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夏斌:貨幣政策從緊還未到位

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月26日 11:01

    今年以來(lái)，央行連續(xù)調(diào)高存貸款利率及存款準(zhǔn)備金率，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也明確提出明年將執(zhí)行從緊的貨幣政策。對(duì)此，國(guó)務(wù)院研究中心金融研究所所長(zhǎng)、中國(guó)金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事夏斌表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)工作提出從緊的貨幣政策安排，無(wú)疑是正確的。但其個(gè)人認(rèn)為貨幣政策可能還是偏松的，沒有從緊到位。

    從緊貨幣政策將持續(xù)

    夏斌指出，之所以作出貨幣政策沒有從緊到位的評(píng)估與判斷，是基于2007年下半年的貨幣信貸形勢(shì)和世界物價(jià)的走勢(shì)。特別是在世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的格局還沒有出現(xiàn)較大的變化之前，在美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都處在調(diào)整過程之中時(shí)，為了對(duì)沖可能繼續(xù)產(chǎn)生的過多的流動(dòng)性，我國(guó)必須采取從緊的貨幣政策。而且可以肯定，這項(xiàng)政策必將持續(xù)一段時(shí)期。

    夏斌指出，近5年來(lái)我國(guó)的貨幣流通收入實(shí)現(xiàn)了從1991年以來(lái)執(zhí)行下限的曲線�！坝捎诮鼉赡陙�(lái)銀行貸款占逐年貸款的比例逐漸下降，并且中國(guó)最大的商業(yè)銀行的貸款比例也已降到占整個(gè)銀行資產(chǎn)的44%�；谶@些情況，我個(gè)人認(rèn)為明年M2的貨幣供應(yīng)量和貸款增長(zhǎng)的指標(biāo)，應(yīng)該分別定在16%和14.5%比較合適�！�

    貨幣調(diào)控難度加大

    在肯定需要實(shí)施從緊的貨幣政策的同時(shí)，與會(huì)專家也指出，貨幣政策調(diào)控的難度已越來(lái)越大。

    中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)指出，近年來(lái)固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源中，源于直接融資和企業(yè)債的自籌部分迅速上升，而依靠銀行貸款的部分迅速下降。同時(shí)，最近兩年，我國(guó)連續(xù)出現(xiàn)M1增長(zhǎng)率超過M2增長(zhǎng)率的情況。這對(duì)貨幣政策是一個(gè)全面的挑戰(zhàn)。

    李揚(yáng)分析認(rèn)為，由于直接融資的發(fā)展，金融創(chuàng)新不斷推出，大大提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而模糊了貨幣的概念。使得作為貨幣的貨幣、交易賬戶和投資賬戶、廣義貨幣、狹義貨幣，本幣、外幣之間的區(qū)分越來(lái)越模糊。因此，貨幣的統(tǒng)計(jì)越來(lái)越困難，貨幣的調(diào)控也越來(lái)越無(wú)以為據(jù)了。

    此外，貨幣政策主要是依賴銀行來(lái)提供。而根據(jù)中國(guó)國(guó)際金融有限公司總裁朱云來(lái)提供的數(shù)據(jù)，我國(guó)金融資產(chǎn)的總規(guī)�，F(xiàn)在是79萬(wàn)億元，其中人民幣的存款有將近39萬(wàn)億元，A股市值是29萬(wàn)億元。國(guó)家債券10萬(wàn)億元左右，企業(yè)債是1.1萬(wàn)億元。銀行金融資產(chǎn)的比重已從2004年的73.4%下降到現(xiàn)在的48.8%左右。隨著越來(lái)越多的貨幣進(jìn)入金融交易，越來(lái)越多的金融交易卻發(fā)生在銀行體系之外，當(dāng)資金離銀行而去，貨幣調(diào)控的效果將越來(lái)越不明顯。

來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)

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