值的上漲，則截止到12月14日，33只封閉式基金1元面值以上的未實現(xiàn)利潤總金額達(dá)941.21億元，平均每份1.37元�；鹂葡琛⒒鹌栈菝嬷�1元以上收益超過2元，基金漢盛、基金景宏、基金科匯、基金金泰、基金融鑫、基金裕陽、基金安信面值1元以上未實現(xiàn)利潤超過1.5元。這部分收益是否分紅取決于基金公司對2007年三季度以來利潤的實現(xiàn)情況。封閉式基金持有人結(jié)構(gòu)對基金公司分紅的態(tài)度有一定的影響，鑒于機(jī)構(gòu)投資者相對于個人更加具有談判能力，建議投資者適當(dāng)關(guān)注分紅潛力大，基金持有人結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)占有比例高的基金。

    到期封基仍有套利機(jī)會

    2007年共有19只基金進(jìn)入和完成封轉(zhuǎn)開程序，這些封閉式基金退市前多數(shù)演繹精彩告白，其中基金景博漲幅最大達(dá)到45.58%。封閉式基金摘牌前的上漲動力主要來自于兩個方面：一是在股票市場向好的背景下，封基停牌期間凈值增長，而交易價格沒有變化，導(dǎo)致其折價率大幅上升，封轉(zhuǎn)開之后投資者可以按照凈值贖回基金，市場出現(xiàn)套利機(jī)會。二是封轉(zhuǎn)開前的高分紅預(yù)期或大比例份額拆分方案推動封基上漲。2008年將有6只封閉式基金到期，其中兩只已經(jīng)進(jìn)入封轉(zhuǎn)開程序，另外四只基金的套利機(jī)會仍會得到市場關(guān)注�？芍攸c關(guān)注基金科祥、基金科匯。

    2008年基金市場判斷

    偏股型基金：仍將保持一定的業(yè)績增長，但投資者對2008年的基金收益應(yīng)降低預(yù)期。主動型基金有望獲得超額收益，特別是自下而上的選股能力強(qiáng)的基金，可能有較好的市場表現(xiàn)。股指期貨將給指數(shù)型基金和與指數(shù)擬合度高的基金帶來階段性的套利機(jī)會。

    QDII基金：由于存在國際金融市場震蕩和基金管理能力的雙重不確定因素，除非組合配置需要，否則建議觀望。組合配置中可適當(dāng)關(guān)注大股東有豐富海外投資經(jīng)驗的合資基金公司管理的基金。如嘉實海外中國、上投摩根亞太優(yōu)勢。

    債券型基金：可適當(dāng)關(guān)注新股申購比重高的債券型基金。建議關(guān)注嘉實債券、嘉實超短債、華夏債券、富國天利增長、工銀瑞信增強(qiáng)收益。

    貨幣型基金：受惠于市場利率上行，收益將好于2007年，是較好的保守型投資品種。無論在基金組合配置中，還是在市場震蕩中都會發(fā)揮較好的避險功能。

    封閉式基金：2008封閉式基金市場將是一個震蕩市，波段性操作將獲得超額收益。大規(guī)模分紅預(yù)期、封轉(zhuǎn)開預(yù)期、衍生品對基金的提升等，將是影響封閉式基金市場表現(xiàn)的主要因素。

來源：上海證券報

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