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"瘋狂的基民"將載入史冊

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月19日 09:43

鄒錦強(qiáng)

    盡管在2006年基民已經(jīng)賺了個缽滿盆滿，但基金真正進(jìn)入廣大投資者的視野，則是在2007年。在2006年基金出現(xiàn)賺錢效應(yīng)之后，基金前所未有地受到了投資者的關(guān)注。在2007年上半年，基金連續(xù)出現(xiàn)首日發(fā)行便宣告結(jié)束募集的情況，這在國內(nèi)開放式基金歷史上前所未有。然而到了10月份大盤見頂，基金凈值紛紛出現(xiàn)大幅縮水以后，基金的賺錢神話被打破，投資者突然意識到買基金也有風(fēng)險。此后，無論是拆分基金，還是日前新發(fā)的基金，代銷網(wǎng)點開始出現(xiàn)門可羅雀的狀況。同時，市場出現(xiàn)傳聞，某基金出現(xiàn)贖回潮，盡管基金公司隨后否認(rèn)，然而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然沒有出現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況，但基金上半年出現(xiàn)的幾小時便告售罄的狂熱狀況恐怕已經(jīng)走進(jìn)了歷史。

    機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2007年出現(xiàn)的瘋狂基金在一定程度上是基民的非理性購買造成的，眾多的投資者在連基金為何物尚不了解的情況下，因著2006年的基金賺錢效應(yīng)而出現(xiàn)搶購風(fēng)潮。2008年將臨，分析機(jī)構(gòu)幾乎一致認(rèn)為，股市的牛市基礎(chǔ)沒有改變，中長期而言仍將選擇上行，而基金仍將是資本市場重要的投資渠道之一。但對于基民來說，選擇基金投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是挑選哪只基金的問題，首要任務(wù)是要解決風(fēng)險意識的問題。

    賺錢效應(yīng)  引發(fā)非理性跟風(fēng)

    2007年2月16日，建信優(yōu)化配置基金發(fā)布公告，自2月26日起至3月23日止公開發(fā)售，募集目標(biāo)上限為100億份，這是春節(jié)后發(fā)售的第一只基金。2月26日，建信優(yōu)化配置基金開始認(rèn)購不久，因規(guī)模迅速接近100億限額的上限，隨即宣告結(jié)束募集。此后，3月5日和3月6日發(fā)行的匯添富成長焦點基金和信達(dá)澳銀領(lǐng)先成長也銷售火爆，僅用了不到一個上午的時間就緊急叫停，有不少代銷網(wǎng)點不到1小時就將配額銷售一空。其后，中海能源策略等新發(fā)基金也都在短短一天內(nèi)就因認(rèn)購踴躍而提前完成發(fā)售。

    與銷售火爆同時出現(xiàn)的，是募集資金量的節(jié)節(jié)攀高，在2006年年底，嘉實策略增長基金一天發(fā)行400億破了歷史記錄，而到了2007年4月10日，上投摩根內(nèi)需動力一天就募集到超過900億的資金，原定進(jìn)行為期4天的募集當(dāng)日即告停止。

    有機(jī)構(gòu)人士說，自2001年9月4日華安推出我國第一只開放式基金華安創(chuàng)新開放式證券投資基金以來，由于股市一直處于下跌狀態(tài)，投資股票的基金并未見好的表現(xiàn)，因此一直沒有受到投資者的關(guān)注。然而到了2006年，隨著股市火爆，基金公司為基民賺了個盆滿缽滿。2007年春節(jié)后基金銷售開始出現(xiàn)井噴，然而，這時候不少連什么是基金都不甚了解的投資者，也殺入基金市場。雖然在股市上漲的帶動下，基金凈值隨之水漲船高，但這樣的“投資”毋寧說是賭博，沒有任何風(fēng)險意識在其中。經(jīng)歷了股市10月份以來的回調(diào)后，基金凈值紛紛縮水，這對于投資者來說興許是一次很好的風(fēng)險教育。在這段時間的基金銷售中，不論是新發(fā)基金還是拆分基金，都不再出現(xiàn)如同之前銷售出現(xiàn)的火爆行情，這是一件好事情。

    基金公司喜憂參半



    對于2007年的基金公司來說，他們可謂喜憂參半。喜的是在基金銷售出現(xiàn)前所未有的盛況；然而，對于基民的非理性，他們也有說不出的無奈。一基金公司相關(guān)人士告訴記者，對于連購買的基金屬于什么類別的基金都沒有分清楚的基民，他們的跟風(fēng)其實對于基金公司極為不利。他們可能在市場向好的時候介入，而在市場出現(xiàn)回調(diào)的時候退出，如果這類基民多了，在市場調(diào)整階段就可能出現(xiàn)大規(guī)模贖回。如果遇到這種情況，基金公司可能被迫減倉以應(yīng)對贖回，但低位減倉會造成基金凈值縮水，從而引發(fā)更多基民贖回。由此一來，很可能形成一種惡性循環(huán)，在無形中產(chǎn)生助漲助跌的作用，不利于市場的穩(wěn)定。不過，目前來說，因為基于對市場的信心，沒有出現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況，但如果非理性基民增多，對基金公司而言甚至對整個市場而言都是一種不穩(wěn)定的助推劑。

    高回報壓力下催動頻繁換股

    非理性的跟風(fēng)除了讓基金公司擔(dān)心出現(xiàn)助漲助跌的情況，也讓基金的波段頻繁操作被管理層和經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士所詬病。

    機(jī)構(gòu)人士分析認(rèn)為，2006年眾多基金實現(xiàn)翻番,到了2007年，狂熱的投資者對基金的期望也越來越高，在高回報的壓力下，基金為了突出自己的業(yè)績排名，基金經(jīng)理們逐漸背離了長期的價值投資原則,選擇緊跟熱點進(jìn)行波段操作，獲取短期收益，從而出現(xiàn)上半年有基金換手率達(dá)到40倍的情況，而換手率40倍相當(dāng)于平均每周將股票清倉換倉一次。據(jù)統(tǒng)計，在基金銷售火爆的上半年，換手率在20倍以上的基金超過10只。由于換手率太高，基金一直號稱的“長期價值投資”理念成了真正的口號。而成熟市場如美國的共同基金，近年來的換手率只有50%左右，因此國內(nèi)基金的波段頻繁操作被管理層和經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士所詬病是可以理解的。也就是在此環(huán)境下，中郵投資總監(jiān)彭旭易職一度被業(yè)界理解為是因為基金換手率過高引起監(jiān)管層關(guān)注導(dǎo)致。

    風(fēng)險教育  仍是首要任務(wù)

    據(jù)統(tǒng)計，2007年前15個交易日，基金新增開戶數(shù)超過了140萬戶，相當(dāng)于熊市一年的總和。而在11月份深圳召開的有關(guān)基金工作的會議中，記者了解到，目前國內(nèi)每4戶家庭即有一個家庭買入基金。由于風(fēng)險意識的缺乏，為控制市場過熱局面，證監(jiān)會幾次通過階段時間不審批股票基金發(fā)行，以此來降低基金投資風(fēng)險。經(jīng)過10月份的調(diào)整，基民不再狂熱，這對市場來說無疑是一件好事。然而，分析機(jī)構(gòu)幾乎一致認(rèn)為，牛市基礎(chǔ)沒有改變，中長期而言仍然將選擇上漲。盡管目前市場仍在振蕩調(diào)整，但預(yù)期一旦實現(xiàn)，在股市上漲的帶動下，基金是否仍會再現(xiàn)火爆的銷售局面，誰也無法預(yù)料。

    機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2008年的基金，仍將是資本市場重要的投資渠道之一，包括股指期貨的推出，可能給滬深300指數(shù)基金帶來機(jī)會，而市場的長期向好也將給股票型基金帶來機(jī)會。但是，目前最重要的還是要加強(qiáng)投資者的風(fēng)險教育，樹立長期投資的理念。

來源：信息時報

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